老虎證券社區(qū)熱帖：從膠卷到區(qū)塊鏈 柯達能否咸魚翻身？

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不知道老虎證券社區(qū)的各位虎友是否經(jīng)歷過柯達最輝煌的年代？當時有一句著名的廣告語：“柯達時刻 Kodak's Moment”，柯達代表了膠片時代的所有，正如同蘋果代表了手機。后來，這家公司也跟他的宣傳語一樣在時光中定格。

柯達曾經(jīng)創(chuàng)造過無數(shù)輝煌的歷史，發(fā)明了許多改變時代的技術(shù)，擁有1萬多個專利。1967年，柯達市值1770億美元，是美國第三大的公司。而如今，即使大漲兩倍后，市值還不足5億美元。

行情來源：老虎證券APP

直到近日，柯達（KODK）因宣布發(fā)布柯達幣Kodakcoin股價大漲超過200%。

柯達區(qū)塊鏈戰(zhàn)略的一部分是和WENN Digital簽署授權(quán)協(xié)議，啟動柯達影響和管理平臺加密貨幣KODAKCoin，由于互聯(lián)網(wǎng)讓攝影師很難控制自己的圖像權(quán)利，許多人的傳統(tǒng)收入來源，比如收費圖片庫，自20世紀90年代以來不斷萎縮。因此，柯達和WENN計劃利用區(qū)塊鏈技術(shù)在圖像與其創(chuàng)作者之間建立更強有力的聯(lián)系。

按照柯達的構(gòu)想，KodakOne平臺可以為攝影者提供新舊照片的所有權(quán)數(shù)字賬簿，無論是專業(yè)攝影師還是業(yè)余愛好者，都可以在一個安全的區(qū)塊鏈平臺上匿名售賣自己的作品?？逻_幣作為加密數(shù)字貨幣，在攝影師拍攝的圖像被使用時，可被用于向他們支付柯達幣?？逻_的首次代幣發(fā)行（ICO）會在今年1月31日開始，向美國、英國、加拿大等國的合格投資者開放。

除此之外，還像投資者出租一個名為“KashMiner”的柯達品牌的挖礦設(shè)備，它由一家名為Spotlite的公司創(chuàng)建運營并獲得了柯達的授權(quán)。用戶支付3400美元即可租用挖礦機兩年。柯達聲稱，KashMiner每月將挖掘出價值約375美元（約合人民幣2500元）的新比特幣，兩年的收入約為9000美元。盡管看起來利潤豐厚，但柯達公司又規(guī)定，比特幣挖掘機的買方需要歸還一半利潤。

在此之前，柯達2012年從紐交所退市，在2013年申請破產(chǎn)保護，并以5.25億美元出售約1100項數(shù)字成像技術(shù)專利，得以幫助公司完成破產(chǎn)重組。

主營業(yè)務(wù)劃分：

從上季度財報來看，柯達的業(yè)務(wù)主要分為以下幾種

打印系統(tǒng)部門 PSD

柯達的打印系統(tǒng)部門是公司最大的收入來源。2015年，印刷系統(tǒng)占凈收入的61％。該部門主要由印前制版部門組成?？逻_制造印刷版，以2-3年的合同銷售給客戶。該部門92％的收入是以年金為基礎(chǔ)的，其背后有強大的領(lǐng)導(dǎo)力基礎(chǔ)。

企業(yè)噴墨系統(tǒng) EISD

柯達的企業(yè)噴墨系統(tǒng)產(chǎn)品包括生產(chǎn)印刷機系統(tǒng)，消耗品（主要是墨水），噴墨組件和服務(wù)。柯達在這個領(lǐng)域的主要產(chǎn)品是PROSPER印刷機系統(tǒng)。PROSPER是柯達最具創(chuàng)新性的產(chǎn)品之一，用于出版，商業(yè)印刷，直郵和包裝。企業(yè)噴墨系統(tǒng)部門包含一個使用柯達VERSAMARK打印系統(tǒng)的客戶群，包括噴墨打印頭，墨水，頭部翻新服務(wù)以及柯達現(xiàn)場維護服務(wù)。油墨銷售，設(shè)備零部件和維護方面的收入也一再出現(xiàn)，占伊士曼柯達總收入的9％。

微型3D打印和包裝 AM3D

包括柔性版印刷設(shè)備和印版以及相關(guān)的消耗品和服務(wù)，以及印刷的功能材料和組件。這是一個新的業(yè)務(wù)線，旨在為客戶提供創(chuàng)新的印刷技術(shù)，這意味著這個細分市場目前需要更高的投資水平，對其他細分市場的收益貢獻更低。與傳統(tǒng)制造的產(chǎn)品相比，微型3D打印產(chǎn)品具有許多優(yōu)點，包括成本更低，環(huán)境影響更少。包裝業(yè)務(wù)由柔性版印刷設(shè)備及相關(guān)耗材和服務(wù)組成，可實現(xiàn)各種包裝材料的圖形化定制。

軟件和技術(shù) SSD

這一部分的兩個組成部分是：柯達技術(shù)解決方案，其中包括企業(yè)服務(wù)和解決方案; 和統(tǒng)一的工作流解決方案。主要產(chǎn)品是PRINERGY工作流程生產(chǎn)軟件，通過自動化，網(wǎng)絡(luò)集成以及與其他柯達系統(tǒng)和第三方產(chǎn)品的集成為客戶創(chuàng)造價值?？蛻羰褂迷撥浖砉芾韽奈募?chuàng)建到輸出的打印內(nèi)容; 該軟件管理內(nèi)容和顏色，以減少手動錯誤。

消費者和電影 CFD

該部分由三大業(yè)務(wù)部門組成，柯達將其視為衰落/成熟的業(yè)務(wù)部門。

電影，工業(yè)化學(xué)品和電影：該部門制造實際的電影膠片; 然而，銷售下降，柯達已經(jīng)與主要工作室達成供貨協(xié)議，放棄這一領(lǐng)域。

消費者噴墨解決方案：涉及銷售墨水到現(xiàn)有的消費噴墨打印機的安裝基地。

消費品：包括柯達的許可協(xié)議，包括電池，相機和相機配件。

知識產(chǎn)權(quán)解決方案 FPD

知識產(chǎn)權(quán)解決方案包含研究實驗室和許可以及與柯達專利和專有技術(shù)相關(guān)的新業(yè)務(wù)開發(fā)活動?？逻_積極尋求利用其專利和相關(guān)技術(shù)進行許可和/或交叉許可交易的機會，以支持收入增長和持續(xù)的業(yè)務(wù)。

伊士曼商業(yè)園 EBPD

這一部分包括位于紐約州羅徹斯特的占地1200英畝的技術(shù)中心和工業(yè)綜合體Eastman Business Park的業(yè)務(wù)以及與該空間有關(guān)的租賃活動。柯達將其大部分空間用于自己的制造和其他業(yè)務(wù)。

財務(wù)表現(xiàn)

盡管這些年通過出售專利，柯達獲得了20億現(xiàn)金流，但公司近些年并未有實質(zhì)的進步，主要還是靠出售專利為生，年度收入每年都在遞減。

2017年第三季度，柯達報告收入為3.79億美元，凈虧損為4600萬美元。去年同期，柯達公司報告的收入為4.11億美元。凈利潤為1200萬美元，

柯達的現(xiàn)金也在減少，在2017年初，柯達有4.34億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。而目前該公司只擁有3.42億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，但短期債務(wù)已高達4.11億，面臨債務(wù)違約風(fēng)險。

來源：老虎社區(qū)

柯達將這種糟糕的財務(wù)表現(xiàn)歸咎于投資和撤資成本，但實際上柯達在第三季度的七個部門中有兩個部門的收入同比下降，另外五個部門的收入同比持平。

對于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈技術(shù)和加密貨幣這方面，柯達CEOJeff Clarke表示"doesn't change the fundamentals in a way that means the stock should double". 當時柯達的股價為3美元左右，但現(xiàn)在已到達10美元，而且，目前來說，新的技術(shù)或是應(yīng)用短時間內(nèi)無法量產(chǎn)，尚不知能對基本面造成什么樣的技術(shù)。投資的不確定性較高，現(xiàn)在買入更像是在買彩票，投機性較高。

老虎證券提示：證券投資是一項有風(fēng)險的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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