中間價十連降至逾七周最低，離岸人民幣跌破6.41

人民幣兌美元中間價周一(11月16日)下調(diào)95點或0.15%，為連續(xù)第10個交易日下調(diào)，追平2008年8月以來最長連降記錄。今日中間價報6.3750元，創(chuàng)逾七周最疲弱水平，上周五中間價報6.3655元。

在岸人民幣兌美元現(xiàn)報6.3766元，與離岸價差擴(kuò)大至336個點子，今日開盤報6.3798元，上周五收報6.3735元；離岸目前已經(jīng)跌破6.41關(guān)口，現(xiàn)報6.4101元。

【人民幣“入籃”板上釘釘，但利好效應(yīng)恐有限？】

人民幣“入籃”好事將近，據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)表示，該組織工作人員已建議將人民幣納入其儲備貨幣組成的特別提款權(quán)籃子(SDR)。目前在SDR中的貨幣有美元、歐元、英鎊、日元。IMF工作人員如此建議暗示人民幣納入SDR已是板上釘釘之事，另外，包括美國在內(nèi)的IMF主要成員也都相繼表態(tài)，若人民幣達(dá)到“入籃”要求，他們則會予以支持。此舉將是SDR自2001年以來第一次調(diào)整籃子構(gòu)成。

拉加德上周五(11月13日)通過電子郵件發(fā)表聲明稱，IMF工作人員認(rèn)為人民幣滿足了‘可自由使用’貨幣的要求”。IMF執(zhí)行董事會在上一次2010年的評估中認(rèn)為人民幣沒有滿足要求，故而拒絕將人民幣納入SDR。IMF執(zhí)行董事會將在11月30日開會討論是否將人民幣納入SDR籃子之中。

現(xiàn)在工作人員認(rèn)為，中國當(dāng)局已經(jīng)解決了7月份提交給執(zhí)行董事會的第一次工作人員分析報告中提及的所有剩余操作性問題，她支持這一結(jié)論。

多數(shù)分析人士認(rèn)為，這顯示人民幣加入SDR已基本成為定局，但中國的后續(xù)改革仍然亟需。盡管入籃利好人民幣及其計價資產(chǎn)，短期內(nèi)避險情緒上升及市場開放程度有限，可能令利好難以短期兌現(xiàn)。

道明證券(TDS)駐紐約的利率和匯率分析師陳誠稱，

IMF主席拉加德的支持為人民幣月底加入SDR增加了很大的信心。她的全力支持表明了IMF內(nèi)部總體上對人民幣入SDR的格調(diào)。雖然最后的結(jié)果還是投票，但從她的論調(diào)來看應(yīng)該問題不大了。

Krane Fund Advisors LLC首席投資官Brendan Ahern指出，

拉加德的聲明沒有使用“如果、但是”等字眼，表現(xiàn)了非常清晰和積極的態(tài)度。

招商銀行金融市場部交易主管張治青表示，

中國加入SDR的程序正式啟動，從IMF的聲明內(nèi)容看，所有操作性問題已經(jīng)解決，技術(shù)上已經(jīng)沒有障礙，加入SDR只是程序問題和時間問題，不加入反而會是意外。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵指出，人民幣加入SDR是國際社會對中國經(jīng)濟(jì)特別是金融發(fā)展成熟度和國際化程度的背書，可以提振國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)前景、人民幣、以及中國資產(chǎn)的信心，有利于吸收國際投資、穩(wěn)定人民幣匯價，這可以說是一個雙贏局面。

廣發(fā)銀行外匯和商品研究主管黃毅稱，SDR與人民幣匯率強(qiáng)弱沒有必然邏輯，近期人民幣兌美元大概還是在6.3-6.45之間波動。如果說加入SDR后人民幣有可能因為需求增多而走強(qiáng)，那么在加入之前反而有機(jī)會向弱區(qū)方向波動，這樣加入之后匯率可能再次向6.3附近波動，年內(nèi)突破6.3-6.45區(qū)間概率不大。

西班牙對外銀行(BBVA)中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂認(rèn)為，目前看來人民幣加入SDR應(yīng)當(dāng)是確認(rèn)了，人民幣貶值壓力仍在，不過再次貶值要等到美國首次加息之后。中國央行會逐步從目前的市場干預(yù)中退出，也不排除再次一次性貶值的可能。明年底預(yù)計人民幣兌美元將貶至6.80，央行會控制明年貶值幅度不超過5%。

【五個月來首現(xiàn)資本凈流入，人民幣貶值預(yù)期降溫】

據(jù)中國央行周末公布數(shù)據(jù)顯示，央行和中國其它金融機(jī)構(gòu)當(dāng)月凈買入129億元人民幣的外匯，這將是自8月人民幣意外貶值、動搖投資者對中國經(jīng)濟(jì)信心以來首次資本凈流入，打破了此前四個月連續(xù)凈流出的局面，緩解了人們對于一波空前的資本外流之后中國金融穩(wěn)定的擔(dān)憂。凈外匯買入被視為資本流入的一個標(biāo)志，而凈外匯賣出被視為資本外流。10月錄得凈買入之前，中國在9月錄得7610億元人民幣的創(chuàng)紀(jì)錄資本外流規(guī)模。

隨著經(jīng)濟(jì)放緩把中國GDP增速壓低至六年最低水平，今年中國遭遇創(chuàng)紀(jì)錄速度的資本外流。中國央行在8月11日意外安排人民幣貶值、且主要股指自6月下旬起下滑逾40%后，資本外流有所加速。

11月初另有數(shù)據(jù)表明，中國10月官方外匯儲備增加114億美元，結(jié)束此前連續(xù)五個月下降趨勢。截至10月底，中國外匯儲備規(guī)模達(dá)到3.53萬億美元，低于2014年6月3.99萬億美元的峰值。

格理證券(Macquarie Securities)中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡偉俊表示，

對于人民幣貶值的擔(dān)憂近來已經(jīng)緩解了很多。人民幣在8月11日意外貶值后，我們曾預(yù)測人民幣到今年底的貶值幅度將不到5%。與三個月前相比，那個預(yù)測的爭議性已經(jīng)小了很多。

在8月份意外安排人民幣貶值后，中國央行動用其外匯儲備，阻止人民幣以過于劇烈的幅度貶值。在中國央行僅在8月就支出高達(dá)2000億美元支撐本幣后，分析師們擔(dān)心，如果中國央行按照這樣的速度繼續(xù)干預(yù)，中國的外匯儲備可能會很快耗盡。最新數(shù)據(jù)似乎表明，市場對人民幣的情緒已有所好轉(zhuǎn)。

分析師們表示，央行的市場干預(yù)已說服投資者相信，中國政府不會允許人民幣大幅下跌。央行還對向海外轉(zhuǎn)移資金重新實施了一些限制，以遏制外流。

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