股權(quán)眾籌有苦難言：所有權(quán)的大不同

雖然與P2P網(wǎng)貸同屬于投資理財(cái)?shù)姆绞脚c手段，但是相比較網(wǎng)貸市場的火熱，股權(quán)眾籌不論是在交易量還是用戶規(guī)模都與之相差甚遠(yuǎn)。但隨著市場對于互聯(lián)網(wǎng)金融認(rèn)識的不斷加深，2015年以京東、人人投為代表的股權(quán)眾籌平臺開始相繼發(fā)力。

由于股權(quán)眾籌所屬領(lǐng)域的不同，導(dǎo)致平臺在項(xiàng)目的操作手法上大相徑庭。從目前來看，股權(quán)眾籌的類別無非是垂直于科技領(lǐng)域的類風(fēng)投形式和傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)的股權(quán)投資。雖然互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的股權(quán)眾籌回報(bào)率高，但是在陽光的背后我們也應(yīng)看到其高門檻、高風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)周期長等特性。因此從風(fēng)險(xiǎn)度上來看，垂直于科技類的股權(quán)眾籌更適合于高凈值用戶人群。

出于安全性和回報(bào)周期的考慮，長尾用戶在股權(quán)的投資方式上更適合于傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)的股權(quán)眾籌。基于長尾用戶資金少、回報(bào)周期短的特點(diǎn)，對平臺來說如何獲取、開發(fā)相應(yīng)的資產(chǎn)就成為目前平臺著力解決的問題。畢竟對于為投融資兩端提供居間服務(wù)的股權(quán)眾籌平臺來說，資產(chǎn)的質(zhì)量與數(shù)量不光決定平臺的交易量，更重要的是融資項(xiàng)目是金融風(fēng)險(xiǎn)的來源。

雖然作為居間平臺，但是對于平臺來說，由于項(xiàng)目方的借款是剛性需求，所以平臺在開發(fā)項(xiàng)目資產(chǎn)時(shí)更多的處于主動地位。因?yàn)閷τ趥鹘y(tǒng)企業(yè)用于擴(kuò)大經(jīng)營的資金需求來說，股權(quán)眾籌能夠?qū)⑵髽I(yè)的利潤與市場規(guī)模擴(kuò)張之間尋求最佳的契合點(diǎn)。

以往企業(yè)渠道和網(wǎng)店的鋪設(shè)無非采用自建和連鎖加盟的形式，連鎖加盟雖然能夠幫助企業(yè)以最快的速度獲取市場的擴(kuò)張，但是其經(jīng)營權(quán)是歸加盟商所有，因此連鎖加盟不但會造成平臺利潤的損失，更重要的是企業(yè)無法保證產(chǎn)品質(zhì)量和維護(hù)品牌聲譽(yù)、形象。企業(yè)的自建雖然能夠?qū)⒄麄€(gè)利潤完整的保留下來，維護(hù)和保障品牌聲譽(yù)和產(chǎn)品質(zhì)量。但是這就需要強(qiáng)力的資金支持。

而股權(quán)眾籌則能夠在市場與利潤之間取得良好的平衡點(diǎn)，企業(yè)通過股權(quán)眾籌平臺出讓部分股權(quán)以換取市場擴(kuò)張所需要的資金，在企業(yè)加速發(fā)展的同時(shí)，平臺既能夠保留大部分利潤而且還能保留對于線下網(wǎng)店的控制權(quán)。

也正是由于股權(quán)眾籌這樣的特性，使得資本市場也將其看成繼P2P網(wǎng)貸之后下一個(gè)能夠吹起豬來的風(fēng)口。同時(shí)國民經(jīng)濟(jì)的放緩也加速了傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)通過股權(quán)眾籌融資的進(jìn)程，雖然市場前景利好，但是一方面要適應(yīng)監(jiān)管要求，另一方面要應(yīng)對股權(quán)自身所具有的特性。

就政策來說日前證監(jiān)會于發(fā)布了《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查的通知》，據(jù)了解，該通知除了表明未經(jīng)批準(zhǔn)之前，任何單位和個(gè)人均不能開展股權(quán)眾籌之外，證監(jiān)會也將在細(xì)則出臺后對“股權(quán)融資平臺”進(jìn)行為期一個(gè)月的專項(xiàng)檢查。

從以上通知的監(jiān)管力度上來看，股權(quán)眾籌的監(jiān)管力度無疑非常的強(qiáng)硬，在禁止未經(jīng)批注的平臺和個(gè)人開張相關(guān)業(yè)務(wù)之外，也將對行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有平臺進(jìn)行整頓，從而在截流的同時(shí)開源。

而股權(quán)天生有著復(fù)雜的特性，因此對于平臺來說如何規(guī)避股權(quán)類產(chǎn)品的壞賬就成為平臺所要考慮的突出問題，一方面股權(quán)眾籌有著高額利潤的吸引和風(fēng)險(xiǎn)之后的特性，另一方面面對的則是長尾用戶，在這似乎并不匹配的產(chǎn)品特性與用戶類別上，平臺如何預(yù)防和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)就成為了平臺的著力點(diǎn)，畢竟從風(fēng)險(xiǎn)的破壞力和滯后性來看，股權(quán)壞賬的危險(xiǎn)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債權(quán)。

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