“戰(zhàn)爭(zhēng)黑天鵝”飛出，耶倫要成為美聯(lián)儲(chǔ)的“小丑”嗎？

本周初法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)在最新一季的全球金融市場(chǎng)“黑天鵝”榜單中將英國(guó)退歐排在首位(高達(dá)45%)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸則位居次席。相比之下， 美聯(lián)儲(chǔ)加息太遲的風(fēng)險(xiǎn)幾率則為10%。而隨著上周末法國(guó)巴黎爆恐襲擊事件，以及周二(11月24日)土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)事件和突尼斯軍方一輛大客車(chē)遭遇恐怖分子爆炸襲擊后，我們不免要問(wèn)一句，“戰(zhàn)爭(zhēng)黑天鵝”是不是被忽視了？

【“戰(zhàn)爭(zhēng)黑天鵝”飛出，金融市場(chǎng)“嚴(yán)陣以待”】

一架俄羅斯戰(zhàn)機(jī)在敘利亞邊境被土耳其軍方擊落，使得最大的一只黑天鵝飛出，土耳其股市暴跌超4%，土耳其貨幣里拉也是狂跌，俄羅斯股市也是暴跌超4%，歐洲股市大跌超2%，美股開(kāi)盤(pán)便走低但收盤(pán)轉(zhuǎn)漲，原油漲幅超3%，黃金漲幅超1%。

☆ 俄戰(zhàn)機(jī)被土耳其軍方擊落事件簡(jiǎn)要回顧：☆

據(jù)土耳其官員稱(chēng)，該國(guó)戰(zhàn)機(jī)周二在敘利亞邊境附近擊落一架俄羅斯蘇-24戰(zhàn)機(jī)，之前軍方已經(jīng)在五分鐘內(nèi)10次警告該戰(zhàn)機(jī)侵犯了土耳其空域，但俄政府表示，俄戰(zhàn)機(jī)并未飛離敘利亞空域。

據(jù)最新消息，戰(zhàn)機(jī)上兩名飛行員，一名死于地面火力射擊，另一名已經(jīng)死亡(俄羅斯海員在試圖搜救過(guò)程中被射中)。

據(jù)國(guó)際文傳電訊社，俄羅斯國(guó)防部指出，俄戰(zhàn)機(jī)在敘利亞遭擊落，顯然是受到地面炮火的攻擊，但國(guó)防部稱(chēng)可以證明這架戰(zhàn)機(jī)飛行時(shí)是在敘利亞領(lǐng)空。

俄羅斯總統(tǒng)普京在索契與約旦國(guó)王Abdullah會(huì)談時(shí)表示，土耳其是恐怖分子的同謀，該事件將對(duì)兩國(guó)關(guān)系造成“非常嚴(yán)重的后果”；我們理解每個(gè)人都有自己的利益，但我們不會(huì)允許這樣的罪行發(fā)生；我們?cè)獾搅丝植乐髁x同謀的背后黑手。俄戰(zhàn)機(jī)被擊落事件超出了打擊恐怖主義的范疇；俄羅斯被恐怖分子的共犯?jìng)儚谋澈笸绷艘坏丁?/p>

北約秘書(shū)長(zhǎng)Jens Stoltenberg在布魯塞爾對(duì)記者表示，土耳其表示俄羅斯飛機(jī)“侵犯土耳其領(lǐng)空”，我們從其他盟國(guó)獲得的信息與我們從土耳其得到的一致。這是一個(gè)嚴(yán)重的情況，呼吁“冷靜，緩和局勢(shì)”；北約與土耳其團(tuán)結(jié)一致，共同的敵人應(yīng)該是伊斯蘭國(guó)(IS)恐怖組織，我歡迎所有打擊該組織的努力；莫斯科和安卡拉之間需要更多的接觸。

美國(guó)五角大樓表示，擊落俄軍機(jī)是土耳其與俄羅斯兩國(guó)事務(wù)。

☆ 突尼斯遭恐怖爆炸襲擊至少12人死亡：☆

就在俄戰(zhàn)機(jī)遭到擊落的消息公布后幾個(gè)小時(shí)，北非再度發(fā)生恐怖事件。北京時(shí)間周三(11月25日)凌晨，乘載突尼斯總統(tǒng)國(guó)民隊(duì)的汽車(chē)遭到恐怖分子的爆炸襲擊，至少已造成12人死亡，16人受傷。突尼斯內(nèi)政部表示，這起事件是“恐怖行為”。此后，突尼斯官方宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，提高武裝戒備。

據(jù)BBC、路透、華爾街日?qǐng)?bào)、美聯(lián)社等外媒報(bào)道，乘載突尼斯總統(tǒng)國(guó)民衛(wèi)隊(duì)的汽車(chē)遭到恐怖分子的爆炸襲擊，至少已造成12人死亡，16人受傷。突尼斯總統(tǒng)埃塞卜西(Beji Caid Essebsi)對(duì)恐怖分子“宣戰(zhàn)”，呼吁國(guó)際合力打擊恐怖分子。其取消了原定于周三去瑞士訪問(wèn)的行程。

目前尚未有任何恐怖組織聲稱(chēng)對(duì)這起事件負(fù)責(zé)。不過(guò)法國(guó)總理瓦爾斯表示，不確定“伊斯蘭國(guó)”組織是否參與了此次突尼斯汽車(chē)爆炸事件。美國(guó)國(guó)防部發(fā)言人表示，美國(guó)強(qiáng)烈譴責(zé)突尼斯襲擊事件。

突尼斯已經(jīng)成為了“伊斯蘭國(guó)”的攻擊目標(biāo)。今年6月時(shí)，突尼斯Sousse獨(dú)家海灘就曾遭槍擊，38人遇難，多數(shù)為外國(guó)游客。此后突尼斯政府已進(jìn)入高級(jí)警備狀態(tài)。

☆ 市場(chǎng)嚴(yán)陣以待：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)飆升，黃金原油大漲！☆

土耳其在靠近敘利亞邊境的地區(qū)擊落一架俄羅斯戰(zhàn)斗機(jī)，地緣政治危機(jī)升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求強(qiáng)烈。受避險(xiǎn)心理影響，大宗商品價(jià)格走高，彭博大宗商品指數(shù)上漲0.8%，連續(xù)第二天攀升。金價(jià)三日來(lái)首次上漲，歐洲和新興市場(chǎng)股市下跌，國(guó)債上漲。隨著卷入敘利亞內(nèi)戰(zhàn)的外部力量首次發(fā)生直接沖突，市場(chǎng)評(píng)估其影響，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求下降。

雖然投資者在過(guò)去兩年基本無(wú)視黃金，但在11月中旬巴黎恐怖襲擊之后，黃金的避險(xiǎn)屬性也一度吸引需求。金價(jià)昨日上漲1%，自六年低位附近反彈，盤(pán)中一度升至1080.51美元/盎司?，F(xiàn)貨銀上漲0.4%。美元指數(shù)走低，投資者因擔(dān)憂(yōu)土俄緊張局勢(shì)而紛紛買(mǎi)入避險(xiǎn)貨幣，對(duì)美三季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)置若罔聞。

油價(jià)跳漲，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，加劇了市場(chǎng)對(duì)該地區(qū)沖突升溫的擔(dān)憂(yōu)。美油收漲2.7%至42.87美元/桶，盤(pán)中觸及43.46美元的11月11日以來(lái)新高；布油收漲2.9%至46.12美元，盤(pán)中觸及46.50美元的兩周高位。一些分析師稱(chēng)，整個(gè)中東地區(qū)的地緣政治緊張局勢(shì)可能會(huì)推遲油價(jià)下跌。

銅和鎳帶動(dòng)工業(yè)金屬反彈，因市場(chǎng)揣測(cè)金屬近期大跌鼓勵(lì)一些交易員對(duì)空倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)了結(jié)，此外油價(jià)大漲亦帶來(lái)支撐。倫鎳大漲5.7%，為七個(gè)交易日來(lái)首次攀升；倫銅上漲2.6%；鋁、鉛、錫和鋅也上漲。LME六種主要金屬合約每種的14天RSI都接近或低于30，一些交易員認(rèn)為，這可能暗示金屬價(jià)格會(huì)出現(xiàn)反彈。LME金屬指數(shù)周一觸及2009年4月以來(lái)最低水平，年內(nèi)迄今重挫26%，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩降低需求并加劇供應(yīng)過(guò)剩。

☆ “戰(zhàn)爭(zhēng)黑天鵝”飛出 ☆

這是一只誰(shuí)也沒(méi)料到的黑天鵝，戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā)。一個(gè)是戰(zhàn)斗民族俄羅斯，一個(gè)是好斗的伊斯蘭宗教國(guó)家，都是容易沖動(dòng)、非理性的群體，很容易引發(fā)一場(chǎng)世界性的戰(zhàn)爭(zhēng)。這次俄羅斯轟炸IS，很多恐怖分子就躲避到了土耳其邊境，尋求庇護(hù)，而這背后至少有敘利亞反政府武裝勢(shì)力是得到了土耳其的包庇的。

現(xiàn)在非常復(fù)雜的是，一旦俄羅斯對(duì)土耳其開(kāi)戰(zhàn)，而土耳其所在北約是否會(huì)支持土耳其，這使得這場(chǎng)可能爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)變得越來(lái)越復(fù)雜，如果北約支持土耳其，那么局勢(shì)會(huì)非常復(fù)雜，如果不支持，那么北約一些條款就實(shí)質(zhì)性的失效。怎么選擇都不是一件好事。

如果這次普京服軟，而不報(bào)復(fù)土耳其，那么俄羅斯不但經(jīng)濟(jì)地位早已在世界上一落千丈，同時(shí)在政治、軍事上的影響力也將大大降低，對(duì)于普京來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)與不戰(zhàn)都是一個(gè)非常痛苦的選擇。

盡管大部分政治分析人士和前政府官員認(rèn)為，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)的事件不太可能引發(fā)全面對(duì)抗，但I(xiàn)HS預(yù)計(jì)雙方爆發(fā)沖突的“可能性相當(dāng)高”。IHS Country Risk分析師Firas Abi Ali和Ege Seckin發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，發(fā)生土耳其武裝力量擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)事件后，雙方都“不愿也無(wú)法退讓”。

俄土雙方會(huì)發(fā)生更多這種性質(zhì)的有限事件，例如擊落對(duì)方飛機(jī)，偶爾發(fā)生炮戰(zhàn)，但不會(huì)爆發(fā)直接的戰(zhàn)爭(zhēng)。中期而言，俄羅斯和土耳其也有升級(jí)事態(tài)的選項(xiàng)，如俄羅斯可以提高天然氣價(jià)格，加大對(duì)庫(kù)爾德武裝的支持；土耳其則可以對(duì)克里米亞和高加索的武裝分子提供支持發(fā)生外交危機(jī)的可能性很大。

毫無(wú)疑問(wèn)的是，現(xiàn)在的中東出現(xiàn)了如此大的局勢(shì)混亂，而俄羅斯、歐洲都已經(jīng)卷入了中東局勢(shì)不可自拔，已經(jīng)越陷越深，這是一個(gè)泥潭，一旦陷入其中，將面臨長(zhǎng)期的軍費(fèi)支出和持續(xù)的反恐壓力。俄羅斯脆弱的金融和經(jīng)濟(jì)根本無(wú)法支撐起該國(guó)打持久戰(zhàn)，而歐洲因?yàn)榉▏?guó)受到恐怖襲擊和難民潮已經(jīng)遭受巨大打擊。

背后最得益的可能是美國(guó)，美國(guó)即將加息，歐洲的混亂，會(huì)使得很多資本流向美國(guó)。但是美國(guó)也或多或少卷入了中東局勢(shì)，只能說(shuō)所得到的利益大于付出。

【美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)會(huì)議紀(jì)要說(shuō)了什么？耶倫要成為FOMC中的“特朗普”？】

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周二公布的10月26日召開(kāi)的貼現(xiàn)利率會(huì)議紀(jì)要顯示，10月要求上調(diào)貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行數(shù)量從9月時(shí)的八家增至九家，暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能不久將開(kāi)始收緊政策。目前，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幾率為72%。

紀(jì)要顯示，10月27-28日的政策會(huì)議之前，波士頓聯(lián)儲(chǔ)加入到圣路易斯、亞特蘭大、舊金山、克利夫蘭、達(dá)拉斯、堪薩斯城、里奇蒙德和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)的行列，要求理事會(huì)將貼現(xiàn)率從0.75%上調(diào)至1%。

部分聯(lián)儲(chǔ)銀行報(bào)告就業(yè)市場(chǎng)閑置減少，部分領(lǐng)域和職位出現(xiàn)招聘困難和薪資壓力的跡象。

那些要求上調(diào)貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，鑒于今年就業(yè)市場(chǎng)狀況改善，上調(diào)貼現(xiàn)率是妥當(dāng)之舉，他們預(yù)計(jì)通脹將逐步向聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)回升。部分支持上調(diào)貼現(xiàn)率的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，提前開(kāi)始政策正?；?，可以使未來(lái)調(diào)整的步伐更緩慢。

不過(guò)理事會(huì)選擇與其他兩家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)(紐約聯(lián)儲(chǔ)和芝加哥聯(lián)儲(chǔ))站在一邊，維持當(dāng)前的貼現(xiàn)率水平不變。明尼阿波里斯聯(lián)儲(chǔ)再度要求下調(diào)貼現(xiàn)率至0.5%。

貼現(xiàn)利率是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)商業(yè)銀行提供貸款的利率，一般為銀行的最后資金渠道，屬于美聯(lián)儲(chǔ)利率工具的上軌，除偶發(fā)、短期的緊急需要外，美聯(lián)儲(chǔ)一般不鼓勵(lì)銀行借款。

貼現(xiàn)利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，多年來(lái)一直鎖定在0~0.25%區(qū)間之內(nèi)。該利差在2007~2009年金融危機(jī)前為1%，但危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)將其下調(diào)至僅0.5%的水平，以鼓勵(lì)銀行業(yè)者放貸、提升流動(dòng)性。

需要指出的是，召開(kāi)這次利率貼現(xiàn)會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)才舉行10月貨幣政策例會(huì)，而當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)決定繼續(xù)維持聯(lián)邦基金利率在近零水平不變。而在那之后，美國(guó)勞工局11月6日公布了超靚麗的10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，一度令美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期飆升至70%水平。

但是話(huà)說(shuō)回來(lái)，主席耶倫(Janet Yellen)可是一直嚷嚷著要加息的，而在昨日公布的貼現(xiàn)會(huì)議紀(jì)要中，即便有9個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)贊同上調(diào)貼現(xiàn)利率，耶倫率領(lǐng)的理事會(huì)還是和少數(shù)派站在一邊，維持當(dāng)前貼現(xiàn)利率水平不變。

Forexlive專(zhuān)欄作家Eamonn Sheridan直截了當(dāng)?shù)乇硎?，看起?lái)似乎耶倫已經(jīng)失去了地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)成員們的信心，而12月會(huì)議啟動(dòng)近10年來(lái)的首次加息進(jìn)程將是耶倫挽回顏面重建其公信力的最好機(jī)會(huì)，否則耶倫將會(huì)成為FOMC內(nèi)部的“特朗普(政壇小丑)”。

美元指數(shù)昨日收跌0.2%至99.63，為三個(gè)交易日來(lái)首次下跌，略低于3月創(chuàng)下的12年來(lái)高點(diǎn)，因美國(guó)消費(fèi)者信心意外下降且圍繞俄羅斯-土耳其事件的全球緊張態(tài)勢(shì)加劇令人擔(dān)憂(yōu)，抵消掉美國(guó)GDP報(bào)告帶來(lái)的利好。美元兌G10多數(shù)對(duì)手貨幣下跌，投資者略過(guò)感恩節(jié)假日周，尋找美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息的新證據(jù)。

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