Emulex被Avago收購 價值6年縮水34%

數據設備設備供應商Emulex公司受到激進派投資方埃利奧特資本管理公司的強勢施壓，已經決定放棄運營獨立性、并以6.06億美元現金--折合每股8美元--將自身出售給Avago技術公司。這一結果對于Emulex公司各位高管及投資方來說無疑算是筆意外之財。

除了Emulex之外，Avago方面還買下了該公司所擁有的主干光纖通道HBA業(yè)務、新興以太網連接分析業(yè)務Endace以及其它一些規(guī)模較小的芯片附加業(yè)務。

光纖通道市場目前雖然已經停止增長，但其仍然無愧于老牌吸金利器的名號。當下整體市場正在由8Gb每秒向16Gb每秒轉型，而未來還將邁入32Gb新層面--從未來角度看，升級預期以及OEM業(yè)務前景都非常明確。

盡管光纖通道SAN正受到來自服務器SAN、超融合型系統(tǒng)、iSCSI SAN以及HDFS大數據集群的四下圍攻，但前者在可靠性與穩(wěn)定性方面仍然具備著無法替代的優(yōu)勢。

Endace方面的狀況卻有所不同。在幾年前將其購入囊中時，Emulex公司本希望能夠推動其重新邁上增長正軌、進而實現年均4000萬美元的營收水平。然而事與愿違，其最終市場表現僅達到預期的十分之一。

埃利奧特資本管理公司早在Endace收購案之前就已經買進Emulex公司的大量股票，而且其當時曾強烈反對這一金融冒險行為。

Avago公司則是一家專門從事產品組合構建的廠商--而非典型的高增長型技術初創(chuàng)企業(yè)。值得注意的是，在當初收購LSI時，Avago選擇保留自身需要的業(yè)務元素并將其余部分再次出售--考慮到這一點，我們認為Endace也很可能再一次面臨待價而沽的命運。

Avago公司總裁兼CEO Hock Tan在一份聲明中表示：“Emulex公司的連接業(yè)務能夠與Avago方面在企業(yè)級存儲終端市場上的現有產品組合實現良好的契合效果。”

Benck在聲明中同時補充稱：“此次合并對于Emulex及其旗下員工而言是一次良好的歷史性發(fā)展機遇，能夠幫助我們?yōu)榭蛻籼峁┣把匦越鉀Q方案、同時為我們的股東帶來立竿見影的實際價值。”

這份公告中還提到：“Emulex公司管理團隊中的高層人員以及全部Emulex主管共同持有Emulex現有股份總額的約2.5%,他們已經通過招標及交易執(zhí)行對此次收購提供支持。”

大家可能還記得2009年時博通公司曾經試圖以9.12億美元收購Emulex,但卻被后者董事會予以否決，這是否意味著在決策者們看來Emulex的實際價值遭到低估？

如今五年已經過去，6.06億美元的價碼已經被Emulex高管層正式接受，這一數字較2009年下降了34%.雖然值得肯定的是，Emulex公司近年來營收水平曾經出現穩(wěn)步提升--由2009財年的3.78億美元到2010財年的4億美元再到2012財年的5.02億美元--但其2014財年的營收總額卻下滑到了4.47億美元。

這已經足夠說明問題了。

此次收購對于QLogic以及其它一些遭受光纖通道業(yè)務營收增長緩慢局勢困擾的HBA供應商來說意味著什么？他們的努力是否仍然無法幫助自身脫離光纖通道困局？QLogic公司已經拿下了博科的HBA業(yè)務，同時將自身InfiniBand業(yè)務出售給英特爾并且擁有優(yōu)于Emulex的產品營收表現--預計該公司在最新財年中的年度營收總額已經高于5億美元。從過去九個月來看，QLogic的凈利潤為4000萬美元。

Emulex公司在最新財年中的營收略低于4.5億美元，而凈虧損額則為2950萬美元。

QLogic方面目前已經成為一家成熟的企業(yè)，而業(yè)務高速發(fā)展的黃金時代也已經一去不復返。根據合理預期，該公司將通過其HBA業(yè)務實現有利可圖的資金吸引力，也必然迫切希望利用這筆款項投資在其它更具發(fā)展空間的技術領域。又或者，QLogic公司也許會成為Avago或者PMC Sierra等廠商眼中值得認真考慮的理想收購對象。

根據Emulex收購案的比例--年度營收為4.5億美元，收購價格為6.06億美元--計算，QLogic的收購價格可能在7.5億美元左右。

我們還對SAN網絡嗅探與上層堆棧分析廠商--例如ExtraHop、Virtual Instruments以及QLogic等--之間的結合可能性表示關注。從理論層面看，各方的技術成果之間似乎存在著互補關系。

隨著Avago收購案的公布，Emulex公司的客戶及各銷售渠道合作伙伴將擺脫Emulex前景中不確定性因素的負面影響。目前Avago與Emulex雙方董事會已經同意此次交易，而且只要后者各股東不會從中作梗、那么收購活動基本屬于板上釘釘。此次交易將于今年十一月徹底結束。

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