“貓狗拼”二季報(bào)大PK，誰(shuí)最賺錢(qián)？

二季度，電商“三巨頭”動(dòng)作頻頻。京東繼續(xù)低價(jià)策略，拼多多深耕“農(nóng)云行動(dòng)”，阿里對(duì)88VIP會(huì)員權(quán)益進(jìn)行多輪升級(jí)。卷價(jià)格，更卷服務(wù)，用戶體驗(yàn)成為優(yōu)化重點(diǎn)。如此種種，均在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。

8月27日，隨著拼多多二季報(bào)的發(fā)布，三大電商平臺(tái)二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露完畢。整體來(lái)看，阿里、京東、拼多多二季度營(yíng)收均有不同程度的增長(zhǎng)，其中京東營(yíng)收最多，拼多多增速最快。

京東二季度毛利率有大幅提升，但相較阿里、拼多多仍有不小的差距。凈利潤(rùn)方面，阿里賺最多，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)是京東的2.8倍，但是增速連續(xù)三個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。拼多多依然是盈利增速最快的。

京東營(yíng)收最多，拼多多增速遠(yuǎn)超“貓狗”

總營(yíng)收上，京東依然拔得頭籌。

財(cái)報(bào)顯示，二季度阿里、京東、拼多多的營(yíng)收分別為2432億元、2914億元、971億元。阿里與京東營(yíng)收相差482億元，相當(dāng)于半個(gè)拼多多。

“三巨頭”中，拼多多的體量最小，但在增速方面卻是一騎絕塵。

二季度，京東營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.2%，相較一季度7%的同比增速，有不小回落；阿里營(yíng)收同比增長(zhǎng)4%，一季度增速為6.57%；拼多多營(yíng)收同比增長(zhǎng)86%，是唯一保持雙位數(shù)增長(zhǎng)的。

業(yè)內(nèi)人士指出，無(wú)論阿里還是京東，營(yíng)收均呈現(xiàn)個(gè)位數(shù)緩慢增長(zhǎng)，顯示出市場(chǎng)環(huán)境壓力仍比較大。雖然拼多多營(yíng)收增速遠(yuǎn)超“貓狗”，但與前兩個(gè)季度三位數(shù)的增速相比，增長(zhǎng)亦在放緩。
具體到核心電商業(yè)務(wù)上，三家電商平臺(tái)的表現(xiàn)各有不同。拼多多與阿里、京東的差距也正在進(jìn)一步縮小。

對(duì)阿里而言，基本盤(pán)業(yè)務(wù)淘天集團(tuán)二季度線上GMV實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)增長(zhǎng)，88VIP會(huì)員人數(shù)持續(xù)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，超過(guò)4200萬(wàn)。不過(guò)，中國(guó)零售商業(yè)的直營(yíng)及其他收入同比下降9%，主要是由于消費(fèi)電子和電器品類(lèi)的銷(xiāo)售額下降所致。

京東方面，本季度，占據(jù)京東營(yíng)收大頭的商品收入同比增速為0，這主要是由于電子產(chǎn)品及家用電器商品收入同比減少了4.6%。服務(wù)收入成為本季營(yíng)收增長(zhǎng)主力，同比增長(zhǎng)6.3%至575億元。

相較之下，代表了拼多多國(guó)內(nèi)主站業(yè)務(wù)的在線營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入為309.7億元，同比增長(zhǎng)29.5%；代表了核心交易傭金的交易服務(wù)收入為479億元，同比增長(zhǎng)234%。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增速與過(guò)去三個(gè)季度相比均有回落，說(shuō)明拼多多國(guó)內(nèi)相對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增速的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在逐漸降低。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，拼多多董事長(zhǎng)兼聯(lián)席CEO陳磊也表示，“當(dāng)前我們的業(yè)務(wù)正面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和一些外部的環(huán)境因素影響，這些將必然為我們的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)波動(dòng)，收入的增長(zhǎng)也會(huì)放緩。”

阿里經(jīng)調(diào)凈利是京東2.8倍，拼多多利潤(rùn)將進(jìn)入下降趨勢(shì)

在營(yíng)收增長(zhǎng)整體放緩的背景下，三家電商平臺(tái)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也出現(xiàn)很大不同。

本季度，阿里凈利潤(rùn)為240億元，同比下降27%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP ）凈利潤(rùn)為407億元，同比下降9%。

京東凈利潤(rùn)為126億元，同比增長(zhǎng)91%；Non-GAAP凈利潤(rùn)145億元，同比增長(zhǎng)68.6%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為5%，去年同期則為3%。

拼多多凈利潤(rùn)為320億元，同比增長(zhǎng)144%；Non-GAAP凈利潤(rùn)為344億元，同比增長(zhǎng)125%。

Non-GAAP凈利潤(rùn)通常排除了無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)和股份支付，以及非經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)常性項(xiàng)目，如投資收益、資產(chǎn)減值等，更能反映公司的核心盈利能力和經(jīng)營(yíng)狀況。

整體來(lái)看，阿里是三家平臺(tái)中最賺錢(qián)的，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)是京東的2.8倍，但也是經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)唯一同比負(fù)增長(zhǎng)的平臺(tái)。這主要是由于阿里在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入增加以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大所致。

從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，阿里降本增效沒(méi)有減少研發(fā)投入，二季度研發(fā)費(fèi)用134億元，同比增長(zhǎng)28%。京東、拼多多的研發(fā)費(fèi)用分別為42億元、29億元，同比增長(zhǎng)3.6%、6%。

阿里巴巴集團(tuán)CFO徐宏在回答分析師提問(wèn)時(shí)表示，公司的核心業(yè)務(wù)包括淘寶、天貓、云業(yè)務(wù)以及國(guó)際數(shù)字商業(yè)，其他部分業(yè)務(wù)目前仍處在虧損狀態(tài)。這部分業(yè)務(wù)未來(lái)將持續(xù)提高效率、加速變現(xiàn)，預(yù)計(jì)將在未來(lái)一兩年內(nèi)大幅減少虧損，實(shí)現(xiàn)收支平衡，并在未來(lái)帶來(lái)規(guī)模化的業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力。

京東在凈利潤(rùn)方面表現(xiàn)強(qiáng)勁，而且低價(jià)策略并未影響利潤(rùn)表現(xiàn)，反而愈發(fā)強(qiáng)勢(shì)。二季度，京東毛利率同比大幅提升137個(gè)基點(diǎn)至15.8%，而毛利率從2022年Q2開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度同比改善。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，京東集團(tuán)CEO許冉強(qiáng)調(diào)，京東是以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的零售商，低價(jià)背后必然伴隨低成本，這是零售的核心，考驗(yàn)的是最基礎(chǔ)的運(yùn)營(yíng)能力。京東利潤(rùn)率提升的一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素就是供應(yīng)鏈效率的提升。

相較之下，拼多多的利潤(rùn)增速最快，同比增長(zhǎng)125%至344億元，但與一季度的增速相比有所滑落。對(duì)此，拼多多董事長(zhǎng)兼聯(lián)席CEO陳磊表示，過(guò)去幾個(gè)季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)是短期投入周期和財(cái)報(bào)周期不同步的結(jié)果，不能夠作為長(zhǎng)期指引。

“為了支持平臺(tái)生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展，在未來(lái)的12個(gè)月之內(nèi)，我們會(huì)加大力度投入、扶持優(yōu)質(zhì)商家。接下來(lái)，我們的短期利潤(rùn)不排除會(huì)有波動(dòng)，但是利潤(rùn)逐漸下降的大方向是不可避免的?！标惱谡f(shuō)到。

寫(xiě)在最后：

經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，阿里、京東、拼多多已經(jīng)找到各自側(cè)重的方向。

去年5月，馬云曾為淘天集團(tuán)指出三個(gè)方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)。今年以來(lái)，淘天集團(tuán)堅(jiān)持“用戶為先”的業(yè)務(wù)導(dǎo)向，全力提升消費(fèi)者核心體驗(yàn)。在88VIP上加大投入、升級(jí)權(quán)益，驅(qū)動(dòng)會(huì)員數(shù)、客單價(jià)、開(kāi)卡數(shù)的不斷增長(zhǎng)。

京東堅(jiān)持低價(jià)策略，同時(shí)提升供應(yīng)鏈的效率，二季度以來(lái)，為用戶提供送貨上門(mén)、包郵、免費(fèi)上門(mén)退換貨、晚發(fā)賠等服務(wù)的商家覆蓋率在持續(xù)提升。京東季度活躍用戶數(shù)和用戶購(gòu)物頻次在二季度繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，說(shuō)明京東在維持低價(jià)的同時(shí)，沒(méi)有忽視用戶體驗(yàn)。

拼多多深化發(fā)展高質(zhì)量戰(zhàn)略，一方面持續(xù)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)商家、品牌的扶持力度，同時(shí)不斷升級(jí)物流、售后等服務(wù)體驗(yàn)。拼多多方面表示，未來(lái)將繼續(xù)加碼生態(tài)建設(shè)，為消費(fèi)者帶來(lái)更多的優(yōu)價(jià)好物，并助力農(nóng)產(chǎn)區(qū)、產(chǎn)業(yè)帶變成金產(chǎn)地，惠及更多優(yōu)質(zhì)的農(nóng)貨、國(guó)貨以及產(chǎn)業(yè)帶商家。

總的來(lái)說(shuō)，二季度，在618大促、百億補(bǔ)貼等措施激勵(lì)下，阿里、京東、拼多多在營(yíng)收上均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)表現(xiàn)上，阿里承壓，京東、拼多多增速亮眼。下半年，“三巨頭”又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，我們拭目以待。（周小白）

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