揭開自貿(mào)區(qū)的八個秘密

12月12日的國務院常務會議，決定繼上海之后，在廣東、天津、福建再設立三個自由貿(mào)易園區(qū)。這意味著，被地方政府翹首期盼了超過1年的新的“政策紅利”,終于開始發(fā)放了。

1、什么是“自貿(mào)區(qū)”

我們所說的自貿(mào)區(qū)，其實已經(jīng)不是傳統(tǒng)含義了。傳統(tǒng)意義上的自貿(mào)區(qū)（Free Trade Area 縮寫FTA）是多個國家，或者兩個國家一起玩，規(guī)則共同制定。比如中韓自由貿(mào)易區(qū)，大家通過談判，降低關稅和準入門檻。兩個國家之間，互為自由貿(mào)易區(qū)。

上海、廣東、天津、福建的自貿(mào)區(qū)，其實是Free Trade Zone （FTZ）是根據(jù)本國法律法規(guī)在境內(nèi)設立的經(jīng)濟特區(qū)，規(guī)則自己定。中國之所以要設立“自貿(mào)試驗區(qū)”,是為了推動新一輪改革、開放積累經(jīng)驗。比如資本項目對外開放，利率市場化，負面清單制度、準入前國民待遇等等。而后兩項，是目前國際貿(mào)易新秩序的核心內(nèi)容。這些制度，在全面推廣之前，都需要小范圍試運行。

2、為什么是這3個

中國改革開放后，最早進入內(nèi)地的外資，就來自港澳臺。直到今天，每年吸引外資的比例中，港資仍然位居第一，臺資也不容忽視。僅就這兩個因素看，在廣東、福建設立自貿(mào)區(qū)是順理成章的。事實上，中國最早的4個特區(qū)，3個在廣東、一個在福建。

天津也是改革開放的前沿，只是過去兩年里有點尷尬：原來依附于深交所的“新三板”,“說好了”要給天津，天津準備了“世界上最大的金融區(qū)”接生，但一轉眼就在北京開業(yè)了。還沒有等天津回過神來，北方經(jīng)濟中心的頭銜又被淡化了。在自貿(mào)區(qū)爭奪的關鍵時刻，還曾經(jīng)傳出北京、河北要聯(lián)手申報自貿(mào)區(qū)。在天津港東疆（天津自貿(mào)區(qū)的核心區(qū)）50公里外，唐山曹妃甸虎視眈眈。目前，天津濱海新區(qū)的于家堡、響螺灣CBD面臨空心化的危險。所以，天津自貿(mào)區(qū)獲批帶有補償性質(zhì)。當然，從天津的歷史地位、現(xiàn)實作用上看，也是應該的。

3、誰的規(guī)格高

在此次國務院常務會議的通稿里，對上海和3個新自貿(mào)區(qū)的措辭是不完全相同的。提到上海自貿(mào)區(qū)的時候，兩次使用的都是“上海自貿(mào)試驗區(qū)”;提到3個新自貿(mào)區(qū)的時候，使用的是“自由貿(mào)易園區(qū)”、“自貿(mào)園區(qū)”.而且，對上海的要求中還有“將部分措施輻射到浦東新區(qū)”的提法。

總之，在國家心目中，上海自貿(mào)區(qū)是老大，始終要先行一步，這是無可置疑的。另外3個園區(qū)，當然也有其排序：廣東、天津、福建。在講究排位學的中國，我想你應該懂。事實上，4個自貿(mào)區(qū)在定位上也不相同，上海面向全世界，廣東面向港澳、天津面向東北亞、福建面向臺灣。當然了，這些都是官方的定位。

如果從市場角度看，反而是面向港澳的廣東自貿(mào)區(qū)，所依附母體的外貿(mào)、資金、人流往來量最大。僅深圳一地外貿(mào)總量，就超過上海，更別說周邊還有東莞、廣州、佛山等外貿(mào)大市了。所以，將來自貿(mào)區(qū)之間必然會有競爭。上海和廣東，顯然位居第一陣營。

4、新自貿(mào)區(qū)的范圍

國家目前沒有公布3個新自貿(mào)區(qū)的準確范圍。但網(wǎng)上已經(jīng)有一些說法，估計基本上是靠譜的。大概情況如下：

廣東自貿(mào)區(qū)包括深圳前海、珠海橫琴、廣州南沙、廣州白云機場綜合保稅區(qū)，面積約1300平方公里；天津自貿(mào)區(qū)包括東疆保稅港區(qū)、天津港保稅區(qū)、濱海中心商務區(qū)（于家堡、響螺灣），面積約64平方公里，全部集中在濱海新區(qū)。

福建自貿(mào)區(qū)范圍約450平方公里，其中平潭片區(qū)有324.13平方公里，福州片區(qū)有36.36平方公里，廈門片區(qū)有74.29平方公里，泉州片區(qū)18平方公里。也就是說，福建省經(jīng)濟總量、資金總量最大的三個城市，全被納入到了自貿(mào)區(qū)內(nèi)。

從分布情況看，省級自貿(mào)區(qū)向省會城市傾斜的態(tài)勢非常明顯，廣東、福建自貿(mào)區(qū)都是4個區(qū)域組成，但廣州、福州都各自占了2個區(qū)域，而且總面積都是最大的。其中廣州的南沙（803平方公里）和白云機場（439平方公里）兩個納入的片區(qū)，就占了廣東自貿(mào)區(qū)92%以上的面積。這顯然是最近10多年來中國城市發(fā)展邏輯的一個延續(xù)：有權力的城市獲得最大的機遇。所以，城鎮(zhèn)化失衡是必然的。

5、房價會漲嗎

4個自貿(mào)區(qū)一共涉及到了15個子片區(qū)，房價最高的是哪里？答案是：深圳前海。目前核心區(qū)或者緊靠核心區(qū)的新盤，一般均價接近或者超過5萬。上海的四個子片區(qū)距離市中心相對較遠，外高橋片區(qū)大概在4萬左右，位居第二。排第三的，應該是廈門。其他涉及到片區(qū)，尤其是天津、福州、泉州、廣州、珠海的子片區(qū)，反而多少有點冷清。比如廣州南沙和天津于家堡，都面臨供應量偏大的風險，現(xiàn)在有了利好，肯定會帶來成交放量。但我個人認為，有投資價值仍然是上海、深圳、廈門（島內(nèi)）。其他地方，風險都不容忽視。

6、股價會漲嗎

周五（12月12日）收市后，股市先是挨了證監(jiān)會一頓鞭子，然后國務院給發(fā)了自貿(mào)區(qū)紅包。我覺得，這種組合拳是有所考慮的。所以下周雖然會震蕩，但熱點也有了，這就是自貿(mào)區(qū)概念股。當然先炒深圳、廣州、珠海、廈門、福州、泉州和天津的股票，尤其是房地產(chǎn)、金融、港口、公用事業(yè)等板塊。炒兩天后，轉向競猜下一輪自貿(mào)區(qū)，新疆、重慶、湖北、云南之類的股票，也會活躍一輪。聰明的人，開始逢高出貨；傻錢呢，則開始長線投資。

7、會給區(qū)域經(jīng)濟帶來什么

先看廣東。前海、南沙、橫琴，廣東自貿(mào)區(qū)的精華部分，全部分布在珠江口，這意味著廣東的經(jīng)濟中心在進一步向珠江口聚攏。我在今年8月24日的專欄文章中，曾經(jīng)分析過廣東的房地產(chǎn)市場和人口流動情況。從小學生在校人數(shù)看，廣東全省過去3年人口增長極為緩慢。但在深圳、東莞、惠州，人口卻在大幅增長。如果扣除這些因素，很多地市比如湛江，人口在大幅下降。這說明過去3年里，廣東省內(nèi)人口繼續(xù)在向珠江三角洲集中。自貿(mào)區(qū)的出現(xiàn)，肯定會加劇人口失衡的格局。

事實上，就連深圳都被廣東的“珠江口戰(zhàn)略”所改變，呈現(xiàn)出城市中心西移的格局。如果我們以紅嶺路和其向北的延伸線為中軸，東部深圳相對衰落，西部蒸蒸日上。福田好過羅湖，南山顯然比福田還要當紅。寶安中心區(qū)已經(jīng)比羅湖區(qū)更重要，房價更貴了。

受此影響，東莞經(jīng)濟中心也有西移跡象，加上傳統(tǒng)市中心已經(jīng)被高鐵拋棄，未來將在經(jīng)濟上被邊緣化，就像深圳的羅湖區(qū)一樣。廣州向南發(fā)展的跡象也非常明顯。如果深中通道開通，中山顯然會在珠江西岸崛起，因為它距離前海、南沙更近。橫琴雖然為自貿(mào)區(qū)一部分，但畢竟澳門和珠海的經(jīng)濟總量都比較小，未來花瓶化的可能性比較大。

福建自貿(mào)區(qū)，正好是建立在福建三大城市的基礎上，只是向福州做了明顯的傾斜。因高度市場化而成為GDP老大的泉州，正面臨著福州和廈門的雙重競爭。在這場巨頭游戲中，其他福建城市只能當當觀眾了。所以在福建投資，該向哪里發(fā)展，是非常明顯的。但自貿(mào)區(qū)改變不了福建作為一個中等省份的地位，在互聯(lián)網(wǎng)時代，臺灣帶來的機遇福建根本無法獨享。

天津自貿(mào)區(qū)將依托誰？也許是日本和韓國？反正比較模糊。但拿到這個頭銜很重要，至少對于于家堡、響螺灣來說，多了一個概念。但那些體量龐大、器宇軒昂、價格卑微的寫字樓，需要很多年才能消化。至于天津的金融業(yè)，由于失去了交易所這個抓手，追趕北京、上海、深圳已完全沒有可能，就連廣州、成都，都很難超越。而身后，重慶、杭州正日漸逼近。所以，天津仍然長路漫漫。

8、接下來是誰

國家每隔幾年，就會推出一個政策概念，然后在若干年里發(fā)一批帽子。帽子多了，不新鮮了，換個概念再搞一輪。從特區(qū)、國家級新區(qū)、綜合改革配套實驗區(qū)，到如今的自貿(mào)區(qū)，都是這樣的邏輯。這沒有什么不好，畢竟帶動了經(jīng)濟發(fā)展，激發(fā)了各地競爭的熱情。

但一次批復3個自貿(mào)區(qū)，出乎很多人的意料，這說明中央對自貿(mào)區(qū)的看法發(fā)生了某種變化。我猜有兩個含義，一，這是加快推進改革開放的需要，自貿(mào)區(qū)需要競爭，競爭才能創(chuàng)新；二，這是保增長的需要，是對地方政府積極性的回應、愛護。所以，未來一年里可能會再有一批。

新一批自貿(mào)區(qū)將會在哪里？當然主要在西部、中部，新疆鐵定會有一個（絲綢之路經(jīng)濟帶），中部武漢、重慶的可能性比較大（長江經(jīng)濟帶），西南會有嗎（亞洲互聯(lián)互通）？東北會有嗎？所以，未來也許還會有三四個。再往后，就沒有必要搞了吧，應該全國推廣了。

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