2015年中國爆發(fā)金融危機(jī)的幾率有多大

中國會否爆發(fā)金融危機(jī)？據(jù)國內(nèi)外分析人士預(yù)測，中國經(jīng)濟(jì)爆發(fā)金融危機(jī)的幾率還是存在的。

首先是經(jīng)濟(jì)學(xué)者羊明慧解讀2015中國經(jīng)濟(jì)走勢

連續(xù)降準(zhǔn)降息 猛發(fā)貨幣救銀行

2014年下半年中國經(jīng)濟(jì)加速下滑，學(xué)界、業(yè)界對2015年經(jīng)濟(jì)走勢多不樂觀，緣何A股反而走強(qiáng)，半年內(nèi)大漲約40%，牛冠全球？有市場人士把A股這輪狂飆稱為“連大象都能抬起的怪風(fēng)”。其實(shí)，“怪風(fēng)”不怪。被稱為“大象”的銀行股為什么突然走牛？因?yàn)橹袊你y行是世界上最賺錢的銀行，即便壞賬增加也倒不了——危急時政府會印鈔票拯救銀行。

2015年央行鐵定大印鈔票，因?yàn)橐呀?jīng)沒有別的辦法。事實(shí)上管理層在2014下半年就不得不調(diào)整貨幣政策，央行已經(jīng)兩次向部分銀行定向降準(zhǔn)，多次向大中銀行定向注入超過兩萬億資金，并且突然開啟降息模式。元旦前又半夜宣布對非銀行同業(yè)存款納入存貸比，等于放水5.5萬億。然而，這次與08、09年立竿見影經(jīng)濟(jì)迅速反彈不同，出臺了那么多刺激政策，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不但沒有起色還在加速下滑。有市場人士預(yù)計，連續(xù)降準(zhǔn)降息猛發(fā)貨幣幾乎是今年鐵板釘釘?shù)氖?，這意味著又一輪資產(chǎn)價格吹泡沫周期將要來臨。

樓市崩盤是大概率的事

從今日（1月16日）起，廈門全面取消商品住房限購措施，截至目前，仍然明確執(zhí)行限購的只剩下北上廣深及三亞。

取消限購、放松房貸和準(zhǔn)許買多套房，無非要鼓勵人們?nèi)ネ顿Y購房，去炒房。問題是，現(xiàn)在房價是下跌的風(fēng)險大于上漲的概率，有多少人會去炒房呢？一線城市和很多二線城市房價高得離譜，脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民收入水平，把子孫后代的空間都透支了，上漲空間所剩無幾。這年頭房價每年如果不漲個20%，除去各種稅費(fèi)就沒炒頭，而且房子難賣變現(xiàn)難流動性差，遠(yuǎn)不如各種理財產(chǎn)品套現(xiàn)方便，加上近期股市大漲，有閑錢的人會傾向炒股而不是炒房，賣房炒股成了許多人的選擇，這對樓市更是雪上加霜。

一方面是供應(yīng)量持續(xù)增加庫存泰山壓頂，一方面是需求巨減。再從人口結(jié)構(gòu)看，嬰兒潮那一代最有購房能力的人群已成過去式，再加上農(nóng)民工進(jìn)城人數(shù)逐年減少，也就是剛需也在減少。2015樓市崩盤是大概率的事。

土地財政及稅收雙降

受房地產(chǎn)開工量巨降之累，2015年土地財政鐵定是大幅下降。而稅收這一塊也不容樂觀。

2015年整體稅收可能是微增長甚或負(fù)增長，出現(xiàn)稅收與土地財政雙降的情勢，而財政支出增長又是剛性的：社保、軍費(fèi)、安全維穩(wěn)和基建經(jīng)費(fèi)等都要大幅增加。特別是基建這一塊，政府要保增長，唯有大上“鐵、公、基”，錢從何來？許多地方已經(jīng)債務(wù)驚人，按官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)到2013年6月地方債總數(shù)為17.8萬億，可社科院李鐵他們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，地方政府上報的債務(wù)數(shù)只有實(shí)際數(shù)額的10%、20%或30%，報50%的都很少。以此推之，地方政府債務(wù)至少得乘以三，即超過50萬億。

在稅收和土地財政雙降的情況下，還要大上基建保增長，政府只有靠發(fā)債、印鈔，而低油價、低通脹又為超發(fā)貨幣提供了寬松的空間。可以預(yù)見：2015政府會大舉發(fā)債，海量印鈔。又一輪資產(chǎn)泡沫開吹。

人民幣大幅貶值

房地產(chǎn)泡沫破裂、經(jīng)濟(jì)下行、增加貨幣發(fā)行、降息預(yù)期，這一切都只有一個結(jié)果：人民幣大幅貶值。偏偏2015美國進(jìn)入加息周期，美元升值預(yù)期強(qiáng)勁，這會進(jìn)一步給人民幣帶來巨大貶值壓力，加速中國熱錢流入美國。就在2014年11月21日央行突然宣布降息后，三個交易日人民幣應(yīng)聲狂貶超過500點(diǎn)。從降息到年底的一個多月，人民幣貶值超過2%。雖然股市火爆，但股市里的外資卻在逃走。人民幣經(jīng)過長時間的對外升值對內(nèi)貶值，以真實(shí)購買力計算，美元兌人民幣應(yīng)該在1：10以上。

2015年人民幣會貶值多少？有華爾街投行分析2015年人民幣對美元將跌至6.35。這算樂觀的。內(nèi)地有經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析2015年人民幣兌美元將貶值5%到10%。這足以引發(fā)外資和內(nèi)資熱錢加速外逃。我們將會看到：2015年每一次降息、降準(zhǔn)消息公布之后，都會引發(fā)新一輪人民幣劇烈貶值。當(dāng)內(nèi)地股市在2015年中見頂回落后，又會加速人民幣狂瀉，資本海嘯般外逃。這對疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)更是沉重的打擊，并可能引發(fā)金融危機(jī)。

“炒錢公司”大量倒閉

搞活民間信貸、高調(diào)宣稱“金融改革”的初衷，無非是要解決中小企業(yè)融資難，降低融資成本，扶持中小微企業(yè)。但結(jié)果“搞活”的是卻是全民高利貸。一兩年間各大小城市街頭各類小貸公司、擔(dān)保公司、投資理財公司如雨后春筍，全民炒錢取代了全民炒房。銀行資金大量流入小貸投資公司，中小企業(yè)更難在銀行融到資，即便融到資銀行也要高息，15%的年息能從銀行借到錢就要感恩戴德。在銀行借貸難，就只有去借民間高利貸，年息20%、30%算是溫柔的，高的達(dá)120%！于是，大量的錢就在小貸公司之間空轉(zhuǎn)炒抬：甲公司以20%的年息攬到的非法存款，轉(zhuǎn)手以30%、40%的年息借給乙小貸公司，乙再以50%的年息轉(zhuǎn)手貸給丙小貸公司……這樣的龐氏騙局鏈不出大事才怪。

2014下半年出現(xiàn)小貸公司、投資擔(dān)保公司密集倒閉潮。2015年情勢會更慘，80%的炒錢公司撐不到下半年。數(shù)以百萬計的投資人會傾家蕩產(chǎn)，并給銀行金融體系造成巨大沖擊，弄不好會引發(fā)金融危機(jī)。同時加劇房地產(chǎn)公司倒閉潮，因?yàn)榇罅棵耖g高利貸是流向房地產(chǎn)公司，民間信貸崩盤，大量房地產(chǎn)公司資金鏈斷，引發(fā)房地產(chǎn)崩盤。

經(jīng)濟(jì)增長引擎熄火

中國經(jīng)濟(jì)最大的結(jié)構(gòu)失衡表現(xiàn)在土木經(jīng)濟(jì)占的比重太大太大，內(nèi)地人口占全球五分之一，GDP占世界八分之一，年消耗鋼材卻占全球近40%，煤炭消耗量占全球三分之一，水泥消耗量占全球約一半，以比爾蓋茲在其微博中的數(shù)據(jù)：中國三年用掉的水泥超過美國一百年的用量！一個大北京地區(qū)的開工量，就超過整個歐洲。

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)在于：我們把未來若干年該建的房子都提前建了，把未來若干年該修的高速公路和鐵路都提前修了，把未來的市場空間即購買力也透支了。到如今，我們再也不能以每年30%甚至40%的增長幅度來大干快上房地產(chǎn)和基建了，因?yàn)榈糜腥藖碣I單。以房地產(chǎn)為例，2014年樓市已現(xiàn)調(diào)整拐點(diǎn)，下半年加速下滑，可全年房地產(chǎn)投資依然增長百分之十幾，大量的投資變成庫存和空置房，變成“鬼城”。沒人買單，2015年房地產(chǎn)投資一定是大跌，驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的最大一個引擎熄火，并拉動建材、裝飾等幾十個行業(yè)下滑，經(jīng)濟(jì)下行的壓力陡然增大，這就是結(jié)構(gòu)失衡的后果。

2015年如果再像08、09年那樣大興土木，更大的經(jīng)濟(jì)和環(huán)境災(zāi)難將隨之到來。

GDP增長7%有困難

房地產(chǎn)、基建、消費(fèi)和出口，是拉動經(jīng)濟(jì)的四駕馬車，其中房地產(chǎn)(行情,問診)又是大頭。2015年，房地產(chǎn)投資肯定是負(fù)增長，基建投資增長也不可能達(dá)到前些年30%左右的增長，這兩個大頭的下墜，將拉動建材、建安、工程機(jī)械等相關(guān)產(chǎn)業(yè)大幅下滑，把經(jīng)濟(jì)拉下去至少三個百分點(diǎn)。居民消費(fèi)這一塊增長相對平穩(wěn)，在許多行業(yè)不景氣的情況下，消費(fèi)很難有大幅增長。只有出口，得益于人民幣貶值，2015年可能會有百分之十左右的增長，但其對GDP增長的貢獻(xiàn)也不會太大。2015年要保持7%的GDP增長，應(yīng)該說相當(dāng)困難，除非注水。悲觀估計能達(dá)到5%就很不錯了。管理層的預(yù)估似乎更樂觀一些，但經(jīng)濟(jì)一線的人們多不樂觀。

國外預(yù)測中國爆發(fā)金融危機(jī)概率

據(jù)華爾街日報中文網(wǎng)，美銀美林近日警告稱，中國在今年爆發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險正不斷增高，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長放緩及通縮壓力有可能引發(fā)一波債務(wù)違約潮。有分析師稱，中國債務(wù)總額與GDP的比值在過去幾年里迅速提高，歷史上，全球還沒有哪個國家在遭遇中國這種情況時能夠逃脫爆發(fā)金融危機(jī)的厄運(yùn)，危機(jī)的表現(xiàn)形式有貨幣大幅貶值、銀行業(yè)資產(chǎn)重組、信貸危機(jī)或主權(quán)債務(wù)違約等，而且在爆發(fā)金融危機(jī)時這些壞事情往往會同時發(fā)生。

但分析師也承認(rèn)，由于中國的債務(wù)主要是本幣債務(wù)，而中國的央行又能夠印錢，因此中國政府有足夠的能力對國內(nèi)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)施以援手。另外，中國信貸危機(jī)最有可能的爆發(fā)形式是：隨著投資者風(fēng)險偏好度下降，影子銀行體系爆發(fā)信貸危機(jī)，隨后在政府的主導(dǎo)下中國金融體系進(jìn)行資產(chǎn)重組。美銀美林提醒人們關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的三大問題：通貨緊縮、人民幣貶值和債務(wù)違約。

美銀美林提醒客戶，一系列不利因素的匯聚有可能冷卻中國A股市場目前的投機(jī)熱潮，最終將中國高達(dá)26萬億美元的龐大債務(wù)給經(jīng)濟(jì)造成的脆弱性暴露無遺。報告稱，中國今年很有可能爆發(fā)信貸危機(jī)，經(jīng)濟(jì)增速放緩和負(fù)債率過高這兩個因素結(jié)合在一起，有可能對中國金融體系造成致命傷害。

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