FOMC聲明暗示12月加息，今日GDP能否助其一臂之力？

美聯(lián)儲(chǔ)隔夜公布10月決議顯示，繼續(xù)將利率維持在0.25%不變，但其聲明暗示仍可能在12月加息。在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布后兩小時(shí)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)亦宣布維持利率不變，不過(guò)主席惠勒則表示可能會(huì)再度降息。

日內(nèi)焦點(diǎn)：美國(guó)三季度GDP

市場(chǎng)目前普遍預(yù)計(jì)美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季率初值將上升1.6%，較第二季度的3.9%有所放緩?！度A爾街日?qǐng)?bào)》總結(jié)出五大看點(diǎn)：

①趨勢(shì)是否回歸——美國(guó)經(jīng)濟(jì)自2009年年中復(fù)蘇以來(lái)，增速均超過(guò)2%，而這主要是由于一兩個(gè)季度的增速高于趨勢(shì)水平。倘若三季度預(yù)估增速與預(yù)期一致，那么美國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增速將較去年的2.4%有所放緩。

② 國(guó)際環(huán)境影響——近期全球增長(zhǎng)放緩可能會(huì)阻礙出口，美元走強(qiáng)可能會(huì)令美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買更多進(jìn)口商品，而這都會(huì)拖累GDP增長(zhǎng)。 

③ 油價(jià)影響——雖然較低的能源價(jià)格正對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大影響，不過(guò)GDP報(bào)告并不包括“去除油價(jià)影響”的項(xiàng)目。相反，分析師將注意受油價(jià)下跌影響的領(lǐng)域的國(guó)際貿(mào)易和商業(yè)投資情況。

④ 庫(kù)存調(diào)整——私營(yíng)企業(yè)的庫(kù)存變化，通常都是GDP報(bào)告中最難以預(yù)知的一項(xiàng)。一季度庫(kù)存增加支持了GDP的增長(zhǎng)，但第二季度的庫(kù)存變化并沒(méi)有發(fā)揮多大的影響力。若三季度庫(kù)存增加，則將支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也同時(shí)意味著產(chǎn)能在不久的將來(lái)將趨于疲弱。

⑤ 房市投資——在過(guò)去三次GDP報(bào)告中，房市都支持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，民用住宅投資平均每個(gè)季度年化上漲10%。倘若三季度房市依舊令人欣喜，則將有助于抵消全球增長(zhǎng)疲軟帶來(lái)的影響。

隔夜基本面大回顧

美聯(lián)儲(chǔ)10月決議結(jié)果顯示，繼續(xù)維持利率在0.25%不變。與9月份一樣，仍只有里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克不贊成維持利率不變而主張加息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)利率決議投下反對(duì)票。

FOMC聲明表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)接近平衡，同時(shí)將關(guān)注全球局勢(shì)。關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)，聲明稱，就業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)趨緩，失業(yè)率保持穩(wěn)定。關(guān)于通脹，聲 明指出，通脹率繼續(xù)低于目標(biāo)，重申預(yù)計(jì)通脹將在中期內(nèi)升至2%。聲明同時(shí)強(qiáng)調(diào)基于調(diào)查的通脹前景指標(biāo)依然較為穩(wěn)定，重申加息時(shí)間取決于就業(yè)增長(zhǎng)和通脹信 心。

值得注意的是，F(xiàn)OMC10月會(huì)議聲明與9月份聲明措辭有諸多不同之處，亮點(diǎn)之一則是首次明確提及“下一次會(huì)議”。

維持低利率目標(biāo)區(qū)間的時(shí)間點(diǎn)

10月28日的聲明中稱，將在下一次會(huì)議上評(píng)估上調(diào)目標(biāo)區(qū)間是否適宜。

9月17日的聲明中則維持此前的表述，稱需評(píng)估要將這一目標(biāo)區(qū)間維持多長(zhǎng)時(shí)間。

勞動(dòng)力市場(chǎng)

10月28日的聲明中刪除了勞動(dòng)力市場(chǎng)“繼續(xù)好轉(zhuǎn)”的描述，稱“就業(yè)增長(zhǎng)放緩，失業(yè)率維持穩(wěn)定”。

9月17日的聲明中則表示“勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，就業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)固且失業(yè)率下降”。

基于市場(chǎng)的通脹補(bǔ)償指標(biāo)

10月28日的聲明稱這一指標(biāo)“輕微下降”。

9月17日的聲明對(duì)該指標(biāo)的描述為“下降”。

關(guān)于國(guó)際動(dòng)態(tài)

10月28日的聲明刪除了9月17日聲明中“最近全球經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)態(tài)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有抑制，而且可能會(huì)對(duì)近期通脹構(gòu)成進(jìn)一步下行壓力”的說(shuō)法。

10月28日的聲明中繼續(xù)稱，美聯(lián)儲(chǔ)“正在監(jiān)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)態(tài)”。

居民開(kāi)支和企業(yè)固定投資

10月28日的聲明稱居民開(kāi)支和商業(yè)固定投資最近幾個(gè)月“在以穩(wěn)固速度增長(zhǎng)”。

9月17日的聲明中描述則為“溫和增長(zhǎng)”。

美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC聲明偏鷹，這使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)。聲明公布前，市場(chǎng)預(yù)期12月加息的概率有34.7%，明年1月加息的概率為43.9%；聲明公布后，市場(chǎng)預(yù)期12月加息的概率有47.1%，明年1月加息的概率為54.5%。

投行最新預(yù)期

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli：

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出了迄今為止最明確的信號(hào)，指出12月份處于其首次加息的考慮范疇；決議強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容不僅從維持低利率轉(zhuǎn)到提高利率，而且也直接提到了“下一次”會(huì)議。

FOMC一定得出結(jié)論認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)偏離了美聯(lián)儲(chǔ)可能的加息之路；聲明意在重新合攏這些預(yù)期；聲明明顯鷹派，支持摩根大通對(duì)12月份加息的預(yù)測(cè)。

高盛：

10月FOMC聲明表明，近幾周美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)海外金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂有所降低。12月加息與否成為了焦點(diǎn)問(wèn)題。如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展形勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期相符，美國(guó)將在12月加息。

法興銀行策略師Kit Juckes:

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明“對(duì)美元有利，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好不利，因?yàn)槭袌?chǎng)本指望更鴿派的言論。”美聯(lián)儲(chǔ)官員“為條件允許情況下12月份加息留下了可能”

三菱日聯(lián)策略師John Herrmann和經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey。

美聯(lián)儲(chǔ)“用非同尋常明確的語(yǔ)言”暗示其可能很快行動(dòng)。認(rèn)為“沒(méi)有十分的把握”12月份加息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能令美聯(lián) 儲(chǔ)保持觀望。Herrmann提高了其基于模型的12月、1月或3月份的加息可能性。

Rupkey稱，如果經(jīng)濟(jì)達(dá)到預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月份將會(huì)行動(dòng)。因素不是通脹率，通脹率是滯后經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。本質(zhì)上是因?yàn)?.1%的失業(yè)率。美聯(lián)儲(chǔ)希望 看到失業(yè)率稍微再降一些，達(dá)到新的目標(biāo)4.9%”12月份會(huì)議之前還有兩次就業(yè)報(bào)告；數(shù)據(jù)可能給美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)“綠燈”，不利加息的因素都在讓路。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone：

FOMC聲明的主要看點(diǎn)就是美聯(lián)儲(chǔ)官員在加息問(wèn)題上試圖傳遞更大的緊迫感。但彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)為這是決策者強(qiáng)烈傾向于12月份加息，而是以聰明的方法防止市場(chǎng)將加息時(shí)間預(yù)期進(jìn)一步推遲，一切都得依賴于數(shù)據(jù)。

如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在這期間顯著穩(wěn)固，12月份依然有可能；但彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家的基本預(yù)測(cè)是2016年3月首次加息。

MFR經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joshua Shapiro：

美聯(lián)儲(chǔ)的加息不管何時(shí)開(kāi)始，都將是“非常緩步的”，依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決策目前幾乎100%是操作主題。

通過(guò)在隔夜的政策聲明中改變指引，央行官員們“發(fā)出了一個(gè)清晰的信號(hào)，即我們近來(lái)所看到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)狀況若能延續(xù)，就已經(jīng)足夠了。

杰富瑞首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy:

FOMC政策聲明比預(yù)期“更偏鷹派”，明確了下次會(huì)議加息必須達(dá)到的條件，比以前提供了更大的明確性。聲明顯示“12月份加息依然可能性很大”。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，主席稱仍可能再度降息

隔夜新西蘭聯(lián)儲(chǔ)公布決議顯示，維持官方現(xiàn)金利率在2.75%不變。該聯(lián)儲(chǔ)主席惠勒指出，看起來(lái)很可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)官方現(xiàn)金利率，這將繼續(xù)取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其同時(shí)指出，現(xiàn)在采取觀望是適宜的。

惠勒表示，聯(lián)儲(chǔ)正在盡力避免降息給已經(jīng)火熱的奧克蘭住房市場(chǎng)火上澆油，同時(shí)又希望保留一些空間以備全球經(jīng)濟(jì)前景惡化。紐元在過(guò)去的一個(gè)月走強(qiáng)拖累了 他希望推動(dòng)通貨膨脹率在2011年以來(lái)首次回到2%目標(biāo)區(qū)間中點(diǎn)的努力?；堇辗Q，9月份以來(lái)匯率開(kāi)始升值，如果這種情況持續(xù)，將會(huì)打擊貿(mào)易領(lǐng)域活動(dòng)以及中 期的通脹。因而，這就需要一個(gè)利率下降的路徑，而不是相反的加息路徑。此外，惠勒在聲明中指出，對(duì)中國(guó)等亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)依然感到擔(dān)憂。

德銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉布斯表示，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)今天本應(yīng)降息。

澳新銀行稱，依然預(yù)期新西蘭聯(lián)儲(chǔ)明年3月降息。

美眾議院通過(guò)預(yù)算協(xié)議，降低政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)眾議院周三（10月28日）通過(guò)了一項(xiàng)全面的為期兩年的預(yù)算協(xié)議，降低了政府關(guān)門威脅并避免了最早下月出現(xiàn)的債務(wù)限額違約

預(yù)算和債務(wù)上限議案在美國(guó)眾議院以266票-167票通過(guò)，將于本周晚些時(shí)候送交參議院審批。預(yù)期參院將會(huì)順利通過(guò)。在共和黨主導(dǎo)的國(guó)會(huì)眾議院正在準(zhǔn)備新的領(lǐng)導(dǎo)班子之際，此項(xiàng)協(xié)議也將避免國(guó)會(huì)陷入財(cái)政僵局。

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