第四范式上市闖關(guān)終成功：4次遞表港交所 擬募資額大幅縮水

9月21日消息，第四次遞表港交所后，人工智能企業(yè)第四范式終于在9月7日正式通過港交所主板上市聆訊，并于9月18日起在香港聯(lián)合交易所發(fā)行主板上市H股股份。

此次第四范式擬全球發(fā)售股份1839.6萬股，其中香港發(fā)售183.96萬股，國際發(fā)售1655.64萬股，另有15%超額配股權(quán)。發(fā)售價格在每股55.6-61.16港元，總募集資金為10.22億-11.25億港元。預(yù)計發(fā)售將于9月21日中午12時結(jié)束并定價，9月28日上午9時開始在聯(lián)交所買賣。

截至2023年3月，第四范式的總股本為4.46億股，以IPO發(fā)售價計算，其發(fā)售總市值在248億港元-273億港元。

第四范式的正式上市之路在2年前就開始了。

2021年8月第四范式向港交所首次遞交招股書，計劃募資約37.9億港元。但在8月23日，因遞交招股書6個月內(nèi)未通過聆訊，第四范式IPO申請狀態(tài)轉(zhuǎn)為“失效”。2022年9月5日、2023年4月24日第四范式相繼再次遞交招股書，并最終在今年9月通過聆訊開啟招股。

事實上，今年1月15日，第四范式投資者與公司股東簽署終止協(xié)議的補充協(xié)議，將觸發(fā)撤資權(quán)的一個條件由“D系列融資完成后48個月內(nèi)或終止協(xié)議簽署之日起18個月內(nèi)未完成上市”變更為“于2023年12月30日前，沒有上市”。第四范式上市已無退路。

創(chuàng)業(yè)9年，AI企業(yè)第四范式即將迎來敲鑼上市的高光時刻。

但是，從最初計劃募資近38億，到此次發(fā)行擬實際募集資金10億多港元，第四范式的募資額已縮水7成。

人工智能企業(yè)業(yè)務(wù)的高度競爭性和普遍的虧損狀態(tài)，讓資本市場對企業(yè)的審視更為嚴(yán)苛。

一季度凈虧損3億元

第四范式成立于2014年，專注于提供以平臺為中心的人工智能軟件，使企業(yè)能夠開發(fā)其自有的決策類人工智能應(yīng)用。所謂決策類人工智能，主要能力在于識別數(shù)據(jù)中的隱藏規(guī)律，指導(dǎo)基于數(shù)據(jù)洞察的決策過程，并解決與核心業(yè)務(wù)運營密切相關(guān)的問題。

第四范式企業(yè)級解決方案旨在為企業(yè)而非個人提供服務(wù)，其開發(fā)的端到端企業(yè)級人工智能解決方案包括可選的配套基礎(chǔ)設(shè)施、操作系統(tǒng)、人工智能開發(fā)人員套件及應(yīng)用等。

最新的招股書更新截至2023年3月31日止三個月的財務(wù)數(shù)據(jù)，第四范式收入6.4億元，同比增長33.6%；凈虧損3.04億元，去年同期為凈虧損2.68億元，虧損額同比擴大；毛利率43.7%，去年同期毛利率為48.7%。

對于毛利率的下降，第四范式解釋為主要是一季度由于與軟件使用許可相比，毛利率較低的SageOne及應(yīng)用開發(fā)以及其他服務(wù)收入貢獻增加。

年度來看，2020年至2022年，第四范式的營收分別為9.4億元、20.2億元和30.8億元；毛利分別為4.3億元、9.6億元、14.9億元；虧損凈額7.5億元、人民幣 18.0億元、16.5億元。

近3年，第四范式虧損凈額超40億元。和大多數(shù)AI企業(yè)一樣，第四范式虧損凈額產(chǎn)生的主要因素之一也是研發(fā)開支。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三個月，第四范式的研發(fā)開支（不包括以股份為基礎(chǔ)的薪酬）分別占總收入的57.3%、55.3%、48.8%、 46.8%及37.5%。

天眼查顯示，2015年至今，第四范式已經(jīng)經(jīng)歷11輪融資。先后獲得來自紅杉資本、博裕資本、創(chuàng)新工場等的投資，并且是第一家五大國有銀行投資的創(chuàng)業(yè)公司，最后一輪融資時，估值已達到30億美元。

招股書顯示，戴文淵自身及通過緊密聯(lián)系人配偶吳茗、北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制第四范式約40.44%的股份，為公司實際控制人。紅杉為除實控人之外的最大風(fēng)險投資者，包括Sequoia Capital China Venture（沈南鵬間接控制）、紅杉瀚辰、紅杉銘德及紅杉智盛，共持有11.49%上市前股權(quán)。

大模型或重構(gòu)行業(yè)格局

IDC發(fā)布的《中國人工智能軟件2022年市場份額》報告顯示， 2022年機器學(xué)習(xí)開發(fā)平臺市場規(guī)模達35.4億元人民幣， 相比2021年同比下降4.9%。

各廠商市場份額方面，2022年，第四范式（32.7%）、華為云（21.6%）、九章云極（7.6%）、創(chuàng)新奇智（7.0%）市場份額居中國機器學(xué)習(xí)開發(fā)平臺市場前四。

IDC報告表示，該市場呈現(xiàn)出明顯的頭部廠商規(guī)?；?yīng)，由于機器學(xué)習(xí)開發(fā)平臺的技術(shù)門檻以及落地的諸多挑戰(zhàn)，該市場并沒有呈現(xiàn)出百花齊放的狀態(tài)。

不過IDC也強調(diào)，隨著眾多初創(chuàng)企業(yè)入局大模型市場，未來機器學(xué)習(xí)平臺市場格局有可能被重新分配。

在大模型新一輪技術(shù)沖擊帶來的市場洗牌風(fēng)險中，第四范式自身也感受到了機遇和挑戰(zhàn)。

ChatGPT爆火之后，第四范式創(chuàng)始人兼CEO戴文淵認(rèn)為這一輪大模型熱潮，比較大的機會在于改造整個的企業(yè)軟件行業(yè)，也就是AIGS （AI-Generated Software，以生成式AI重構(gòu)企業(yè)軟件）這個方向。

今年3月第四范式發(fā)布自身大模型產(chǎn)品“式說 1.0”，“式說”定位為基于多模態(tài)大模型的新型開發(fā)平臺，提升企業(yè)軟件的體驗和開發(fā)效率，以期實現(xiàn)AIGS。4月，第四范式首次向公眾展示其升級后的大模型產(chǎn)品“式說3.0”。

戴文淵表示：“就用戶體驗而言，目前市面上的C端軟件產(chǎn)品已經(jīng)逼近用戶體驗的上限，但B端的企業(yè)級軟件往往是個十分復(fù)雜的執(zhí)行系統(tǒng)，極為復(fù)雜的交互體驗，以及復(fù)雜性帶來的極低開發(fā)效率，恰恰為生成式AI留下足夠大的重構(gòu)和改造空間。

式說 3.0版本在生成式和語言能力的基礎(chǔ)之上，發(fā)力Copilot（執(zhí)行可控、知錯能改）和思維鏈Cot（多步推理、復(fù)雜任務(wù)拆分）的能力，應(yīng)用于改造傳統(tǒng)B端企業(yè)軟件的體驗與開發(fā)效率。

AI技術(shù)發(fā)展日新月異、應(yīng)用落地變現(xiàn)的探索迫在眉睫，此次第四范式在港上市“補血”后，能否借大模型領(lǐng)域創(chuàng)出一條新路，還是值得觀察和期待的。

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