老虎證券社區(qū)熱帖：2018 蘋果市值能否突破萬億美元？

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最近蘋果公司深陷泥潭，先被指控未征得用戶同意降低舊款iPhone性能，多名美國用戶已經(jīng)向蘋果公司提起訴訟，后來又有媒體報道和分析師預估，2018年第一季度蘋果手機需求可能低于預期，更罕見的是野村證券半年來首次下調(diào)蘋果評級，蘋果及其概念股應聲下跌。已經(jīng)上市37年的蘋果能否在2018年延續(xù)輝煌，問鼎萬億美元市值？

1980年12月12日，蘋果正式在納斯達克掛牌交易，當時股價22美元。到現(xiàn)在，蘋果股價的累計漲幅已超過436倍。相同的時間段，標普500指數(shù)上漲20倍，道瓊斯指數(shù)上漲25倍，納斯達克指數(shù)上漲30倍。蘋果公司遠遠地將大部分美股公司落在后面。

美股投資上，公司成長的根本驅(qū)動力，要比銷售狀況更重要。

一 量化指標表現(xiàn)不錯

投資回報率高于20％的公司是非常少的。對于在硬件產(chǎn)品和消費類電子產(chǎn)品相關業(yè)務的公司來說，情況更是如此，因為這些公司的利潤通常都很薄。

下面的表格比較了蘋果和該行業(yè)平均的關鍵盈利指標。盡管許多同行都爬行著掙錢，但蘋果在資產(chǎn)回報率（ROA），股本回報率（ROE），投資回報率（ROI），銷售利潤率等方面都表現(xiàn)得與眾不同。

圖片來源：老虎證券社區(qū)

根據(jù)Canaccord Genuity公司估計，在智能手機行業(yè)中，去年92％的行業(yè)利潤都被蘋果霸占。

蘋果是相當獨特的。它的品牌力量，差異化的客戶體驗、忠誠的客戶群體使得公司能夠為產(chǎn)品獲得高價，而大規(guī)模的生產(chǎn)可以提高整體的成本效益。這意味著公司的盈利能力非常強勁，這對于長期投資的股票來說是很好的選擇。

二 銷售數(shù)據(jù)高速增長

蘋果的產(chǎn)品部門正在高速成長，給公司帶來了更多收入。服務收入在2017財年同比增長了23％，服務收入包括App Store，iTunes，AppleCare，Apple Pay，許可和其他服務在內(nèi)。其他的產(chǎn)品包括Apple TV，Apple Watch，Beats產(chǎn)品，AirPods，iPod和配件，上漲約16％。

1、iPhone依然是蘋果的拳頭產(chǎn)品

盡管2017年蘋果的幾大部門：服務，其他產(chǎn)品、Mac的增長速度都超過了iPhone，但手機仍然是公司的主打產(chǎn)品。

2017財年，iPhone的收入高達62％，收入增長同比超過3％。主要原因是新款iPhone X銷量不錯。

數(shù)據(jù)來源：蘋果每季度提交SEC文件。

市場研究公司GBH Insights在一份研究報告中預測，蘋果將在未來一年里，成為第一家市值達到萬億美元的公司。原因是iPhoneX的重大升級，和中國市場大賣。GBH Insights指出，iPhone 8、iPhone 8Plus和iPhone X的銷售量可能超過iPhone6時的峰值。2018年9月份的時候，iPhone的銷售量可能達到2.58億部，超過2015年9月份時2.31億部的歷史紀錄。

2.服務業(yè)務積蓄力量

大多數(shù)關注的焦點都集中在iPhone上，因為該產(chǎn)品幾乎占公司收入的三分之二。然而，服務業(yè)務被視為未來增長的關鍵力量。

服務業(yè)務包括iTunes Store，App Store，Apple Pay，Apple Music和其他服務部門。截至9月份，該業(yè)務產(chǎn)出了85億美元的銷售額，是蘋果公司的第二大部門，占總收入的16％。

預計到2020年9月份，服務的營收將超過500億美元。

蘋果的服務業(yè)務現(xiàn)在已經(jīng)相當于財富100強公司的規(guī)模。上個季度Netflix創(chuàng)造了29.8億美元的收入，而Amazon從網(wǎng)絡服務得到了46億美元的季度收入。

蘋果的管理層說過，App Store在上個季度創(chuàng)造了新的收入記錄。App Annie最新報告的數(shù)據(jù)顯示，App Store是客戶花錢的首選，營收幾乎是谷歌的兩倍。

截止9月份，蘋果的新增付費用戶超過2500萬。這是個好兆頭。

在未來幾年，服務業(yè)務很可能會超過其他部門，服務業(yè)務收入的占比將越來越大。這對蘋果的業(yè)務增長和盈利能力應該有積極的影響。

硬件銷售業(yè)務通常非常不穩(wěn)定，服務部門為公司提供了一個更加穩(wěn)定的和可預測的高利潤收入來源。就對公司財務質(zhì)量而言非常重要。

服務業(yè)務的收入增長可能會推高蘋果的估值。

3 網(wǎng)絡視頻業(yè)務挑戰(zhàn)Netflix

在Netflixnflx、亞馬遜的啟迪之下，蘋果要大舉進入網(wǎng)絡視頻和原創(chuàng)影視領域。一位長期關注蘋果的知名分析師日前預測，蘋果在視頻領域的投資每年將會增長一半，五年之內(nèi)將達到42億美元。

發(fā)布這份預測報告的分析師是木斯特（Gene Munster），是十分著名的分析師，曾任職于美國Jaffray證券公司，后來進入了風險投資行業(yè)，目前供職于Loup風投公司。

木斯特表示，蘋果目前的原創(chuàng)影視投資大約為5億美元，2022年將會增長到42億美元。顯然，在三大巨頭中，蘋果的原創(chuàng)影視投資是增速最猛的。

蘋果明年可能推出一款視頻訂閱產(chǎn)品，Netflix可能因此更改定價計劃。Netflix此前有三個定價計劃，最低起價為7.99美元，最近提高了另兩個計劃的價格，迫于競爭壓力。

4 稅改法案受益

稅務改革是美股過去一年爭吵不休的熱門話題，根據(jù)金融時報的估計，蘋果可能因此受益達470億美元。

根據(jù)現(xiàn)行的稅法，蘋果公司將不得不支付35％的企業(yè)所得稅，如果蘋果將所有外國現(xiàn)金（扣除所支付的外國稅款扣除之后）全部匯回國內(nèi)，稅收將達到786億美元。稅法通過后，蘋果的稅收將下降到293-314億美元。

首席財務官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）2月份在高盛高科技會議上表示：

我們公司現(xiàn)在有三分之二的業(yè)務在海外。我們希望現(xiàn)金回流，這能使我們更加靈活。不管政治意義如何，稅改通過后，蘋果的股東絕對是最大受益者之一。

三 技術指標處于上升通道

蘋果在過去一年中形成了一個上升通道，并沒有跌落的跡象。隨著蘋果的凈利潤繼續(xù)為股價提供支撐，樂觀預計，股價可能在未來幾個月內(nèi)達到190美元。

行情來源：老虎證券APP

蘋果股價的上漲，很大程度上取決于iPhone 8系列和iPhoneX的熱銷。按照該公司當前51.7億股流通股計算，如果股價達到193.61美元，其市值便能突破1萬億美元。

老虎證券提示：證券投資是一項有風險的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識學習資料，并不構成任何投資建議。

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