“貓狗拼”二季報大PK，誰最賺錢？

二季度，電商“三巨頭”動作頻頻。京東繼續(xù)低價策略，拼多多深耕“農(nóng)云行動”，阿里對88VIP會員權(quán)益進(jìn)行多輪升級。卷價格，更卷服務(wù)，用戶體驗成為優(yōu)化重點。如此種種，均在財報中有所體現(xiàn)。

8月27日，隨著拼多多二季報的發(fā)布，三大電商平臺二季度財務(wù)數(shù)據(jù)披露完畢。整體來看，阿里、京東、拼多多二季度營收均有不同程度的增長，其中京東營收最多，拼多多增速最快。

京東二季度毛利率有大幅提升，但相較阿里、拼多多仍有不小的差距。凈利潤方面，阿里賺最多，經(jīng)調(diào)整凈利潤是京東的2.8倍，但是增速連續(xù)三個季度負(fù)增長。拼多多依然是盈利增速最快的。

京東營收最多，拼多多增速遠(yuǎn)超“貓狗”

總營收上，京東依然拔得頭籌。

財報顯示，二季度阿里、京東、拼多多的營收分別為2432億元、2914億元、971億元。阿里與京東營收相差482億元，相當(dāng)于半個拼多多。

“三巨頭”中，拼多多的體量最小，但在增速方面卻是一騎絕塵。

二季度，京東營收同比增長1.2%，相較一季度7%的同比增速，有不小回落；阿里營收同比增長4%，一季度增速為6.57%；拼多多營收同比增長86%，是唯一保持雙位數(shù)增長的。

業(yè)內(nèi)人士指出，無論阿里還是京東，營收均呈現(xiàn)個位數(shù)緩慢增長，顯示出市場環(huán)境壓力仍比較大。雖然拼多多營收增速遠(yuǎn)超“貓狗”，但與前兩個季度三位數(shù)的增速相比，增長亦在放緩。
具體到核心電商業(yè)務(wù)上，三家電商平臺的表現(xiàn)各有不同。拼多多與阿里、京東的差距也正在進(jìn)一步縮小。

對阿里而言，基本盤業(yè)務(wù)淘天集團(tuán)二季度線上GMV實現(xiàn)高單位數(shù)增長，88VIP會員人數(shù)持續(xù)同比雙位數(shù)增長，超過4200萬。不過，中國零售商業(yè)的直營及其他收入同比下降9%，主要是由于消費電子和電器品類的銷售額下降所致。

京東方面，本季度，占據(jù)京東營收大頭的商品收入同比增速為0，這主要是由于電子產(chǎn)品及家用電器商品收入同比減少了4.6%。服務(wù)收入成為本季營收增長主力，同比增長6.3%至575億元。

相較之下，代表了拼多多國內(nèi)主站業(yè)務(wù)的在線營銷服務(wù)收入為309.7億元，同比增長29.5%；代表了核心交易傭金的交易服務(wù)收入為479億元，同比增長234%。這兩項數(shù)據(jù)增速與過去三個季度相比均有回落，說明拼多多國內(nèi)相對其他競爭對手增速的領(lǐng)先優(yōu)勢在逐漸降低。

在財報電話會上，拼多多董事長兼聯(lián)席CEO陳磊也表示，“當(dāng)前我們的業(yè)務(wù)正面臨著激烈的競爭和一些外部的環(huán)境因素影響，這些將必然為我們的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來波動，收入的增長也會放緩?！?/p>

阿里經(jīng)調(diào)凈利是京東2.8倍，拼多多利潤將進(jìn)入下降趨勢

在營收增長整體放緩的背景下，三家電商平臺的凈利潤表現(xiàn)也出現(xiàn)很大不同。

本季度，阿里凈利潤為240億元，同比下降27%；非公認(rèn)會計準(zhǔn)則（Non-GAAP ）凈利潤為407億元，同比下降9%。

京東凈利潤為126億元，同比增長91%；Non-GAAP凈利潤145億元，同比增長68.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤率為5%，去年同期則為3%。

拼多多凈利潤為320億元，同比增長144%；Non-GAAP凈利潤為344億元，同比增長125%。

Non-GAAP凈利潤通常排除了無形資產(chǎn)攤銷和股份支付，以及非經(jīng)營性和非經(jīng)常性項目，如投資收益、資產(chǎn)減值等，更能反映公司的核心盈利能力和經(jīng)營狀況。

整體來看，阿里是三家平臺中最賺錢的，經(jīng)調(diào)整凈利潤是京東的2.8倍，但也是經(jīng)調(diào)凈利潤唯一同比負(fù)增長的平臺。這主要是由于阿里在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入增加以及市場競爭壓力加大所致。

從研發(fā)費用來看，阿里降本增效沒有減少研發(fā)投入，二季度研發(fā)費用134億元，同比增長28%。京東、拼多多的研發(fā)費用分別為42億元、29億元，同比增長3.6%、6%。

阿里巴巴集團(tuán)CFO徐宏在回答分析師提問時表示，公司的核心業(yè)務(wù)包括淘寶、天貓、云業(yè)務(wù)以及國際數(shù)字商業(yè)，其他部分業(yè)務(wù)目前仍處在虧損狀態(tài)。這部分業(yè)務(wù)未來將持續(xù)提高效率、加速變現(xiàn)，預(yù)計將在未來一兩年內(nèi)大幅減少虧損，實現(xiàn)收支平衡，并在未來帶來規(guī)?；臉I(yè)務(wù)變現(xiàn)能力。

京東在凈利潤方面表現(xiàn)強勁，而且低價策略并未影響利潤表現(xiàn)，反而愈發(fā)強勢。二季度，京東毛利率同比大幅提升137個基點至15.8%，而毛利率從2022年Q2開始已經(jīng)連續(xù)九個季度同比改善。

在財報電話會上，京東集團(tuán)CEO許冉強調(diào)，京東是以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的零售商，低價背后必然伴隨低成本，這是零售的核心，考驗的是最基礎(chǔ)的運營能力。京東利潤率提升的一個主要驅(qū)動因素就是供應(yīng)鏈效率的提升。

相較之下，拼多多的利潤增速最快，同比增長125%至344億元，但與一季度的增速相比有所滑落。對此，拼多多董事長兼聯(lián)席CEO陳磊表示，過去幾個季度的利潤增長是短期投入周期和財報周期不同步的結(jié)果，不能夠作為長期指引。

“為了支持平臺生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展，在未來的12個月之內(nèi)，我們會加大力度投入、扶持優(yōu)質(zhì)商家。接下來，我們的短期利潤不排除會有波動，但是利潤逐漸下降的大方向是不可避免的?！标惱谡f到。

寫在最后：

經(jīng)過一年多的調(diào)整，阿里、京東、拼多多已經(jīng)找到各自側(cè)重的方向。

去年5月，馬云曾為淘天集團(tuán)指出三個方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)。今年以來，淘天集團(tuán)堅持“用戶為先”的業(yè)務(wù)導(dǎo)向，全力提升消費者核心體驗。在88VIP上加大投入、升級權(quán)益，驅(qū)動會員數(shù)、客單價、開卡數(shù)的不斷增長。

京東堅持低價策略，同時提升供應(yīng)鏈的效率，二季度以來，為用戶提供送貨上門、包郵、免費上門退換貨、晚發(fā)賠等服務(wù)的商家覆蓋率在持續(xù)提升。京東季度活躍用戶數(shù)和用戶購物頻次在二季度繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，說明京東在維持低價的同時，沒有忽視用戶體驗。

拼多多深化發(fā)展高質(zhì)量戰(zhàn)略，一方面持續(xù)加大對優(yōu)質(zhì)商家、品牌的扶持力度，同時不斷升級物流、售后等服務(wù)體驗。拼多多方面表示，未來將繼續(xù)加碼生態(tài)建設(shè)，為消費者帶來更多的優(yōu)價好物，并助力農(nóng)產(chǎn)區(qū)、產(chǎn)業(yè)帶變成金產(chǎn)地，惠及更多優(yōu)質(zhì)的農(nóng)貨、國貨以及產(chǎn)業(yè)帶商家。

總的來說，二季度，在618大促、百億補貼等措施激勵下，阿里、京東、拼多多在營收上均實現(xiàn)不同程度的增長。凈利潤表現(xiàn)上，阿里承壓，京東、拼多多增速亮眼。下半年，“三巨頭”又會有怎樣的表現(xiàn)，我們拭目以待。（周小白）

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