TCL集團(tuán)更名明確戰(zhàn)略方向，券商機(jī)構(gòu)集體看好

作為中國電子信息產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，TCL集團(tuán)(000100.SZ)的一舉一動(dòng)，都是行業(yè)的關(guān)注焦點(diǎn)。1月13日，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬將公司名稱“TCL集團(tuán)股份有限公司”變更為“TCL科技集團(tuán)股份有限公司”，同時(shí)對應(yīng)證券簡稱變更為“TCL科技”，英文簡稱為“TCL TECH.”。

公告稱，“TCL科技”可以準(zhǔn)確表達(dá)公司升級后的愿景和戰(zhàn)略定位。多家券商機(jī)構(gòu)看好TCL集團(tuán)更名背后的戰(zhàn)略升級，對其予以“買入”、“增持”評級，有的則將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至6.2元。

券商集體看好TCL集團(tuán)戰(zhàn)略方向

對于擬變更公司全稱及證券簡稱的背景及原因，TCL集團(tuán)在公告中給出三個(gè)原因，一是公司已剝離智能終端和配套業(yè)務(wù)，聚焦科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，由相關(guān)多元化轉(zhuǎn)為專業(yè)化經(jīng)營，原有全稱和簡稱不再適用;二是公司將繼續(xù)推進(jìn)半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈整合，做大、做強(qiáng)、做精主業(yè)，“TCL科技”更符合公司的主業(yè)構(gòu)成;三是致力成為全球領(lǐng)先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，在核心、基礎(chǔ)、高端科技領(lǐng)域?qū)ふ壹娌⑹召彊C(jī)會(huì)，“TCL科技”可以準(zhǔn)確表達(dá)公司戰(zhàn)略定位。

TCL集團(tuán)以半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)為代表的科技業(yè)務(wù)，最近一期經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的57.4%，經(jīng)審計(jì)的營業(yè)利潤占公司總營業(yè)利潤的80.6%。本次擬變更公司全稱，準(zhǔn)確反映TCL集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)布局，同時(shí)也更能清晰表達(dá)“公司致力成為全球領(lǐng)先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”的愿景和戰(zhàn)略定位。

多家券商看好TCL更名背后所明確的戰(zhàn)略方向。TCL完成更名后，“我們認(rèn)為將更為聚焦于半導(dǎo)體顯示及材料領(lǐng)域，增強(qiáng)公司在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力和行業(yè)地位。我們維持公司2019-2021年EPS分別為0.27/0.32/0.36元，維持‘增持’評級。”1月14日，光大證券分析師劉凱在研究報(bào)告中指出。

對TCL集團(tuán)給予增持評級的還有中銀國際證券，其在1月13日的研究報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)TCL集團(tuán)2019-2021年的EPS分別為0.30、0.32、0.35元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為16X、15X、14X?？紤]公司半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，維持“增持”評級。

華西證券認(rèn)為TCL的面板資產(chǎn)長期價(jià)值仍被低估：公司優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)超過180億元，剔除金融資產(chǎn)公司面板資產(chǎn)價(jià)值市值350億元左右，2017年公司收購華星光電10.04%股權(quán)時(shí)，華星光電估值超過400億元(按照1.5倍PB收購)，目前華星光電價(jià)值被低估。華西證券在1月14日給予TCL集團(tuán)增持評級。

聚焦面板主業(yè)的TCL集團(tuán)，具有持續(xù)的成長能力。公司具備兩條8.5及兩條10.5代，切大尺寸具有效率優(yōu)勢;同時(shí)，中小尺寸出貨量增長超預(yù)期，OLED正式量產(chǎn)，提供強(qiáng)勁業(yè)績支撐。

“我們預(yù)計(jì)，公司2019-2021年?duì)I業(yè)收入分別為709/616/698億元;歸母凈利潤分別為31.2/44.1/57.3億元。”國盛證券在1月13日的研究報(bào)告中給予TCL集團(tuán)“買入”評級。

此外，國金證券在1月13日的研究報(bào)告中也給予TCL集團(tuán)“買入”評級，預(yù)計(jì)TCL集團(tuán)2019-2021年公司EPS分別為0.26、0.29和0.44元，對應(yīng)的P/E估值為19x、16x和11x，維持6.2元目標(biāo)價(jià)。

TCL集團(tuán)擇機(jī)進(jìn)入“新賽道”

為了成為全球領(lǐng)先的智能科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，TCL集團(tuán)在公告中指出，公司將以內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力為基礎(chǔ)，大力推進(jìn)半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)的技術(shù)、產(chǎn)品和生態(tài)的全球領(lǐng)先，并擇機(jī)在高科技、大資產(chǎn)、長周期領(lǐng)域?qū)ふ壹娌⒅亟M機(jī)會(huì)，配置科技發(fā)展中最基礎(chǔ)、最核心、中國企業(yè)可以建立持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢的資產(chǎn)，建立公司業(yè)務(wù)增長新動(dòng)能，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量成長和股東價(jià)值的持續(xù)增長。

圍繞這個(gè)目標(biāo)，TCL集團(tuán)已經(jīng)展開行動(dòng)。2019年12月16日，TCL集團(tuán)與深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目聯(lián)合投資、已投企業(yè)聯(lián)動(dòng)等方面展開廣泛合作。

深創(chuàng)投集團(tuán)是創(chuàng)投行業(yè)領(lǐng)頭羊，深創(chuàng)投1999年成立以來，以“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”為使命，致力于做創(chuàng)新價(jià)值的發(fā)掘者和培育者，已發(fā)展成為以創(chuàng)業(yè)投資為核心的綜合性投資集團(tuán)。深創(chuàng)投集團(tuán)截至2019年10月底，累計(jì)投資項(xiàng)目1041個(gè)、累計(jì)投資額471億元、累計(jì)退出項(xiàng)目263個(gè)、其中156家已上市。

TCL集團(tuán)與深創(chuàng)投集團(tuán)雙方產(chǎn)投結(jié)合，可以發(fā)揮一加一大于二的效應(yīng)。TCL集團(tuán)近年來在半導(dǎo)體顯示及新材料方面大力布局發(fā)展，雙方可以在產(chǎn)業(yè)基金合作、項(xiàng)目聯(lián)合投資等方面探討合作。

除了與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，TCL集團(tuán)還參與出資股權(quán)投資基金。2019年11月18日，TCL集團(tuán)公告稱，為協(xié)同和運(yùn)用多方資源，實(shí)現(xiàn)各要素的優(yōu)化配置，加速企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)，TCL集團(tuán)擬參與投資設(shè)立廣東融創(chuàng)嶺岳智能制造與信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)。

該基金以有限合伙的形式組建，目標(biāo)規(guī)模為30億元，分兩期募集。首期目標(biāo)募集規(guī)模為20.3億元，其中：TCL集團(tuán)認(rèn)繳出資7.5億元、粵財(cái)產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)繳出資4億元、小康股份認(rèn)繳出資1.5億元、荃銀高科認(rèn)繳出資1億元、前海中新融創(chuàng)認(rèn)繳出資0.3億元、寧波創(chuàng)溢認(rèn)繳出資1億元、重慶昊融睿工認(rèn)繳出資3億元、唐盈投資認(rèn)繳出資2億元。后續(xù)目標(biāo)募集規(guī)模9.7億元。

TCL集團(tuán)與前海中新融創(chuàng)、寧波創(chuàng)溢等共同設(shè)立投資基金，可調(diào)動(dòng)和協(xié)同多方產(chǎn)融資源，滿足公司半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈的上下游布局和橫向整合需求，以及更專業(yè)和開放尋找面向未來發(fā)展的核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)配置的要求，同時(shí)通過專業(yè)化的管理和市場化的運(yùn)作，獲取財(cái)務(wù)收益，拓展以產(chǎn)業(yè)為牽引的產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)。

如今，TCL集團(tuán)的創(chuàng)投業(yè)務(wù)已具規(guī)模。截至2018年末，TCL創(chuàng)投業(yè)務(wù)管理的基金規(guī)模為93.65億元，累計(jì)投資項(xiàng)目108個(gè)，持有百勤油服、SkySolar、生物股份、中嘉博創(chuàng)、海聯(lián)金匯、寧德時(shí)代、捷佳偉創(chuàng)等上市公司股票。截至2019年三季度末，TCL創(chuàng)投累計(jì)投資項(xiàng)目繼續(xù)增加，達(dá)到116個(gè)，目前已投資的項(xiàng)目與TCL產(chǎn)業(yè)形成技術(shù)和業(yè)務(wù)合作互動(dòng)，部分退出的項(xiàng)目帶來了較好的投資收益。

除此之外，TCL集團(tuán)參股的中新融創(chuàng)，作為在上市公司股權(quán)和并購重組方面領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)，累計(jì)投資超過110家上市公司，為TCL集團(tuán)在國內(nèi)的兼并收購和業(yè)務(wù)拓展提供專業(yè)支持。

TCL集團(tuán)在創(chuàng)投方面的布局，有助于其敏銳把握新賽道機(jī)會(huì)。TCL的創(chuàng)投業(yè)務(wù)圍繞核心主業(yè)發(fā)展需求，聚焦前瞻性及技術(shù)創(chuàng)新性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)投資于新材料、新能源、大消費(fèi)及高端制造行業(yè)。

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