解讀窩窩團上市首日破發(fā)：模式未獲投資者認可

極客網4月9日（北京）多次沖擊上市未果的窩窩團終于在昨日晚間成功登陸納斯達克，只不過在美股普遍大漲的當日，窩窩團卻在盤中多次跌破發(fā)行價。

4月8日美股開盤后，歡聚時代、360、聚美優(yōu)品等多支中概股上漲幅度均超過10%，航美傳媒更是創(chuàng)下了43%的上漲記錄，與此普遍上漲的中概股形成鮮明對比的是窩窩團發(fā)行價為10美元，以11.63美元開盤后迅速破發(fā)，盤中最低下探至9.64元。

隨后我們與多位機構投資者就窩窩團上市首日破發(fā)的內容進行連線，得到的一致反饋是窩窩團的商業(yè)模式并未獲得美國投資者的認可，雖然目前已經勉強上市，但未來情況卻并不樂觀。我們了解到的關鍵信息是：

1、目前美股的投資者主要分為兩類，一類是美國本土的機構投資者，第二類是來自中國的機構投資者，前者對于窩窩團業(yè)務模式和前景并不認可，后者則對于窩窩團目前的營收和市場份額也都保持懷疑態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，目前窩窩團在國內團購網站的份額已經跌出前三甲，這導致中美機構投資者對待窩窩團IPO一事都表現(xiàn)的較為冷淡。

2、一位接近曾與窩窩團進行過接觸的承銷商人士透露，自己服務的機構在與窩窩團進行了近半年的接觸后最終放棄了代理其上市的計劃，原因是其財務狀況非常糟糕，勉強推進IPO可能會影響所在機構的誠信，而瑞士信貸的一位不愿具名的人士也表達了類似觀點。公開消息顯示，瑞士信貸等多家券商此前曾拒絕代理窩窩團IPO。

3、本次窩窩團以國內O2O概念第一股的身份登錄納斯達克，但是招股書的數(shù)據(jù)卻顯示，窩窩團2014年前9個月在O2O的營收只占總收入的35%，這說明窩窩團苦心包裝出來的O2O概念目前還沒有打動投資者，反而因為O2O收入占比過少導致大量投資人對其產生懷疑。

IPO之后前景幾何？

此前中概股曾有多上市初期股價暴跌，但最終成為中概股黑馬的案例，例如歡聚時代與唯品會就是典型案例，那么窩窩團可能成為另一個歡聚時代或者唯品會么？我們接觸的多個機構投資者均表示窩窩團并不具備黑馬潛質。主要有下面幾個原因：

1、無論唯品會還是歡聚時代，后期股價暴漲的幾個先決條件是，歡聚時代在真人秀場領域是無可爭議的領頭羊，而唯品會更是彌補了淘寶在電商領域的空白和不足。這些公司在各自領域內不具備可替代性。

2、這些中概股黑馬早期雖然選擇流血上市，但是在半年左右的時間內就憑借強勁的業(yè)績增速引發(fā)投資者的關注。

3、無論歡聚時代還是唯品會，在IPO前期都是被多家承銷商爭搶IPO的代理權。

反觀窩窩團，并不具備上述的三大黑馬條件，因此窩窩團無法復制唯品會或歡聚時代的走勢。

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