國(guó)美智投財(cái)經(jīng)觀察-CPI結(jié)構(gòu)性上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大

2019年5月9日，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上升2.5%，重回近14個(gè)月峰值。受非洲豬瘟影響，豬肉價(jià)格上漲支撐畜肉類CPI上行。熱銷水果價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲。5月9日，北京新發(fā)地市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)部經(jīng)理表示，新發(fā)地市場(chǎng)的水果批發(fā)價(jià)格平均在6.15元/公斤左右，比去年同期上漲了約78%，其中，蘋果、獼猴桃、梨、柑橘是上漲的主要品種。據(jù)全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格信息系統(tǒng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在5月17日至5月23日這一周，富士蘋果上漲到了10.97元/公斤，同比上漲超過(guò)75%。

國(guó)美智投團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪水果漲價(jià)主要系極端天氣影響致使庫(kù)存不足所致，不具備持續(xù)性。需求端對(duì)水果價(jià)格的影響有限;供給端方面，主要是庫(kù)存不足導(dǎo)致供給短缺。本輪CPI上升的預(yù)期主要來(lái)自于豬肉價(jià)格上漲和水果價(jià)格的上漲，屬于結(jié)構(gòu)性上漲，并非整體的物價(jià)上漲。年初以來(lái)剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比一直處在較低水平，4月當(dāng)月同比甚至出現(xiàn)下行，表明當(dāng)前整體的物價(jià)水平并不是非常高。貨幣政策短期過(guò)緊導(dǎo)致名義利率上升，同時(shí)物價(jià)較穩(wěn)，實(shí)際利率上行將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生較大的下行壓力。

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