京東高管解讀2014財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)

極客網(wǎng)北京 3月3日消息，當(dāng)日京東公司公布了截止2014年12月31日第四季度和全年財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，該季度京東實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收347億元人民幣（約合56億美元），同比增長(zhǎng)73%；季度凈虧損4.534億元（約合7320萬(wàn)美元），合每股虧損0.33元（0.05美元）。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東董事長(zhǎng)及CEO劉強(qiáng)東、首席財(cái)務(wù)官黃宣德以及京東商城CEO沈浩瑜出席了分析師電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

以下為分析師會(huì)議主要內(nèi)容：

美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：我有兩個(gè)問(wèn)題，首先是關(guān)于老客戶的購(gòu)物習(xí)慣，管理層提到說(shuō)京東吸引了大量新用戶，但是如果關(guān)注老用戶的話，他們購(gòu)物的頻率如何以及ARPU值的趨勢(shì)如何？第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于京東物流對(duì)第三方商家的幫助，能否透露一下使用京東物流的第三方商家的比例是多少？

黃宣德：在我們IPO的時(shí)候，曾披露了2008年新增用戶在當(dāng)年及接下來(lái)五年的購(gòu)物情況。在用戶加入京東的第一年，他們?nèi)昶骄?gòu)物3.7次，到2013年他們的年平均購(gòu)物次數(shù)接近17次。我們還追蹤了2014年的數(shù)值，已經(jīng)達(dá)到19次。所以用戶重復(fù)購(gòu)物的頻率不斷提高，當(dāng)然其他年份加入的用戶也保持這種趨勢(shì)。

沈皓瑜：我們?cè)贗PO的時(shí)候也提到過(guò)用戶重復(fù)購(gòu)物的一些數(shù)字。從2008年到2014年間，我們看到用戶購(gòu)物的頻率不斷提高。另外，我們發(fā)現(xiàn)老用戶選擇的購(gòu)物種類更為廣泛，而新用戶選擇的商品種類較為狹窄。

至于第二個(gè)問(wèn)題，之前我們提到，當(dāng)前京東提供給第三方商家的服務(wù)主要是配送服務(wù)，而非倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。在京東物流配送的包裹中，第三方商家所占的比例穩(wěn)步提高，目前第三方包裹在我們配送的包裹總數(shù)的占比大概為三分之一，所以增長(zhǎng)速度一直比較穩(wěn)定。更重要的是，我們希望向第三方商家提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，我們正在做這方面的準(zhǔn)備，在未來(lái)一兩個(gè)月我們將更廣泛地向商家進(jìn)行宣傳推廣，預(yù)期屆時(shí)使用率會(huì)大幅提高。不過(guò)，第三方商家決定選擇采用京東倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)的時(shí)間可能要長(zhǎng)于決定采用物流服務(wù)的時(shí)間，因?yàn)槭褂镁〇|倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)所需的成本較高，不過(guò)我們承諾如果他們采用京東的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，我們將為他們的客戶提供更好的端至端服務(wù)。

瑞銀集團(tuán)分析師：能否介紹一下騰訊對(duì)京東商城業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，例如騰訊用戶的轉(zhuǎn)化率、購(gòu)物量、重復(fù)購(gòu)物頻率等？對(duì)2016年業(yè)績(jī)有什么預(yù)期？

沈皓瑜：騰訊一級(jí)接入點(diǎn)為京東的業(yè)務(wù)帶來(lái)了很大貢獻(xiàn)，用戶重復(fù)購(gòu)物的頻率也比較高，達(dá)到與其他渠道（如PC、應(yīng)用程序）相當(dāng)?shù)乃?。我們也看到微信和手機(jī)QQ為京東帶來(lái)不少新用戶。騰訊接入口的轉(zhuǎn)化率低于京東商城應(yīng)用，不過(guò)隨著時(shí)間的過(guò)去，我們預(yù)期轉(zhuǎn)發(fā)率將不斷提高。

黃宣德：關(guān)于2016年的業(yè)績(jī)展望，這取決于是否有好的投資機(jī)會(huì)，這種機(jī)會(huì)能夠幫助我們提高市場(chǎng)份額。如果2016年的發(fā)展機(jī)遇像現(xiàn)在這么好，我們當(dāng)然會(huì)積極進(jìn)行投資，相反我們則會(huì)減少投資。目前，我們?nèi)匀粓?jiān)持2015年的業(yè)績(jī)展望，今年下半年的時(shí)候會(huì)進(jìn)行更新。

巴克萊資本分析師葉毅華：第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于移動(dòng)端商品交易量，請(qǐng)問(wèn)對(duì)移動(dòng)端商品交易量貢獻(xiàn)最大的商品類別有哪些？移動(dòng)端銷售均價(jià)與PC端均價(jià)相比有什么不同？移動(dòng)端商品交易量占總交易量的36%，那么其中有多少來(lái)自自營(yíng)業(yè)務(wù)，多少來(lái)自第三方商家？根據(jù)你們追蹤的數(shù)據(jù)，移動(dòng)端商品交易量中，三線城市占比高一點(diǎn)還是一二線城市較高？

沈皓瑜：36%的比例并非指交易量，指的是移動(dòng)訂單量占比，我們并沒(méi)有透露移動(dòng)端商品交易量的占比，不過(guò)大家可以預(yù)期該數(shù)字比較低，因?yàn)橐苿?dòng)端的平均銷售價(jià)格較低。如果關(guān)注我們兩個(gè)主要的移動(dòng)渠道：應(yīng)用程序和微信、手機(jī)QQ，應(yīng)用程序上的銷售均價(jià)和訂單量要低于PC端，微信和手機(jī)QQ的銷售均價(jià)甚至更低，可能原因在于不同渠道的商品銷售類別不同。在銷售商品類別上，應(yīng)用程序可能與PC端類似，不過(guò)在微信和手機(jī)QQ上，銷售較多的商品是服裝和日用百貨，這些商品的銷售均價(jià)都比較低。在微信和手機(jī)QQ上，我們的確看到購(gòu)物客戶中來(lái)自三四線城市的比例較高，不過(guò)在應(yīng)用程序上并沒(méi)有這樣的情況。

葉毅華：第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于京東商城上的6萬(wàn)第三方商家，請(qǐng)問(wèn)其中銷售服裝和化妝品的商家的比例，海外和國(guó)內(nèi)商家占比分別是多少？

沈皓瑜：大部分商家都來(lái)自國(guó)內(nèi)，較大的商品類別包括服裝、家裝、化妝品和食品。

奧本海默分析師：第三方客戶的商品交易量增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于自營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度，管理層對(duì)于未來(lái)兩三年第三方客戶業(yè)務(wù)有什么展望？這肯定是一項(xiàng)利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)，但同時(shí)我們也知道，要保持商品和服務(wù)的高質(zhì)量是比較有挑戰(zhàn)性的，因此管理層對(duì)于保持自營(yíng)業(yè)務(wù)與第三方商家業(yè)務(wù)之間比例有何想法？

劉強(qiáng)東：大家都知道，京東的自營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)，而第三方商家主要在非標(biāo)準(zhǔn)平臺(tái)，從市場(chǎng)容量來(lái)講，非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的種類和銷售額的都要遠(yuǎn)大于標(biāo)準(zhǔn)化平臺(tái)，我們現(xiàn)在公布的GMV占比中非第三方業(yè)務(wù)已經(jīng)超過(guò)50%了，

第二，關(guān)于產(chǎn)品控制，因?yàn)榫〇|的平臺(tái)控制決定我們不是隨便向賣家開(kāi)放的，我們已經(jīng)做了好幾年，目前還只是有6萬(wàn)賣家，而不是像其他平臺(tái)有幾百萬(wàn)海量賣家；其次，我們有非常嚴(yán)格的系統(tǒng)流程，幫我們通過(guò)審查來(lái)杜絕平臺(tái)上的假貨現(xiàn)象。

每個(gè)平臺(tái)都是經(jīng)過(guò)了十年的經(jīng)營(yíng)，逐漸形成自己的平臺(tái)文化。京東平臺(tái)從一開(kāi)始就不是那種賣假貨、刷單的文化，更強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品和服務(wù)，從而來(lái)打動(dòng)消費(fèi)者?？赡軙?huì)有部分商家在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)帶來(lái)不好的產(chǎn)品和服務(wù)，但我們會(huì)迅速發(fā)現(xiàn)，采取零容忍的政策，將其逐出京東的平臺(tái)。渾水摸魚(yú)的商家很快就被趕走了，所以長(zhǎng)期在京東的商家慢慢知道在這里永遠(yuǎn)都是靠品質(zhì)和服務(wù)來(lái)贏得消費(fèi)者。

奧本海默分析師：在第四季度的營(yíng)銷費(fèi)用中，有多少用于吸引新用戶，有多少用于維持和提高現(xiàn)有客戶的購(gòu)物頻率？在移動(dòng)端和PC端支出的比例分別是多少？在春節(jié)期間，京東商城參加了微信的紅包活動(dòng)，請(qǐng)問(wèn)該活動(dòng)對(duì)京東商城業(yè)務(wù)有何幫助？

黃宣德：在第四季度的營(yíng)銷費(fèi)用中，大部分是品牌廣告費(fèi)用，用戶截取支出與前幾個(gè)季度保持一致。隨著我們向第三方商家擴(kuò)展?fàn)I銷服務(wù)，我們開(kāi)始購(gòu)買一些廣告資源，這部分的費(fèi)用并非直接歸入營(yíng)收成本當(dāng)中，而是計(jì)入營(yíng)銷費(fèi)用。

沈皓瑜：紅包活動(dòng)不僅是一個(gè)品牌廣告活動(dòng)，還能幫助我們獲得新客戶。因?yàn)橐坏┯脩臬@得了紅包，他們需要添加我們?cè)谖⑿派系墓操~號(hào)?，F(xiàn)在我們可以針對(duì)這些新用戶投放針對(duì)性的廣告，目前我們已經(jīng)看到了一些不錯(cuò)的成績(jī)。

摩根士丹利分析師：請(qǐng)介紹一下京東的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的情況？主要關(guān)注哪些領(lǐng)域？對(duì)支出結(jié)構(gòu)的影響如何？

劉強(qiáng)東：京東的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)做了將近兩年時(shí)間，目前的成長(zhǎng)速度非?？?，但是對(duì)收入的影響還是比較小。今年互聯(lián)網(wǎng)金融還是集中在支付、消費(fèi)金融和眾籌金融上，同時(shí)也會(huì)關(guān)注校園和農(nóng)村兩個(gè)群體，進(jìn)行末端擴(kuò)展。這一年里，我們并沒(méi)有做智能手機(jī)的計(jì)劃，但是我們確實(shí)也成立了一家小型的硬件公司，進(jìn)行硬件產(chǎn)品的創(chuàng)新工作，目前還沒(méi)有產(chǎn)品出來(lái)，所以沒(méi)有確切的消息公布。

摩根士丹利分析師：京東商城的營(yíng)收只有騰訊或阿里巴巴的20%至23%，而營(yíng)銷費(fèi)用卻達(dá)到這兩家公司的40%至60%，顯然這個(gè)比例是比較高的，不過(guò)也是可以理解的，因?yàn)榫〇|想要搶占市場(chǎng)份額，不過(guò)京東認(rèn)為市場(chǎng)份額達(dá)到這么樣的水平才是合適呢？

黃宣德：第四季度大部分的營(yíng)銷費(fèi)用都是用于品牌廣告，這些支出不會(huì)在短期內(nèi)推動(dòng)營(yíng)收和商品交易量迅速增加，但我們認(rèn)為你所提到的高比例是值得的，因?yàn)檫@些付出帶來(lái)了增長(zhǎng)。

Jefferies分析師辛西婭·孟(Cynthia Meng)：劉總在第三季度提到，京東商城的核心用戶中女性用戶比例不斷提高，請(qǐng)問(wèn)是否有新的數(shù)據(jù)與我們分享？請(qǐng)問(wèn)京東商城的客戶中，按地理位置分布的主要情況是怎么樣？京東商城在三四線城市的普及率如何？京東商城在廣州、武漢、沈陽(yáng)建設(shè)的大型倉(cāng)庫(kù)何時(shí)完工？

黃宣德：目前沒(méi)有最新的男女用戶比例數(shù)據(jù)，不過(guò)在商品類型方面，服裝訂單大幅增加77%，商品交易量也出現(xiàn)較大增幅，因此大家可以看到女性在京東商城的發(fā)展中成為越來(lái)越重要的貢獻(xiàn)力量。在三四線城市方面，剛才提到訂單量增加了126%，這只是指京東商城，因而這部分地區(qū)的業(yè)務(wù)增速迅猛。

沈皓瑜：關(guān)于我們建設(shè)的幾個(gè)大型貨倉(cāng)，上海貨倉(cāng)已經(jīng)投入使用，武漢貨倉(cāng)有望在今年年中投入使用，沈陽(yáng)貨倉(cāng)將在今年年底投入使用。

SunTrust分析師：2015年已經(jīng)過(guò)去2個(gè)月了，請(qǐng)根據(jù)這兩個(gè)月的業(yè)務(wù)情況預(yù)測(cè)一下今年的發(fā)展？

黃宣德：1月上旬的增長(zhǎng)要慢于預(yù)期，因?yàn)橘?gòu)物季在農(nóng)歷春節(jié)前一個(gè)月開(kāi)始，但由于今年春節(jié)要比以往要晚，因此1月上旬的業(yè)務(wù)量較為一般，整個(gè)1月的業(yè)務(wù)量也相對(duì)較弱。不過(guò)第一季度的業(yè)績(jī)應(yīng)該比較強(qiáng)勁，因?yàn)樯弦荒牝v訊對(duì)京東業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)非常有限，但是從第二季度開(kāi)始騰訊所帶來(lái)的增長(zhǎng)就不算很大了，商品交易量的增長(zhǎng)會(huì)低于第一季度。

分析師：管理層認(rèn)為目前擴(kuò)展京東業(yè)務(wù)的最佳機(jī)遇是什么？考慮到目前服裝和鞋類銷售增長(zhǎng)迅速，管理層認(rèn)為發(fā)展閃購(gòu)業(yè)務(wù)的前景如何？

黃宣德：閃購(gòu)業(yè)務(wù)主要集中于服裝、鞋類和家裝，我們?nèi)ツ瓴磐瞥鲩W購(gòu)業(yè)務(wù)，在今年春節(jié)后這項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

劉強(qiáng)東：關(guān)于閃購(gòu)業(yè)務(wù)，我們從2013年開(kāi)始建設(shè)系統(tǒng)，在2014年正式發(fā)力，如果要看同比增速，會(huì)是高得嚇人，因?yàn)?013年的基數(shù)太小。從第四季度與第三季度的環(huán)比來(lái)看，增速也超過(guò)100%。今年閃購(gòu)業(yè)務(wù)的增速也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)京東整體業(yè)務(wù)的增速。這項(xiàng)業(yè)務(wù)暫時(shí)對(duì)京東的業(yè)績(jī)影響不大，但相信兩三年后會(huì)成長(zhǎng)為強(qiáng)大的動(dòng)力。

（楚慎）

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