超級周首日硝煙彌漫！市場格局已臨重新洗牌？

在結(jié)束“金九銀十”之后，市場本周將馬不停蹄地迎來11月的超級周行情。每月初發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將再度于本周五與投資者們“不見不散”。在 上周美聯(lián)儲(FED)政策聲明重燃市場對于12月加息的熱情之后，非農(nóng)等數(shù)據(jù)能否鞏固這一局面，將對市場的波動產(chǎn)生決定性的影響。而從周一各個市場的表現(xiàn) 看，似乎已經(jīng)提前摩拳擦掌硝煙彌漫，為即將到來的火爆行情預(yù)熱！

與上周最后兩個交易日一樣，今日迄今黃金和美元再度出現(xiàn)了同跌的局面。金價周一(11月2日)跌至四周來最低，連續(xù)第四日遭遇拋售，因投資者擔(dān)心美 國聯(lián)邦儲備理事會(FED)將在今年升息，不少多頭選擇在本周五的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前出脫頭寸。而外匯市場上，美元則并未能把握住戰(zhàn)機，由于上周末歐洲央 行行長德拉基意外發(fā)表鷹派措辭，加之日內(nèi)公布的英國制造業(yè)PMI表現(xiàn)強勁，歐系貨幣日內(nèi)的上漲令美元再度遭遇打壓。

值得一提的是，日內(nèi)起美國金融市場也將步上周歐洲市場的后塵，正式進入冬令時。對于國內(nèi)投資者而言，屆時所有的美國金融市場和經(jīng)濟數(shù)據(jù)，都將順延一 個小時后發(fā)布。而在結(jié)束了“金九銀十”后，全球市場目前似乎也已經(jīng)迎來了“新氣象”，無論是匯市股市和債市，近期的風(fēng)險偏好情緒都似乎有所復(fù)蘇，這樣的變 化是否預(yù)示著全球市場的格局將在年底前迎來重新的洗牌，無疑值得投資者密切留意！

【德拉基“變臉”英國數(shù)據(jù)逞強！美元連續(xù)第三日走軟】

美元指數(shù)周一低開后弱勢整理，目前最新交投于96.73附近。而在非美貨幣中，歐元兌美元則較為出人意料地以高開姿態(tài)開啟了本輪超 級周行情的序幕。自上周美聯(lián)儲決議引發(fā)暴跌以來，歐元兌美元目前已連續(xù)第三個交易日走出了反彈行情，最新交投于1.1030一線，重回1.10關(guān)口上方。 此外，同為貨幣的英鎊兌美元日內(nèi)也走強，周一發(fā)布的10月英國制造業(yè)PMI達到16個月以來的最佳水平，令英鎊多頭欣喜若狂！

在上周末，市場開始對歐洲央行會否在12月擴大寬松，感到愈發(fā)迷茫。起因則依然來自于有“超級馬里奧”之稱的歐洲央行行長德拉基的表態(tài)。德拉基最新講話暗示，歐洲央行在12月會議上可能并不會擴大經(jīng)濟刺激，這令一些歐元空頭在日內(nèi)早盤紛紛出脫頭寸。

德拉基周末在接受意大利《24小時太陽報》（Il Sole 24 Ore）采訪時稱，“如果我們確信中期通脹目標(biāo)存在風(fēng)險，我們將采取必要的行動。屆時，我們將考慮進一步的刺激措施是否有必要。”他還強調(diào)，現(xiàn)在說會否將基準(zhǔn)利率進一步降至負值還言之尚早。

要知道，就在一周前，德拉基還在10月22日的新聞發(fā)布會上稱，將在12月審視現(xiàn)在的QE政策，以決定是否作出修改。一些委員暗示希望采取更多刺激措施。歐洲央行討論了下調(diào)存款利率。如有必要，歐洲央行準(zhǔn)備采取行動。

德拉基近乎“變臉”的表態(tài)令歐元日內(nèi)出現(xiàn)高開。彭博援引澳大利亞西太平洋銀行(Westpac Banking Corp)貨幣策略師Sean Callow稱，德拉基希望讓外界明白，12月他對于采取任何敏感政策都保持開放態(tài)度。為刺激經(jīng)濟和通脹，歐洲央行此前推出了QE。但該政策實施七個月之后，歐洲央行在刺激通脹的問題上仍面臨挑戰(zhàn)：受低油價拖累，歐元區(qū)通脹前景仍低迷，未有改善，同時，緩慢的全球經(jīng)濟增長威脅著歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇。

不過，對于歐元后市前景，不少投行卻依然并不樂觀。澳大利亞聯(lián)邦銀行貨幣策略師Elias Haddad稱，歐元本周上漲空間將很有限，因為ECB進一步擴大寬松政策的風(fēng)險不可能消失。在美聯(lián)儲加息的預(yù)期之下，本周美元還有上漲空間。

而在其他非美貨幣中，與歐元一樣兌美元日內(nèi)走強的，還有英鎊。周一(11月2日)歐洲時段公布的英國10月制造業(yè)PMI明顯超預(yù)期，升至16個月以來的高位，數(shù)據(jù)公布后英鎊短線拉升近50點，刷新逾一周高點1.5497。

具體數(shù)據(jù)顯示，英國10月制造業(yè)PMI明顯高于市場預(yù)期，實際值為55.5，預(yù)期值為51.3，前值為51.5。路透社在數(shù)據(jù)公布后指出，因出口訂 單有所提升，英國10月制造業(yè)PMI升至16個月以來的高位。Markit經(jīng)濟學(xué)家Dobson在數(shù)據(jù)公布后也表示，海外市場銷售的提振是刺激本次數(shù)據(jù)增 長的一個重要原因，這消除對全球需求下滑的擔(dān)憂，也預(yù)示著需求前景向好。

就英鎊后市而言，北京時間本周四(11月5日)英國央行將公布的利率決議和會議紀要，無疑將顯得至關(guān)重要。目前市場預(yù)期英國央行本月加息幾率不大，但市場期待從此次會議中發(fā)現(xiàn)更多有關(guān)英國央行政策前景的信息。雖然英國央行在10月決議中曾表示英國經(jīng)濟前景疲軟，短期通脹面臨下行風(fēng)險，2016年春季之前通脹可能維持低于1%。但是從目前市場預(yù)計來看，英國加息時機將早于之前。

【金價“跌跌不休”再創(chuàng)四周新低，非農(nóng)前多頭望風(fēng)而逃！】

通常而言，由于以美元計價，黃金與美元經(jīng)常在同一交易日內(nèi)走勢相反，然而在近三個交易日，市場卻經(jīng)歷了連續(xù)經(jīng)歷了美元黃金同跌的盛 況！周一(11月2日)國際金價進一步跌至四周來最低，連續(xù)第四日遭遇拋售，因投資者擔(dān)心美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)將在今年升息，不少多頭選擇在本周 五的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前出脫頭寸。

現(xiàn)貨黃金日內(nèi)早盤一度跌至每盎司1134.13美元，為10月5日來最低，最新報于1137美元/盎司，仍離此低位相距不遠。黃金技術(shù)面惡化，交易員警告可能進一步下跌。實貨需求和投資情況也無力支撐金價。

金價周一刷新四周低位：

金價上月反彈，因市場猜測全球經(jīng)濟疲軟或促使美聯(lián)儲將加息推遲到明年，但上周美聯(lián)儲10月政策聲明意外鷹派，“變臉”如此之快讓黃金措手不及，金價連續(xù)兩周收低，創(chuàng)下近九周以來最糟糕表現(xiàn)。

匯豐分析師稱，技術(shù)面拋盤以及多頭平倉打壓了金價。金價料試探支撐位1,131美元，若失守則可能進一步跌向1119美元。

交易商自上周三以來一直在拋售黃金，因美聯(lián)儲當(dāng)時明確提及下次會議，將12月升息提上日程。盡管美元和股市不振，但金市周一未出現(xiàn)避險買盤。上周末疲軟的中國制造業(yè)數(shù)據(jù)進一步推高了有關(guān)全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，而美元則下滑。 

本周市場將公布一系列重磅的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括ISM制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI、ADP就業(yè)和貿(mào)易帳等，當(dāng)然最受矚目的還是本周五(11月6日)的美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)可能是美聯(lián)儲是否在今年12月進行近十年來首次升息的關(guān)鍵所在，料將對全球匯市和金市產(chǎn)生沖擊。

此前，美聯(lián)儲10月政策決議已經(jīng)明確將12月升息提上日程，意味著投資者將詳盡分析周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)，以判斷升息的機率。據(jù)彭博調(diào)查顯示，當(dāng)前市場普遍預(yù)期10月非農(nóng)將增加17.9萬個崗位，平均時薪增長0.20%。

彭博綜合投行非農(nóng)預(yù)測分布圖：

Berenberg駐紐約分析師Mickey Levy表示。“如果非農(nóng)就業(yè)崗位增加17.5萬或18萬，平均時薪增長0.3%，這將大大增加美聯(lián)儲12月升息的機率。”匯豐的分析師也表示，如果10 月和11月的平均非農(nóng)就業(yè)崗位增幅超過15萬個，這足以讓美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的多數(shù)官員考慮升息。

在過往，非農(nóng)對于黃金走勢具有非常重大的影響力。下圖就羅列了過去一年中非農(nóng)后六小時內(nèi)黃金市場的波動情況?？梢钥吹?，非農(nóng)實際值與預(yù)期偏離越大，市場行情往往也更為猛烈。尤其是非農(nóng)公布后的半小時內(nèi)，往往是投資者交易的最佳時機。

因此，目前在本周市場對非農(nóng)預(yù)期相對較好的情況下，黃金在周初出現(xiàn)承壓的局面也并不令人意外。而有關(guān)非農(nóng)數(shù)據(jù)方面的更多信息，容我們暫且賣個關(guān)子，將在后續(xù)的分析中與大家進一步探討！

【金九銀十過后重新洗牌？市場重回“貪婪”狀態(tài)！】

日內(nèi)是11月的首個交易日，也是美國進入冬令時后的首個交易日。而在結(jié)束了“金九銀十”的行情后，目前金融市場似乎也已經(jīng)開始迎來了“新格局、新氣 象”。有外媒上周末就指出，相較于8月全球股災(zāi)的恐慌，全球市場風(fēng)險偏好情緒似乎也已經(jīng)顯著升溫，知名的“恐懼與貪婪”指數(shù)最新報70，已重回貪婪，而無 論是新興市場、全球股市、債市、乃至匯市，其交投也開始出現(xiàn)了新的變化。

☆新興市場重現(xiàn)“吸金”魅力！

美銀美林(BAML)上周五表示，截至上周三止當(dāng)周，新興市場股票吸引13億美元資金進駐，為16周以來最大規(guī)模，因投資人押注將有更多貨幣刺激措施出爐且美國將延遲升息。10月市場人氣偏多，全球股市上漲8%，為四年來單月最大漲幅！

美銀美林指出，“投資者偏向承擔(dān)風(fēng)險，”整體股票資金流入規(guī)模超過146億美元，為六周來最高。在歐洲央行總行長德拉基表明可能進一步推出刺激措施后，歐洲股票吸引32億美元資金進駐，為八周來最大流入量。

另一份報告顯示，基金追蹤公司EPFR Global指出，一波投入新興市場的新資金已流入多元化全球股票基金。其中，中國、印尼、土耳其及阿根廷股票基金流入規(guī)模為10月初以來最大。但新興市場債券基金則凈流出約4億美元。

10月以來亞洲股市整體市場震蕩上行，其中中國股市反彈幅度高達10.80%，在一系列的貨幣寬松政策和經(jīng)濟刺激政策之后，中國股市迎來了大幅反 彈。分析人士認為在利率持續(xù)下滑的金融環(huán)境之下，流動性充裕狀況將中長期維持，預(yù)計短期內(nèi)系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的概率較小，支撐股市震蕩上行。

在A股帶動下，亞太主要股市普遍收漲，其中日經(jīng)225指數(shù)10月收漲9.75%，澳洲200指數(shù)收漲4.34%，韓國綜合指數(shù)收漲3.40%。美銀美林研究發(fā)現(xiàn)，8月以來投資者對美國股市熱情降低到2008年以來最低，而國際投資者更看好亞洲股市潛力。

瑞銀也表示，亞洲股市出現(xiàn)了戰(zhàn)術(shù)性機會，瑞銀通過減倉亞洲信用債券為亞洲股票提供資金。從自下而上的角度來看，瑞銀認為最佳機會存在于股本回報率高度可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)股票，尤其是保險和科技類股。

☆美國高收益企業(yè)債獲青睞！

除了新興市場外，美國市場風(fēng)險偏好也已從今年夏末席卷金融市場并大幅降低9月份發(fā)債規(guī)模的低迷狀況中恢復(fù)過來。目前，美國高收益企業(yè)債備受投資者青睞。此外，在經(jīng)歷了今年夏末的大幅下跌后，美國的股票指數(shù)再次升至年初水平的上方。

美銀美林指出，目前美國企業(yè)高收益?zhèn)瘋涫芮嗖A，10月吸引39億美元流入，為八個月來最大規(guī)模。在此同時，政府債券基金則流出逾18億美元，金額為17周以來之最。

巴克萊(Barclays)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，高評級公司債券收益率和基準(zhǔn)美國國債收益率之間的利差已從10月初的1.71個百分點降至1.59個百分點。利差縮小意味著，在公司債券收益率與美國國債收益率利差縮小的情況下，買家仍愿意接受購買公司債券。

此外，這也表明投資者認為企業(yè)的違約及其他風(fēng)險在下降。根據(jù)標(biāo)普美國投資級別公司債指數(shù)，截至上周五，高評級公司債券的收益率為3.22%?？偟膩碚f，高評級美國公司債券今年以來的投資回報率為0.32%，這其中包含了價差和利息收入。

對于2015年下半年已失去部份動能的美國經(jīng)濟來說，債券市場的反彈被認為是一個積極信號。雖然第三季度增長降溫，就業(yè)崗位增速放緩，但美國經(jīng)濟似乎仍在緩步增長，并未受到新興市場經(jīng)濟急劇放緩的拖累。

☆匯市套息交易卷土重來！

匯市方面更能體現(xiàn)風(fēng)險偏好則當(dāng)屬套息交易的回歸。年初瑞士央行放棄歐元對瑞郎匯率下限以及8月中國央行下調(diào)人民幣中間價一度令套息交易者倍感煎熬。不過隨著風(fēng)險偏好回暖，套息交易有卷土重來的跡象。瑞銀套息交易指數(shù)10月大漲4.7%，創(chuàng)下2012年以來最大單月漲幅。

套息交易是指買入高息貨幣而賣出低息貨幣，將買入的高息貨幣存入該國銀行，以賺取其中高于低息貨幣國家的利息的一種市場投機行為。波動率過大對于套息交易而言是一個致命傷，很容易令套息交易所獲得的利潤煙消云散。

瑞銀AG V24套息交易指數(shù)10月大幅上揚，反映出新興市場貨幣對歐元的升值態(tài)勢。印尼盧比對歐元升值8%，土耳其里拉和盧布對歐元則分別升值5%和4%。

對沖基金ROW Asset Management LLC選擇押注新興市場貨幣，摩根大通也建議做多盧比和波蘭茲羅提。ROW Asset的COO Philip Simotas表示，高收益貨幣目前十分具有吸引力，因為他們之前的跌幅已經(jīng)明顯過度了。

歐洲央行行長德拉基10月末暗示了歐洲央行進一步降息的可能，并明確歐央行將在12月重新審視貨幣政策寬松的程度。而日本央行盡管最近一次利率決議上按兵不動，但是市場普遍預(yù)期日銀最終也會選擇加碼QQE。在寬松預(yù)期之下，大量資金正在流入股市、債市和大宗商品市場，投資者風(fēng)險情緒全面回升。

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