美國(guó)上市公司數(shù)量15年間減少一半

美國(guó)CNNMoney今天撰文稱,雖然美國(guó)股市的總市值不斷增長(zhǎng),但上市公司的數(shù)量卻在減少,這表明美國(guó)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境正在惡化,可能對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)活力產(chǎn)生負(fù)面影響。

  以下為文章全文:

  根據(jù)Wilshire 5000 Total Market Index,在馬克·麥圭爾(Mark McGwire)1998年夏天創(chuàng)造本壘打記錄時(shí),美國(guó)上市公司股票數(shù)量達(dá)到7,562家的最高峰?,F(xiàn)在呢?只剩下3,812家了。

  出了什么問(wèn)題?簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),退市的企業(yè)多于上市的企業(yè)。

  受此影響的絕不僅僅是華爾街的銀行家。不僅投資者的選擇在減少,就連美國(guó)的就業(yè)也會(huì)受到直接影響。

  “我們正在收縮股票市場(chǎng)。除非能想辦法成立更多創(chuàng)業(yè)公司,吸引更多IPO,否則創(chuàng)造就業(yè)的速度將會(huì)繼續(xù)慢于應(yīng)有的速度。”納斯達(dá)克前副董事長(zhǎng)大衛(wèi)·維爾德(David Weild)在國(guó)會(huì)就資本市場(chǎng)問(wèn)題作證時(shí)說(shuō)。

  這種情況如何發(fā)生的?必須指出的是,股市的總體價(jià)值(即市值)已經(jīng)較1990年代大幅增加。然而,股票數(shù)量卻在1998年7月達(dá)到頂峰,當(dāng)時(shí)的企業(yè)都趁著互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期爭(zhēng)相上市。

  “那是一段神奇的時(shí)期,如果你能創(chuàng)辦一家公司,并在公司名字后面加上.com,就能一夜暴富。”鮑勃·韋德(Bob Waid)說(shuō),他擔(dān)任總經(jīng)理的Wilshire Analytics公司負(fù)責(zé)制定Wilshire 5000指數(shù)。

  很顯然,他們錯(cuò)了。破產(chǎn)成為很多企業(yè)退市的原因之一。

威爾夏5000(Wilshire 5000 Total Stock Market Index)的股票數(shù)量在過(guò)去二十年中已出現(xiàn)崩潰式下降?! ⊥栂?000(Wilshire 5000 Total Stock Market Index)的股票數(shù)量在過(guò)去二十年中已出現(xiàn)崩潰式下降。

  IPO速度比不上并購(gòu)速度:還有一種退市的渠道就是并購(gòu),一家企業(yè)被另一家企業(yè)收購(gòu)后會(huì)導(dǎo)致其股票停止交易。并購(gòu)市場(chǎng)越來(lái)越繁榮:根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù),2015年上半年的的美國(guó)并購(gòu)交易達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.1萬(wàn)億美元。

  在完美的情況下,IPO數(shù)量可以彌補(bǔ)退市的企業(yè)數(shù)量。然而,IPO市場(chǎng)并未恢復(fù)到.com時(shí)期的水平。

  DeaLogic的數(shù)據(jù)顯示,1996年有多達(dá)848家公司上市,融資總額為786億美元。2014年,IPO市場(chǎng)完成了950億美元交易,但只有292家公司上市。

  IPO減少的一種解釋是其他資本來(lái)源的出現(xiàn),包括風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)公司。Uber和Airbnb等創(chuàng)業(yè)公司可以通過(guò)pre-IPO市場(chǎng)獲得巨額資金,有人擔(dān)心這其中存在泡沫。

  還有一些創(chuàng)業(yè)公司可能因?yàn)閾?dān)心監(jiān)管而不愿上市。成本高昂的信息披露程序,以及嚴(yán)格的信息披露制度,都大幅降低了IPO的吸引力。

  創(chuàng)業(yè)世界也在萎縮:另外一個(gè)解釋則是美國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司同樣在減少。布魯金斯學(xué)會(huì)的研究顯示,創(chuàng)業(yè)公司1978年占到美國(guó)企業(yè)總數(shù)的15%,2011年僅為8%。

  “我們的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量大幅萎縮,而那里恰恰是就業(yè)增長(zhǎng)的來(lái)源。”維爾德表示。他抱怨稱,1990年末的重大市場(chǎng)調(diào)整令小市值股票(例如創(chuàng)業(yè)公司)相對(duì)于IBM和微軟這樣的大市值股票處于弱勢(shì)地位。

  例如,納斯達(dá)克決定成為一家追逐利潤(rùn)的公司,因而改變了它的目標(biāo)。維爾德表示,該交易所已經(jīng)不再支持小型投資銀行生態(tài)系統(tǒng),而正是這套系統(tǒng)支持了之前的小市值股票。

  與之類似,1998年出臺(tái)的替代交易系統(tǒng)監(jiān)管制度在美國(guó)廣泛引入了電子市場(chǎng),大幅提升了普通投資者的效率,并降低了成本。然而,維爾德認(rèn)為這也減少了小型投資銀行的利潤(rùn),其中很多都已經(jīng)關(guān)門大吉。

  風(fēng)險(xiǎn)交易所:解決方案何在?維爾德和其他人正在推動(dòng)美國(guó)國(guó)會(huì)成立所謂的“風(fēng)險(xiǎn)交易所”,以此迎合年輕企業(yè)。從理論上講,這些交易所將為創(chuàng)業(yè)公司提供當(dāng)前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)所無(wú)法提供的資本來(lái)源,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)形成刺激。

  “美國(guó)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)其實(shí)是在破壞我們的未來(lái)。如果破壞了創(chuàng)辦小企業(yè)的能力,創(chuàng)辦大公司的能力也將受到抑制。”維爾德說(shuō)。

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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2015-07-10
美國(guó)上市公司數(shù)量15年間減少一半
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