英鎊跌勢加劇刷新一周半低位，多頭究竟怕什么

周一(11月23日)歐市盤中，英鎊兌美元和歐元雙雙走低，其中英鎊兌美元日內迄今下挫近70點，現(xiàn)已刷新一周半低位1.5128，歐元兌英鎊則重回0.70大關上方。自上周五以來英鎊便持續(xù)走軟，盡管消息面相對平淡，但英鎊多頭們似乎依然不敢大舉押注，那么他們究竟在怕些什么呢？

英鎊兌美元和歐元齊齊走軟：

美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五(11月13日)發(fā)布的報告顯示，11月5日至11月10日當周投機者持有的英鎊凈多頭減少15958手合約，至凈空頭15770手合約，表明投資者看空英鎊的意愿進一步增強。

路透的圖表顯示，英鎊投資者日內亞洲時段的交投興趣似乎并不濃。而就周一的事件來看，除了英國央行委員科恩表態(tài)認為英國及全球經濟在恐怖襲擊下應展現(xiàn)出韌性，英國央行的目標在于確保放貸條件不至惡化外，能夠足以影響英鎊的事件也并不多。

因此，不少業(yè)內人士認為，英鎊走軟或許并非對當前消息面的反應，而是對未來一系列事件所作的提前布局！而其中，以下三大風險或許最為不容忽視！

英鎊風險一：美聯(lián)儲加息預期持續(xù)升溫

法國巴黎銀行外匯策略師Sam Lynton-Brown就稱，英鎊的走軟主要仍受到美元全線走強的影響。從美元走勢來看，美元指數(shù)本交易日一度上破100關口，顯然市場對于美聯(lián)儲年內加息的預期仍在不斷助推美元。

值得一提的是，今晚美聯(lián)儲就很可能跨出正式加息前的第一步——美聯(lián)儲儲備系統(tǒng)管委會今日將舉行閉門會議，屆時美聯(lián)儲可能上調目前為75個基點的貼現(xiàn)利率。

此前，上月中旬公布的美聯(lián)儲9月份貼現(xiàn)利率會議的紀要文件顯示，支持將貼現(xiàn)利率上調25個基點至1%的地區(qū)聯(lián)儲數(shù)量從7月時的五個增加至八個。那些傾向于上調貼現(xiàn)利率的官員們認為，讓利率向更加爭產的水平靠攏乃適宜之舉，因為美國經濟和就業(yè)市場條件都得到改善，且通脹率有望在中期內開始逐步地朝著美聯(lián)儲2%通脹目標回升。

貼現(xiàn)率是美聯(lián)儲對商業(yè)銀行提供貸款的利率，一般為銀行的最后資金渠道，屬于美聯(lián)儲利率工具的上軌，除偶發(fā)、短期的緊急需要外，美聯(lián)儲一般不鼓勵銀行借款。

該利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲一項主要的經濟調控工具，多年來一直鎖定在0-0.25%區(qū)間之內。上述利差在2007-2009年金融危機前為1%，但危機期間美聯(lián)儲將其下調至僅0.5%的水平，以鼓勵銀行業(yè)者放貸、提升流動性。

根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(CMEGroup)旗下的FedWatch走勢，利率期貨市場認為，美聯(lián)儲在下個月加息的幾率為70%。美國聯(lián)邦基金利率期貨曲線已經反映出2016年年底前加息兩次，并有微弱的可能加息三次。

英鎊風險二：“不靠譜男友”卡尼又要來了！

而除了美聯(lián)儲外，英國方面本周即將迎來的幾大風險事件也令英鎊多頭們感到投鼠忌器。按照日程安排，英國央行行長卡尼周二將面向英國議會財政委員會發(fā)表證詞陳述，投資者將從中尋找關于未來升息的任何線索。

此外，投資者還關注周三英國財政大臣奧斯本的“秋季聲明”，屆時還將有英國預算責任辦公室(OBR)的經濟預期報告出爐。

英國央行行長卡尼曾被英國議員戲稱為“不靠譜男友”。在本月稍早的議息會議上，卡尼基本上排除了2016年初升息的可能，稱如果明年全年利率保持不變，通脹從接近零水平上升可能比較緩慢。下半年進行英退公投從而引發(fā)動蕩的風險可能迫使他進一步延后升息時間。

由于市場擔憂明日卡尼可能再度放鴿，因此英鎊當前的承壓態(tài)勢也并不令人意外。目前，市場對英國央行升息時間的預期已經推遲至2016年底，大約比預期中的美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)升息晚一年。美聯(lián)儲料將在今年12月升息。 

英鎊風險三：英國退歐風險猶存

除了上述兩點外，目前英鎊多頭依然擔憂的一點是，英國退歐的風險仍未完全排除。上周末路透采訪的數(shù)位資產管理經理表示，英國市場甚至還沒有開始考慮英國有可能明年公投退歐，這加劇了一切都在投票時間臨近時爆發(fā)的風險，并使英國央行可能加息的時機變得復雜。隨著公投的威脅臨近，英鎊可能特別脆弱，甚至比去年蘇格蘭獨立公投之前還要不堪一擊。

在本周關于2016年投資前景的路透峰會上，全球資產管理人士表示，由于公投沒有確定時間，“英國退歐”的正反意見比例越來越相近，這一接近勢均力敵的民調結果到目前為止都沒有引起多數(shù)市場人士關注。

市場未逐漸消化這一風險，對來年英國公債、股市和英鎊走勢構成了又一重大不確定因素。投資者擔心一旦公投時間真的確定，市場可能會出現(xiàn)震蕩，這種擔憂也給廣為預期的英國央行明年加息的前景蒙上了陰影。目前為止，市場仍有輕微的緊張情緒。對沖價格大幅波動的一年期英鎊/歐元外匯期權隱含波動率上周跳漲至三年半高點。一年期英鎊/美元隱含波動率觸及七個月高點。

霸菱資產管理首席投資官Ken Lambden在路透投資展望峰會上稱，“英國退歐并沒有真的被積極討論——我們說過這是決定我們投資策略的核心部分，但圍繞該話題的討論還沒有達到這個程度，我認為不會有人真的相信會發(fā)生。”

Lambden稱，“所以如果隨著進程推進，民調開始顯示這即將變?yōu)楝F(xiàn)實，我想英鎊將會極度疲軟，”長期影響可能比較溫和，但不能排除短期內會帶來嚴重沖擊。

技術面上，有分析人士表示，英鎊兌美元上周五終究還是未能站穩(wěn)20均線兼關鍵水平1.5260，而是迅速而大幅的回落至1.52下方，這無疑標志自11月6日以來的反彈破敗，因此本周或將下行測試1.50。

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