天目藥業(yè)凈利大退670% 醫(yī)藥行業(yè)增速創(chuàng)近年新低

截至10月31日，A股上市公司三季報全部披露完畢。本土醫(yī)藥生物上市企業(yè)受到醫(yī)?？刭M、招標降價、降低藥占比等行業(yè)負面政策的影響，行業(yè)整體增速出現(xiàn)了持續(xù)的下行。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，前9個月56家上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤錄得負增長，天目藥業(yè)、東北制藥、華神集團凈利潤下滑最多，同比增長率分別是-670.4%、-478.96%和-457.65%.

事實上，根據(jù)此前相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前三季度醫(yī)藥行業(yè)收入端同比下降3.3%,第三季度單季度比上半年總體增速下降1.28%.三季度也是繼半年報后，收入和利潤的增速再次創(chuàng)出近年來的新低。

“后續(xù)政策的不確定性還會造成一定影響，不過醫(yī)藥行業(yè)整體收入增速逐步趨穩(wěn)，在盈利增長和可持續(xù)性方面具有一定的比較優(yōu)勢。”興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師李鳴指出。

增速創(chuàng)近期新低

在國內(nèi)210家醫(yī)藥生物板塊上市公司中，今年前三季度有12家公司歸屬于母公司股東凈利潤為負，虧損最多的三家分別是東北制藥、北大醫(yī)藥及沃森生物，三者分別虧損了2.22億元、1.86億元及1.12億元。

綜合來看，上市公司凈利潤下滑的原因包括原材料業(yè)務競爭、招標政策的變化等。譬如漢森制藥三季度的凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑，其中一個主要原因便是高利潤率的OTC渠道由于招標政策的變化而導致凈利潤大幅下滑。

同時，一些上市公司的巨額虧損也嚴重影響到所在板塊的業(yè)績。東北制藥三季度嚴重虧損，大大拖累了化學原料板塊的整體增速，使得該板塊扣非凈利潤增速下滑高達47.47%,同比下降了41.93%.東北制藥表示，業(yè)績變動如此之多的原因包括“主導產(chǎn)品維生素C及維生素C系列的銷售價格同比下降以及國家醫(yī)改政策變化等原因。”

而招標政策的變化，也對化學制劑子行業(yè)產(chǎn)生了一定的影響。前三季度，該行業(yè)扣非凈利潤增速是13.28%,同比增長了1.46%,但第三季度行業(yè)增速只有4.34%,下行趨勢較為明顯。

“部門省級行政區(qū)近期出臺了新一輪的招標文件，招標降價在未來一段時間內(nèi)有可能會持續(xù)影響利潤空間。”北京一位醫(yī)藥行業(yè)的分析人士指出。

受整體藥品行業(yè)增速下行影響，云南白藥藥品事業(yè)部的銷售收入則出現(xiàn)了個位數(shù)的下降。“盡管醫(yī)藥板塊收入利潤增速并不是所有行業(yè)中最高的，但在宏觀經(jīng)濟逐步減速的大背景下，其可持續(xù)的較快增長亦有一定的稀缺性。”李鳴表示。

細分行業(yè)裂變加劇

不難看出，醫(yī)藥生物行業(yè)增速放緩的背后，伴隨著細分子行業(yè)出現(xiàn)了一定的分化。今年三季度子行業(yè)增速的排名依次是，醫(yī)療服務、化學制劑、醫(yī)藥商業(yè)、生物制藥、行業(yè)平均、醫(yī)療器械、中藥、化學原料。

從營收角度來看，在細分子行業(yè)里醫(yī)藥商業(yè)前幾個月憑借逾2000億的營收在細分行業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

具體到210家醫(yī)藥板塊的上市公司中，營收增長率為負的有52家，其中山東金泰、中恒集團及天目藥業(yè)的營收增速同比分別下降了85.82%、50.99%及39.5%;而宜華健康、奧瑞德及藍光發(fā)展的營收增速則同比上漲了680.44%、188.98%及180.98%.

而從凈利潤角度來看，中藥板塊的凈利潤最高，為186.11億元，中藥板塊中凈利潤排名前三的是云南白藥、康美藥業(yè)與吉林敖東。“從現(xiàn)階段看，中成藥板塊的擔憂逐步成為現(xiàn)實。”在國金證券醫(yī)藥行業(yè)研究小組看來，中藥收入和利潤都進入了個位數(shù)增長期，繼中報后再次出現(xiàn)利潤增速慢于收入增速。

值得注意的是，去年發(fā)展較快的醫(yī)藥器械板塊前三季度的增速也有所放緩，特別是第三季度的凈利潤增速為-12.42%出現(xiàn)了大幅的負增長。15家板塊權(quán)重較大公司的凈利潤負增長明顯，而一些企業(yè)受到行業(yè)周期以及產(chǎn)品銷售、費用投入、訂單執(zhí)行等影響增速放緩甚至下滑。不過，也有東富龍、魚躍醫(yī)療等由于主營業(yè)務向好、并表等因素導致凈利潤增速較高。

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