嘀嗒出行三戰(zhàn)IPO：沒有新故事 卻多了新對手

滴滴退市8個月后，出行領(lǐng)域迎來新的闖關(guān)者。

2月底，嘀嗒出行再度向港交所遞交招股書，第三次沖刺IPO。此前，嘀嗒出行分別于2020年10月8日、2021年4月13日先后兩次遞表，均未獲通過。

IPO故事講了三年，嘀嗒出行沒有拿出新東西。業(yè)績?nèi)愿叨纫蕾図橈L車，安全、合規(guī)問題猶在。雖然連續(xù)四年保持盈利，但受疫情等因素影響，營收和凈利潤越來越少。

招股書顯示，嘀嗒出行的順風車業(yè)務(wù)市場份額已經(jīng)由2019年的66.5%下降至2021年的38.1%。新對手哈啰順風車來勢洶洶，滴滴近日也重新開啟補貼活動，對于嘀嗒來說，一場激烈的競爭已經(jīng)在眼前。

受疫情影響 2022年前九個月凈利腰斬

嘀嗒出行成立于2014年，前身為嘀嗒拼車，主要擁有順風車和出租車兩大業(yè)務(wù)，其中近九成營收來自順風車。得益于順風車的輕資產(chǎn)模式，嘀嗒出行2019年便宣布實現(xiàn)整體盈利，成為國內(nèi)第一家實現(xiàn)整體盈利的出行平臺。

招股書顯示，2020年、2021年、2021年前9個月和2022年前9個月，嘀嗒出行營收分別為7.542億元、7.806億元、5.837億元和4.283億元，調(diào)整后凈利潤分別為3.433億元、2.380億元、1.847億元和0.654億元。

從數(shù)據(jù)來看，自2019年首次盈利后，嘀嗒出行保持了這一盈利態(tài)勢，但營收和凈利潤卻越來越少。其中，2022年前9個月凈利潤直接腰斬，同比降幅近65%。招股書顯示，這主要是由于新冠疫情在多個地區(qū)的區(qū)域性復(fù)發(fā)致使促成的順風車搭乘次數(shù)減少。

根據(jù)招股書，嘀嗒出行在全國366個城市提供基于App的順風車平臺服務(wù)。2020年、2021年以及截至2022年9月30日止九個月，嘀嗒分別促成約1.463億次、1.297億次及7210萬次順風車行程，同期交易額分別約為81億元、78億元及46億元。

順風車市占率下降 高利潤與高風險并存

嘀嗒出行能夠在出行混戰(zhàn)中脫穎而出，占據(jù)順風車細分市場第一名，重要轉(zhuǎn)折發(fā)生在2018年。

在這之前，嘀嗒順風車一直被滴滴壓制。2018年8月27日，滴滴順風車因接連發(fā)生兩起惡性安全事件在全國范圍內(nèi)下線。同一年，高德也下線了順風車業(yè)務(wù)。嘀嗒出行抓住這個空檔，開始快速占領(lǐng)市場。

招股書顯示，2019年，嘀嗒出行占據(jù)國內(nèi)順風車市場66.5%的份額，已經(jīng)是當之無愧的順風車市場老大。2020年、2021年及2022年前9個月，嘀嗒順風車業(yè)務(wù)營收分別為6.72億元、6.95億元、3.89億元，占總營收的比重分別為89.1%、89%、91.1%。

不過，巨頭缺席留給嘀嗒的窗口期并沒有持續(xù)太久。下線整改一年后，滴滴、高德的順風車業(yè)務(wù)重新上線。哈啰出行、曹操出行等平臺也上線了順風車業(yè)務(wù)。由于沒有形成自己的護城河，嘀嗒順風車業(yè)務(wù)受到挑戰(zhàn)，市占率開始下滑。

最新披露的招股書顯示，嘀嗒順風車的市占率已經(jīng)由2019年的66.5%下降至2021年的38.1%，仍是國內(nèi)最大的順風車平臺，但與第二名的差距越來越小。根據(jù)圖下注釋的描述，可以猜測第二名公司A為哈啰（市占率31.5%），第三名公司B為滴滴（市占率21.7%）。

到了2022年，嘀嗒在招股書中披露，2022年前9個月順風車搭乘量為7210萬次。而哈啰此前公布的數(shù)據(jù)顯示，哈啰順風車2022年完成訂單1.5億次。這意味著，嘀嗒順風車需要在第四季度完成前三季度的訂單量才有可能追平哈啰順風車。

市占率下降的同時，嘀嗒順風車毛利率也在持續(xù)下滑。2020年，這項業(yè)務(wù)毛利率為86.7%，而2022年前三季度，這一數(shù)據(jù)下降至80.5%。嘀嗒出行在招股書中解釋稱，2020年到2022年前三季度，其順風車平臺服務(wù)的毛利率有所下降，主要是由于其增加了對私家車車主的補貼，以及提高了順風車出行保險的保額上限。

這也說明，順風車市場競爭激烈。1月16日，滴滴恢復(fù)新用戶注冊，隨后推出新一輪補貼，拉新司機。面對現(xiàn)金流更加充沛、規(guī)模更大的行業(yè)巨頭，嘀嗒出行要搶占更多市場份額的壓力也會更大。

此外，高度依賴順風車業(yè)務(wù)也存在一定的風險。嘀嗒出行在招股書中表示，其成功將在很大程度上取決于公眾是否接受順風車及其服務(wù)。倘公眾認為順風車并無好處，或因安全問題而不選擇順風車（不論是因與我們或我們競爭對手的服務(wù)有關(guān)的安全事故或其他原因），順風車市場可能會停滯不前，發(fā)展速度可能較所預(yù)期的更加緩慢或可能無法兌現(xiàn)預(yù)期的增長潛力，上述任何情況均可能對其業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不利影響。

招股書顯示，于往績記錄期間，嘀嗒出行順風車平臺累計接獲57宗行政罰款，其中36宗后續(xù)已于截至本文件日期撤銷。余下21宗行政罰款由5000元至3萬元不等，合共約為55萬元。

出租車業(yè)務(wù)推出6年營收占比僅為3.6%

業(yè)務(wù)模式單一潛藏著很大發(fā)展隱患。這一點，嘀嗒出行CEO宋中杰也早早看到了。他曾在接受媒體采訪時表示，“增長是每個公司的終極目標，但順風車僅僅占出行市場的15%，這就意味著該業(yè)務(wù)的天花板并不高，增長必會受到限制?！?/p>

所以，在2017年，宋中杰就做出決定，嘀嗒要做出租車，重點發(fā)展出租車網(wǎng)約服務(wù)及優(yōu)化出租車揚招服務(wù)。招股書顯示，截至2022年9月30日，嘀嗒出行已經(jīng)與53個城市的出租車公司和市級或區(qū)級出租車協(xié)會簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議或備忘錄。

現(xiàn)在嘀嗒出行名義上是順風車和出租車兩條腿走路，但2022年前9個月，智慧出租車服務(wù)收入僅占嘀嗒總收入的3.6%，收入僅0.16億元；而順風車占總營收的比重高達91.1%，收入為3.89億元。

從整體市場來看，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按出租車搭乘次數(shù)計算，2021年嘀嗒出行在中國出行平臺中排名第二，市場份額為0.22%。相比之下，排名第一的滴滴市場份額為3.15%。

2022年，嘀嗒出行加大了出租車領(lǐng)域的補貼。招股書顯示，2022前三季度，嘀嗒出行用于出租車司機的補貼為734.8萬元，同比增長381.8%；用于出租車乘客的用戶獎勵為1155.8萬元，同比增長19%。

但需要提及的是，加大對出租車司機補貼和用戶獎勵的不止嘀嗒出行。滴滴回歸后已經(jīng)開始加入對網(wǎng)約車司機的爭奪，今年2月還推出了新的補貼政策。對嘀嗒來說，與滴滴在其所熟悉的出租車市場作戰(zhàn)很難獲得優(yōu)勢。

無論順風車賽道，還是出租車業(yè)務(wù)，嘀嗒出行都面臨激烈的競爭。第三次闖關(guān)港交所，沒有帶來新的增長故事，市場格局卻已今非昔比，嘀嗒出行如何打動資本市場，我們將持續(xù)關(guān)注。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。