凈利下降9%，阿里哪些業(yè)務(wù)拖后腿了？

和上一年相比，阿里2025財(cái)年第一季度（自然年2024年第二季度）的財(cái)報(bào)表現(xiàn)有些遜色。

本季度，阿里總營(yíng)收2432.36億元，同比增長(zhǎng)4%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為406.91億元，同比下降9%。2023年二季度，阿里這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別同比增長(zhǎng)14%、48%。

阿里在財(cái)報(bào)中表示，凈利潤(rùn)的下滑主要是由于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)下降以及投資減值增加所致，部分被其所持有的股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)的變動(dòng)所抵銷。

目前，阿里業(yè)務(wù)主要包括淘天、云智能、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、菜鳥(niǎo)、本地生活、大文娛及所有其他七大板塊。其中，淘天依然是阿里的基本盤(pán)，貢獻(xiàn)近47%的營(yíng)收。阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)增速最快，達(dá)32%。

盈利層面，淘天、云智能、菜鳥(niǎo)均已實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)、本地生活、其他板塊經(jīng)調(diào)整EBITA還在虧損狀態(tài)，大文娛本季度由盈轉(zhuǎn)虧。

投入加大 淘天盈利承壓

盡管本季度覆蓋了618周期，淘天集團(tuán)的營(yíng)收、經(jīng)調(diào)整EBITA均同比減少了1%。其中，盈利減少主要是由于對(duì)用戶體驗(yàn)（從而提高消費(fèi)者留存率和購(gòu)買(mǎi)頻次）以及科技基礎(chǔ)設(shè)施的投入增加所致。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘也表示，“淘天目前的優(yōu)先級(jí)放在提升用戶的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)，從而推動(dòng)用戶購(gòu)買(mǎi)頻次、GMV的增長(zhǎng)上?！?/p>

本季度，淘天GMV繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，88VIP會(huì)員人數(shù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過(guò)4200萬(wàn)。也就是說(shuō)，一線城市中，每10人就有1人是88VIP。

相較之下，淘天集團(tuán)客戶管理收入僅同比微增1%。商家向平臺(tái)支付的傭金和攤廣費(fèi)用構(gòu)成了淘天的主要利潤(rùn)來(lái)源。GMV和客戶收入增速存在錯(cuò)位，說(shuō)明淘天集團(tuán)在商業(yè)化變現(xiàn)上仍面臨壓力。

吳泳銘指出，“隨著初步市場(chǎng)份額穩(wěn)定后，從這個(gè)季度開(kāi)始，我們針對(duì)提高變現(xiàn)率和商業(yè)化措施的一些項(xiàng)目進(jìn)展會(huì)開(kāi)始加速?！?/p>

其中最受關(guān)注的是，淘寶將從9月1日開(kāi)始向商家收取基礎(chǔ)軟件服務(wù)費(fèi)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為“成交額（確認(rèn)收貨GMV）x0.6%”。這將直接影響平臺(tái)變現(xiàn)率，可能會(huì)給阿里全年帶來(lái)高至百億的新增收入。

國(guó)際商業(yè)增長(zhǎng)最快 虧得也最多

七大業(yè)務(wù)板塊中，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)分部營(yíng)收增速最快，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損也最多，與去年同期相比，虧損擴(kuò)大近8倍。

注：所有其他包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰、智能信息（主要包括UC優(yōu)視和夸克業(yè)務(wù)）、飛豬、釘釘和其他業(yè)務(wù)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)第二季度營(yíng)收292.93億元，同比增長(zhǎng)32%；經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損37.06億元，2023年同期則為虧損4.2億元。

阿里在財(cái)報(bào)中表示，虧損擴(kuò)大主要是由于對(duì)速賣(mài)通和Trendyol 跨境業(yè)務(wù)的投入增加所致，部分被Lazada變現(xiàn)率和運(yùn)營(yíng)效率提升導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)虧損大幅減少所抵銷。

阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼CEO蔣凡在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，海外業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要做的還是業(yè)務(wù)模式的升級(jí)與轉(zhuǎn)型。Lazada在7月首次實(shí)現(xiàn)EBITDA盈利，AliExpress Choice（速賣(mài)通精選）業(yè)務(wù)模式則還在轉(zhuǎn)型中，處于投資期。

菜鳥(niǎo)營(yíng)收增速僅次于國(guó)際數(shù)字商業(yè)，本季度錄得收入268.11億元，同比增長(zhǎng)16%；經(jīng)調(diào)整EBITA為盈利6.18億元，去年同期為盈利8.77億元，減少30%，這主要是由于跨境物流履約解決方案的投入增加，部分被經(jīng)營(yíng)效率的提升所抵銷。

云智能盈利大增，本地生活虧損收窄，大文娛由盈轉(zhuǎn)虧

電商之外，阿里另一大核心業(yè)務(wù)云智能本季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%至265.49億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA盈利23.37億元，上年同期為盈利9.16億元，增長(zhǎng)155%。

財(cái)報(bào)顯示，云智能盈利大增主要由于其專注于公共云采用量而導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善和運(yùn)營(yíng)效率的提升所致，部分被對(duì)客戶和技術(shù)的投入增加所抵銷。

二季度，云智能集團(tuán)公共云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，AI相關(guān)產(chǎn)品收入在上個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)之后，在該季度也持續(xù)保持三位數(shù)增長(zhǎng)。

值得注意的是，自2023年三季度起，阿里將釘釘業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)由云智能集團(tuán)重分類至“所有其他”板塊，目的是為釘釘提供更大的自主權(quán)來(lái)促進(jìn)創(chuàng)新和增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2023年11月，阿里公布第一批戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，釘釘與1688、閑魚(yú)、夸克一起上榜，被稱為阿里創(chuàng)新業(yè)務(wù)“四小龍”。不過(guò)，阿里未在財(cái)報(bào)中單獨(dú)披露這四個(gè)業(yè)務(wù)的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

此外，得益于運(yùn)營(yíng)效率的改善和規(guī)模擴(kuò)大，阿里本地生活和其他板塊經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損收窄。大文娛則由盈轉(zhuǎn)虧，經(jīng)調(diào)整EBITA由去年同期的盈利6300萬(wàn)元轉(zhuǎn)為虧損1.03億元。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)CFO徐宏表示，公司的核心業(yè)務(wù)包括淘寶、天貓、云業(yè)務(wù)以及國(guó)際數(shù)字商業(yè)，其他部分業(yè)務(wù)目前仍處在虧損狀態(tài)。這部分業(yè)務(wù)未來(lái)將持續(xù)提高效率、加速變現(xiàn)，預(yù)計(jì)將在未來(lái)一兩年內(nèi)大幅減少虧損，實(shí)現(xiàn)收支平衡，并在未來(lái)帶來(lái)規(guī)?；臉I(yè)務(wù)變現(xiàn)能力。（周小白）

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