凄凄慘慘戚戚，大宗商品迎“黑色雙十一”

“有人歡喜，就必定有人憂愁”，這廂，中國電商巨頭阿里巴巴旗下的天貓商城在2015年“雙十一”之際僅用12分28秒就 使其成交額破百億元，僅用一個半小時其成交額就超過去年美國黑色星期五加網絡星期一的全部交易額，其吸金能力令人驚嘆！而那一廂，大宗商品市場正在經歷最 慘痛的歲月，真是凄凄慘慘戚戚啊！

【中美合力，大宗商品“熊”途依舊】

衡量全球商品航運市場費用的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)在周二(11月10日)降至622點，為連續(xù)第14個交易日下降，較8月 高點1222點更是跌去近50%，逼近6月以來最低點。這一“風向標”不斷下行，表明大宗商品仍熊途漫漫。而昨日早間公布的中國10月份CPI及PPI數(shù) 據(jù)更是凸顯國內通縮壓力猶存，特別是工業(yè)領域深陷通縮困境，這將進一步導致企業(yè)盈利能力下降，影響企業(yè)投資，進而壓制大宗商品需求，打壓大宗商品價格。

BDI指數(shù)：

BDI指數(shù)素有大宗商品“風向標”之稱。興證期貨研究員林惠認為，BDI指數(shù)不斷下行，反映出當前大部分國家經濟仍不景氣，依然處于復蘇時期。這對 于大宗商品整體仍會起到一定的利空作用，注入銅、鐵礦石、煤炭等國際間貿易量較大的大宗商品可能會受到較大影響，在自身需求不足的大背景下，后期可能仍存 在一定的下行可能。

自BDI指數(shù)編制以來，盡管其與大宗商品、特別是工業(yè)品的漲跌幅度不同，但趨勢基本吻合，可視為大宗商品走勢的領先指標。通常在市場對大宗商品比較悲觀之際，BDI指數(shù)會同步甚至率先回落。最近三個月BDI指數(shù)下挫近50%，換言之就是市場再次對商品看空。

彭博大宗商品指數(shù)周二下跌1.4%，為連續(xù)第五個交易日下跌，創(chuàng)10月底以來最長連跌紀錄；跌至84.0446點，刷新16年來最低水平。

北京新工場投資顧問有限公司宏觀策略分析師張靜靜表示，

利空因素主要來自兩個方面：中國因素和美國因素。

8月初以來公布的一系列中國經濟數(shù)據(jù)相對低迷，加上當時市場愈加確信美聯(lián)儲將于12月加息，由此BDI指數(shù)觸頂回落。盡管9、10月份美聯(lián)儲并未加 息，但期間中國經濟數(shù)據(jù)依然疲軟，且全球經濟形勢也未有起色，因此BDI指數(shù)持續(xù)下滑。近期，美聯(lián)儲公布了新的經濟模型，模型顯示目前美國產出缺口大幅收 窄，美國經濟實質性疲軟即將消失，加上美聯(lián)儲主席耶倫多次暗示12月份存在加息可能，從這個角度看BDI指數(shù)仍有下行空間，或將刷新年內低點。

【金屬市場一片狼藉，沒一個拿得出手！】

倫敦金屬交易所(LME)基本金屬周三延續(xù)隔夜跌勢。期鋅周二收跌2.4%領跌工業(yè)金屬，連跌第五日，創(chuàng)7月以來最長連跌，盤中一 度觸及2010年6月以來最低點1576美元/噸，受累于美元走強、供應過剩以及主要金屬消費國中國需求下滑的擔憂。鋅價年內至今已累積下跌 24.52%。美元攀升至七個月高位，對金屬價格帶來壓力，令以美元計價的商品對于美國以外的買家來說更貴。

盡管近期礦商宣布減產，但工業(yè)金屬市場出現(xiàn)一波基金賣盤，令止損單被觸動，將銅和鎳推至逾兩個月最低水平。之前中國數(shù)據(jù)顯示消費者通脹率低于預期，加大了投資者對該國經濟減速的擔心。

期銅收跌0.8%，迫近8月觸及的2009年以來低點4855美元/噸。銅價今年至今已累積下跌逾21%，勢必將錄得連續(xù)第三年 下跌。滬銅溢價過去兩個月下降40%，是需求疲軟的又一個信號，預示中國銅進口可能減少。期鋁收跌0.1%；期鉛收低1.5%至兩個月低點1634美元/ 噸；期鎳收跌0.8%，盤中一度觸及8月26日以來最低點9425美元。期錫昨日逆勢上揚，收高1.2%。

貴金屬市場亦不樂觀，現(xiàn)貨鉑金連跌九日，創(chuàng)2014年8月以來最長紀錄。交易所交易基金的鉑金持倉周一減少0.4%至76.5噸， 達到2013年11月以來最低水平，為連續(xù)第13個交易日減持鉑金ETFs，自從大眾汽車承認尾氣檢測作假以來，鉑金FTFs持倉累計減少13%。鉑金價 格大跌也導致全球第三大生產商Lonmin Plc的股價跌至歷史最低水平。

現(xiàn)貨金下跌0.3%至1088.15美元/盎司，跌向三個月低位。金價在過去10個交易日中有九日下跌，從而導致技術面轉弱。分析師稱，下一個支撐 位是7月觸及的五年半低位1077美元?，F(xiàn)貨銀跌至14.27美元的9月15日以來最低。現(xiàn)貨鈀金則上漲0.2%，徘徊在略高于周一觸及的七周低位附近， 周一鈀金急跌4%，至592.50美元的七周最低。

美國NYMEX 12月原油期貨價格周二收漲0.78%，報44.21美元/桶，因市場預計美國原油產量將繼續(xù)下降，油價在結束四連跌后開始反彈。布油收漲0.5%，報 47.44美元/桶。不過一位高級能源觀察人士警告稱，OPEC決定在2020年之前繼續(xù)維持產量以打壓油價，使周二的油價漲幅非常有限。美國API發(fā)布 數(shù)據(jù)顯示原油庫存大增630萬桶，且?guī)煨涝蛶齑嬖黾?50萬桶，盤后油價受挫短線跳水至43.76美元/桶。

【中美聯(lián)合打造商品市場“熊”市帝國】

既然說到中國和美國因素，那筆者就簡單扒一扒到底都有哪些利空？

美國方面，強勢美元實實在在擺在這里，隨著10月非農就業(yè)報告超預期靚麗，以及美聯(lián)儲眾高官“鷹”姿颯爽，12月加息幾乎成為超大 概率事件，這無疑將對大宗商品形成明顯壓制。美元指數(shù)昨日盤中一度觸及4月以來最高99.50，直逼百點大關，年內迄今已經累計上漲近10%，兌其它 G10貨幣全線上漲，其中兌紐元漲幅最大，達到16.20%。

從歷史走勢可以看出，美元指數(shù)與大宗商品價格呈現(xiàn)一定負相關性。分析人士表示，由于大宗商品大都以美元定價，因此當美元走強時，大宗商品的價格就相對較弱。因此近期美元指數(shù)不斷走強，對于大宗商品價格起到一定利空影響，后期大宗商品或將承壓運行。

而根據(jù)相關研究，此輪美元牛市或將延續(xù)至2018年前后，此間多數(shù)工業(yè)品都將難以擺脫熊市命運。而昨日工業(yè)產品的“慘狀”無疑是一個警示信號！

金匯財經相關鏈接：生命中不可承受之“重”！美元牛市恐引爆新一輪經濟危機！

中國方面，昨日公布的10月CPI同比漲幅為連續(xù)第二月下降，PPI同比則連續(xù)第44個月下降，凸顯中國國內通縮壓力猶存，給寬松 政策留出空間。但有分析師指出，大宗商品疲態(tài)是受到供需兩方面影響，中國再推刺激，需求有望進一步拉動，但最大問題仍在供應端，而供應端的調整尚未徹底完 成，因此大宗商品市場想要企穩(wěn)還需時間。

今日中國將公布10月城鎮(zhèn)固定資產投資、社會消費品零售以及規(guī)模以上工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，市場將獲得更多有關中國經濟發(fā)展狀況的信息。迄今為止，尚無沒 有跡象顯示中國經濟復蘇。根據(jù)周日公布的海關數(shù)據(jù)，10月份中國以美元計算的出口額下降6.9%，降幅超過了接受彭博調查的所有31位經濟學家的預期。上 證綜合指數(shù)的成份股中，第三季度盈利低于分析師預期的公司比例達到68%。

看一個國家的經濟到底好不好，看看這個國家的股市吸引力就知道了。

滬港通即將迎來一周年，但中國內地股票投資者與外部世界的隔絕感卻絲毫沒有消失的跡象。雖然中國內地投資者的買盤推動A股進入牛市，但海外投資者卻連續(xù)16天在上交所賣出A股。兩地上市股票的價格差距反映出，在中國經濟數(shù)據(jù)弱于預期、上市公司業(yè)績連續(xù)八個季度令人失望、今年早些時候股市下跌后政府熱衷于干預市場的應對措施引發(fā)的擔憂仍未完全消退的情況下，海外投資者對中國股市的悲觀情緒日益加重。

在今年6月中旬至8月份造成內地股市市值蒸發(fā)5萬億美元的市場暴跌過程中，內地監(jiān)管機構允許成百上千的上市公司停牌，禁止主要股東賣出股票。決策人士還要求國有公司買進股票，并要求券商以股東的資本投入一支救市基金。

凱基證券駐上海分析師陳浩表示，

海外投資者更關心基本面，或許直到中國經濟觸底反彈、股市變得更加理性之前，他們對中國內地股票的懷疑情緒都將一直存在。

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