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無論是國內(nèi)還是海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),都紛紛將上市目標(biāo)地選在美國。特別是中概股企業(yè),再次出現(xiàn)排隊(duì)赴美上市的盛況。今年以來,博士樂教育、信而富、百世物流、寺庫、紅黃藍(lán)等中概紛紛排隊(duì)赴美上市,引發(fā)老虎證券社區(qū)用戶的熱議和追捧。而最近愛奇藝、嗶哩嗶哩b站也明確表示了將于今年年底或明年上市。對(duì)于這些中概來說,赴美上市到底是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)呢?今天我們就來談?wù)劇?/p>
首先來聊聊歷史上的中概赴美上市潮
2000年門戶網(wǎng)站“三劍客”——新浪、網(wǎng)易、搜狐先后登陸納斯達(dá)克證券交易所,開啟了中國互聯(lián)網(wǎng)公司登錄美國資本市場的先河。不過適逢互聯(lián)網(wǎng)泡沫,這三只股票并沒有得到合理的估值
·新浪上市第一天,比發(fā)行價(jià)高21.69%
·網(wǎng)易上市第一天跌破發(fā)行價(jià),比發(fā)行價(jià)跌21.8%
·搜狐上市第一天與發(fā)行價(jià)持平
2003年至2007年,在線旅游網(wǎng)站攜程、藝龍分別于2003年、2004年在納斯達(dá)克掛牌上市。游戲企業(yè)盛大、巨人九城等游戲公司也依靠強(qiáng)大的變現(xiàn)能力相繼上市,除此之外,百度在A股上市受挫后,也選擇在美上市。
·攜程上市第一天,單日漲幅達(dá)88%
·百度在美國上市,股票發(fā)行價(jià)為27美元, 66美元高價(jià)跳空開盤,當(dāng)日漲幅超過300%
2010-2012年,中概股再掀上市潮,“工具類”當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、人人網(wǎng)、優(yōu)酷、奇虎、搜房網(wǎng)、世紀(jì)佳緣、歡聚時(shí)代等備受追捧,而以唯品會(huì)、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的上市,更是拉開了電商IPO的序幕。
·當(dāng)當(dāng)網(wǎng)當(dāng)日開盤價(jià)格為24.5美元,較發(fā)行價(jià)上漲53%;
·優(yōu)酷網(wǎng)開盤價(jià)定于27美元,較發(fā)行價(jià)上漲111%,
·奇虎360開盤價(jià)定于27美元,較發(fā)行價(jià)大漲134.45%
由于2010年起多家中國公司遭到渾水、香櫞等做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑,因此這個(gè)時(shí)期中概上市陷入低潮期,直到2013年-2014年中概才重啟上市潮,這一階段上市公司的特點(diǎn)是電商與社交屬性、京東、阿里巴巴、聚美等電商選擇這個(gè)階段上市,而微博、陌陌等社交屬性的公司在上市后也獲得較好的估值。
·陌陌當(dāng)日開盤價(jià)格為14.25美元,較發(fā)行價(jià)上漲26%;
·微博當(dāng)日開盤價(jià)格為17美元,較發(fā)行價(jià)上漲19%;
·京東當(dāng)日開盤價(jià)格為21.75美元,較發(fā)行價(jià)上漲10%;
·阿里巴巴開盤價(jià)格為68美元,較發(fā)行價(jià)上漲36%
而從2015年5、6月開始由于A股大牛市,暴風(fēng)等公司在回歸A股后得來更好的估值,中概股掀起回歸潮,猶記得當(dāng)時(shí)最火的概念就是中概私有化,不過之后隨著A股取消戰(zhàn)新版,限制中概借殼,以及外匯等因素影響,中概紛紛叫停了私有化,應(yīng)該說2015年上市的中概較之前減少了,大家較熟悉的就是宜人貸。
而本次上市潮起始于2016年,隨著美股市場攀升,2017年以來,納指創(chuàng)50次多次新高,很多中概選擇在這一時(shí)期上市,如老虎證券社區(qū)用戶熟悉的中通快遞、信而富、博實(shí)樂教育、還有之后計(jì)劃上市的愛奇藝、嗶哩嗶哩b站等。
為什么中概股紛紛選擇在美國上市
在中概熱潮中,幾乎所有準(zhǔn)備上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),都將目光瞄準(zhǔn)了美國納斯達(dá)克,那么為什么大家選擇在美上市呢?
國內(nèi)A股一般來說需要等待的時(shí)間較長,此前百度也曾嘗試在A股上市但由于等待時(shí)間較長而不得不放棄,另外,監(jiān)管部門過于注重對(duì)擬上市企業(yè)的實(shí)質(zhì)判斷。其中的一個(gè)體現(xiàn)是,創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)的要求為“最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元,且持續(xù)增長;或者最近一年盈利,且凈利潤不少于500萬元,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元,最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%”。對(duì)盈利門檻的限制、對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的規(guī)定……股票發(fā)行的核準(zhǔn)制痕跡,讓大量優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)望而卻步。
香港創(chuàng)業(yè)板和新加坡股市上市后的融資額度小,在港股通開通之前,上市后的交易不活躍,存在著大量的老千股,質(zhì)地?zé)o法與美股相比,股價(jià)也經(jīng)常被渾水、香櫞等國外機(jī)構(gòu)大范圍做空。
而隨著阿里巴巴、百度等公司接連上市,風(fēng)險(xiǎn)投資基金從中概股獲得高額回報(bào),例如阿里巴巴2017年以來漲幅超100%,而進(jìn)一步刺激了市場購買中概股的欲望,而且中國互聯(lián)網(wǎng)市場對(duì)于華爾街投資者有一定的吸引力,綜上所述,都將利好其他公司上市。
上市面臨的挑戰(zhàn)
除了上述提到的優(yōu)勢,其實(shí)赴美上市的選擇是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的。
中概股集體訴訟,中概股包括阿里巴巴在內(nèi),很多都遭遇過集體訴訟,就是多數(shù)成員彼此間具有共同利益,因人數(shù)過多致無法全體進(jìn)行訴訟,得由其中一人或數(shù)人為全體利益起訴或應(yīng)訴。在美國資本市場,集體訴訟是股民手上的利器。只要有跡象顯示,上市公司在信息披露上不到位,引發(fā)股價(jià)波動(dòng),就能通過集體訴訟的方式,讓上市公司為損失買單。
不被關(guān)注的中國概念股交易量偏低,一般不被關(guān)注的中國概念股在海外資本市場的換手率或成交量不到國內(nèi)A股上市公司的1/5。沒有交易量的股票已經(jīng)失去了持續(xù)融資能力,由于買賣價(jià)差大,成交量低,很難吸引到投資者,其股票價(jià)值也就是個(gè)“紙面財(cái)富”。
SEC監(jiān)管機(jī)制及做空機(jī)構(gòu),美國在2004年出臺(tái)了最嚴(yán)厲的針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)和公司治理的塞班斯法案,該法案要求公司首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān)承諾并承擔(dān)所有法律責(zé)任,對(duì)于公司財(cái)報(bào)、關(guān)聯(lián)交易、影子公司等都有嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)制,還有嚴(yán)格的摘牌機(jī)制,上市并不等于一勞永逸。除此之外,美股可以做空,如果無法交出滿意的答卷,投資者可能會(huì)選擇做空。
中概迎來赴美上市潮,機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存,并不是每一個(gè)公司都會(huì)獲得很高的估值,在投資前,不妨多看看招股說明書,了解一下公司的業(yè)務(wù),或者在老虎證券社區(qū)多看看相關(guān)文章。
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