670億美元收購EMC：戴爾的一場豪賭

戴爾今天宣布將以約670億美元收購網(wǎng)絡存儲巨頭EMC。國外媒體發(fā)表評論稱，收購EMC是戴爾的一場豪賭，戴爾押注該筆巨額交易將有助于它跟上行業(yè)快速的發(fā)展步伐。

以下是文章主要內(nèi)容：

兩年前，邁克爾·戴爾（Michael Dell）成功地將戴爾公司私有化，從而獲得時間和靈活性來使得它適應快速發(fā)展的科技行業(yè)。

如今，戴爾要進行科技行業(yè)史上規(guī)模最大的一筆并購交易：收購同樣在努力適應行業(yè)快速變化的存儲提供商EMC。該筆670億美元的收購，意味著戴爾和它的投資者銀湖押注這樣一筆大收購將有助于公司跟上時代的步伐。

像戴爾這樣的公司已經(jīng)不再能夠光憑做PC就實現(xiàn)繁榮發(fā)展。邁克爾·戴爾和銀湖兩年前將戴爾私有化讓它不再受到公開市場的注視時便認識到了這一點。

戴爾目前旗下?lián)碛懈黝惍a(chǎn)品，如網(wǎng)絡服務器、企業(yè)軟件和移動設(shè)備。而收購EMC則給它帶來了計算機數(shù)據(jù)存儲領(lǐng)域最大的品牌之一。

“我們將繼續(xù)推進公司在最重要的IT領(lǐng)域的發(fā)展?！边~克爾·戴爾接受采訪時表示，“這筆交易只會加速這一進程?！?/p>

根據(jù)交易條款，戴爾將以現(xiàn)金和一種特殊股票形式完成交易，相當于是每股33.15美元。該價格比EMC在有關(guān)該交易的傳言爆出前的股價高出約27%。

從很多層面上看，該交易都是豪賭。戴爾不斷進行大宗并購交易的步伐從未停息，收購EMC也將給它帶來巨額債務。而且，其貸款將會在市場預期加息的大背景下完成。

另外，正當各行各業(yè)的企業(yè)都信奉精簡化，戴爾卻反其道而行之，選擇進一步擴大自身的體量。很多大型科技公司都已紛紛宣布分拆成數(shù)個部分，讓它們各自專注于某個特定的市場。

在支持告別集團模式的企業(yè)看來，那樣會使得各項業(yè)務都能夠從管理層和股東那里獲得更加集中的關(guān)注度，也有望推升新成立的公司的股價。

科技企業(yè)們也是這么認為的。例如，惠普正接近完成企業(yè)服務業(yè)務和PC業(yè)務的分拆工作。eBay今年早些時候也將PayPal支付業(yè)務從其核心的電商市場部門分拆出去。

EMC本身也被投資者詬病像個“聯(lián)盟”：有著諸多的業(yè)務，從數(shù)據(jù)存儲到網(wǎng)絡，再到內(nèi)容管理。不過它的管理層拒絕響應分拆公司的呼吁。

邁克爾·戴爾和EMC的CEO喬·圖斯（Joe Tucci）都認為，堅持一站式商店的商業(yè)模式會有助于吸引想要購買服務器的企業(yè)客戶。

近40年前創(chuàng)立于波士頓的EMC是東海岸剩下的少數(shù)幾家大科技公司之一。但在過去的十年里，該公司陷入了困境。因為數(shù)據(jù)存儲成本急劇下降，其并購交易也沒能幫助它扭轉(zhuǎn)乾坤。

事實上，EMC目前的價值很大一部分是其81% VMware持股。該虛擬化軟件公司的市值約為330億美元，EMC的持股價值約270億美元。截至上周五收盤，EMC的總市值約為536億美元。

自去年以來，EMC一直被投資者Elliott Management強力施壓分拆旗下業(yè)務。盡管該公司今年1月跟Elliott“休戰(zhàn)”，但它卻一直沒能拿出全面的重整計劃。Elliott近來表現(xiàn)得很耐心，沒有公開向EMC發(fā)難，盡管雙方之間的停火協(xié)議上個月就已到期。但分析師們懷疑該激進投資者遲早都會再次高調(diào)呼吁EMC進行徹底的變革。

不過，在過去的幾個月里，EMC一直秘密地跟戴爾和銀湖就出售公司事宜進行談判。

戴爾熱衷于并購。為了迅速推進轉(zhuǎn)型，它已經(jīng)花費了數(shù)十億美元來展開各種收購。在私有化后，由于不再受到投資者的干擾，它的商業(yè)決策流程也加快了。

“戴爾最終會是一家終極平臺。”銀湖執(zhí)行合伙人埃貢·德班（Egon Durban）說道，“這是我們作為投資者所樂于看到的?！?/p>

戴爾的經(jīng)營業(yè)績也似乎比較穩(wěn)健。它在全球PC市場的占有率維持在14%左右，這部分因為它的銷售額下降幅度要小于競爭對手。

為了籌資完成交易，戴爾和銀湖找來了多家銀行來安排巨額銀行貸款。鑒于美聯(lián)儲未來可能將會宣布加息，該舉會給戴爾增加數(shù)千萬美元的債務支出。參與該交易的高管稱，該筆債務很大的一部分的評級將接近于投資評級，因而利息支出會降低。

戴爾將擁有在公開市場的VMware的大部分股權(quán)，但它的所有者堅稱，戴爾在一段時間內(nèi)仍將保持私有。其全面轉(zhuǎn)變?yōu)橐患也贿^度依賴于PC銷售的企業(yè)服務公司的工作尚未完成。

“這筆交易形成了一家全球領(lǐng)先的企業(yè)?！边~克爾·戴爾說，“私有結(jié)構(gòu)給了我們巨大的靈活性?！保┗郏?/p>

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