賈躍亭遭劉姝威連環(huán)炮 故事大王造就神話

和小米之間的生態(tài)大戰(zhàn)余煙尚未散盡，樂視又遭遇了劉姝威的迎面二連擊。繼6月17日發(fā)表《嚴(yán)格控制上市公司實(shí)際控制人減持套現(xiàn)》的文章，對(duì)樂視網(wǎng)實(shí)際控制人賈躍亭重點(diǎn)炮轟后，23日晚間，劉姝威又發(fā)表針對(duì)樂視網(wǎng)的分析報(bào)告，認(rèn)為其目前高高在上的股價(jià)，主要來(lái)自于上市公司講故事、拋概念帶來(lái)市場(chǎng)想象空間，質(zhì)疑其不具有可持續(xù)性。

姑且不論樂視與劉姝威之間的紛爭(zhēng)孰是孰非，在日漸瘋狂的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，用講故事、向股民兜售未來(lái)來(lái)圈錢的上市公司不勝枚舉。股價(jià)高高在上的同時(shí)，也讓一干在國(guó)外上市卻又不滿市值被低估的小伙伴們眼紅不已，中概股私有化成為一種“瘋”潮。

昨天下午，記者聯(lián)系樂視網(wǎng)相關(guān)人員，但并未得到針對(duì)劉姝威報(bào)告的回復(fù)。目前僅有的回應(yīng)，是6月23日晚上23時(shí)20分，樂視網(wǎng)投資者關(guān)系的一條微博：“謝謝劉教授。希望您有機(jī)會(huì)來(lái)公司考察指導(dǎo)，了解一個(gè)與眾不同的真實(shí)樂視和獨(dú)一無(wú)二的樂視生態(tài);同時(shí)期望就互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代新經(jīng)濟(jì)模式對(duì)于一個(gè)公司未來(lái)價(jià)值判斷的差異等課題，能深入交流。”

劉姝威的報(bào)告引來(lái)不少質(zhì)疑。有業(yè)內(nèi)人士表示，她對(duì)樂視網(wǎng)提出的諸多質(zhì)疑，實(shí)際上從去年下半年開始，已經(jīng)有眾多市場(chǎng)人士和投資者反復(fù)提出。劉姝威并不真正了解互聯(lián)網(wǎng)，與其盯互聯(lián)網(wǎng)公司的利潤(rùn)、營(yíng)收，不如盯現(xiàn)金變化。

其中，“燒錢模式難以持續(xù)”的觀點(diǎn)，更被眾多評(píng)論不置可否。“這個(gè)作為互聯(lián)網(wǎng)公司，太正常不過了。”一名分析師表示，跑馬圈地階段，就是要不斷燒錢獲得用戶，同時(shí)來(lái)擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手份額。對(duì)于成長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)公司，規(guī)律都是用戶規(guī)模、收入快速上漲，同時(shí)虧損快速擴(kuò)大。

值得一提的是，原被市場(chǎng)預(yù)測(cè)為大利空的“重磅”報(bào)告，并未對(duì)樂視網(wǎng)股價(jià)造成太大影響。在昨天創(chuàng)業(yè)板收跌的情況下，樂視網(wǎng)呈現(xiàn)高開低走之勢(shì)，在最高上漲9.39%之后，最終以56.21元收盤，漲幅3.52%。

劉姝威炮轟樂視網(wǎng)

劉姝威何許人?北大經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所研究員，中國(guó)企業(yè)研究中心主任，讓她一戰(zhàn)成名的，是當(dāng)年600字的內(nèi)參《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，將頂著“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股”之稱的藍(lán)田股份拉下神壇，破產(chǎn)收?qǐng)觥?/p>

這一次，劉姝威盯上了樂視網(wǎng)。6月17日，她發(fā)表《嚴(yán)格控制上市公司實(shí)際控制人減持套現(xiàn)》一文，稱樂視實(shí)際控制人賈躍亭三天之內(nèi)連續(xù)兩次合計(jì)減持約3524萬(wàn)股，套現(xiàn)金額合計(jì)約25億元，并由此判斷樂視的持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了問題。面對(duì)由此而來(lái)的爭(zhēng)議，劉姝威表示會(huì)完全依據(jù)樂視網(wǎng)公布的定期報(bào)告和公告，在6月24日發(fā)表關(guān)于樂視網(wǎng)的分析報(bào)告。

有意思的是，趕在24日前一天，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，將與樂視網(wǎng)董事長(zhǎng)賈躍亭簽署第一筆資金的《借款協(xié)議》，借款金額“正好”不少于25億元，期限將不低于十年，免收利息。言下之意，賈躍亭減持目的并非用來(lái)“改善生活”，而是全部用來(lái)發(fā)展樂視。

劉姝威也提前公布了“原來(lái)沒有打算發(fā)表”的樂視網(wǎng)分析報(bào)告，質(zhì)疑樂視網(wǎng)的董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)和高管人員結(jié)構(gòu)以及樂視網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，提出其在營(yíng)業(yè)收入大幅度提高的同時(shí)，盈利能力大幅度下降，而股價(jià)卻逐步攀升。劉姝威認(rèn)為，樂視網(wǎng)的這種“燒錢”模式難以持續(xù)，靠“故事”和“概念”的想象空間吹高股價(jià)，將使證券市場(chǎng)無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

故事伴隨樂視股價(jià)沖天

在資本市場(chǎng)，樂視網(wǎng)向來(lái)以會(huì)“講故事”、“售概念”而飽受爭(zhēng)議。作為一家以視頻網(wǎng)站起家的公司，樂視通過超級(jí)電視概念另辟蹊徑，用低廉的電視機(jī)硬件價(jià)格捆綁付費(fèi)觀看服務(wù)，在借此圈得海量用戶的同時(shí)，從視頻插播廣告以及應(yīng)用商店軟件下載分成中獲取利潤(rùn)。而樂視也以此為基礎(chǔ)，打造了“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)系統(tǒng)，被業(yè)界稱為“樂視模式”。

樂視超級(jí)電視的故事注定只是個(gè)起點(diǎn)。2014年12月，回國(guó)后不久的樂視董事長(zhǎng)賈躍亭正式透露了“see計(jì)劃”具體內(nèi)容——自主研發(fā)智能電動(dòng)汽車，將樂視超級(jí)電視的成功復(fù)制至汽車。

“故事大王”也沒有放過手機(jī)業(yè)務(wù)。今年4月，樂視先是用“致蘋果的一封信”造勢(shì)，隨即在發(fā)布會(huì)上發(fā)布三款手機(jī)，核心賣點(diǎn)是樂視網(wǎng)提供的視頻內(nèi)容服務(wù)。為了進(jìn)一步證明樂視手機(jī)上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，賈躍亭甚至直接公布蘋果、三星和小米的BOM物料價(jià)格來(lái)進(jìn)行對(duì)比。

資本市場(chǎng)喜歡的正是這樣激動(dòng)人心的造夢(mèng)故事。一個(gè)接一個(gè)的故事，讓樂視網(wǎng)的股價(jià)迎來(lái)了騰飛。從去年12月23日的最低價(jià)28.2元起步，樂視網(wǎng)股價(jià)一路飆漲，并在今年5月12日達(dá)到179.03元的頂點(diǎn)，市值沖破千億。

龍頭股頻現(xiàn)“故事大王”

2015年一季報(bào)顯示，樂視網(wǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.33億元，比上年同比增加108%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2310.80萬(wàn)元，比上年同期降低47%。在分紅轉(zhuǎn)增之后，樂視網(wǎng)每股凈資產(chǎn)1.77元，每股收益0.05元，市值突破1000億，是創(chuàng)業(yè)板僅有的兩家千億企業(yè)之一，而其動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)263倍。

靠講故事支撐股價(jià)急速飆漲的并不只有樂視一家，類似暴風(fēng)科技在創(chuàng)業(yè)板的連續(xù)漲停神話刺激著無(wú)數(shù)人的神經(jīng)。作為一家走在沒落邊緣的科技公司，所謂的“VR 生態(tài)”還只是剛剛開始，卻在短短兩個(gè)月內(nèi)市值翻了近30倍，從上市當(dāng)天的12億，變成300多億元。除此之外，迅游科技、同花順、全通教育，這些創(chuàng)業(yè)板的龍頭股，無(wú)一不是通過講故事向股民兜售未來(lái)。

而與此形成鮮明對(duì)比的是一眾在美國(guó)上市的中國(guó)概念股。同屬視頻行業(yè)的優(yōu)酷土豆，無(wú)論日均覆蓋人數(shù)、視頻播放量、瀏覽時(shí)長(zhǎng)均高于樂視，如今市值卻不過300億元左右。A股的造富神話，由此引發(fā)了不滿美股市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值判定的中概股集體回歸潮。

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