百度遭投行下調評級股價大跌 O2O業(yè)務成隱憂

北京時間7月30日消息，百度周二收盤股價重挫15.28%，報167.47美元，周一百度收盤價為197.68美元。期間午盤深陷低谷，跌幅最重時超過18%，為2008年11月以來之最。2008年11月17日，百度股價盤中最低時重挫27%，收盤時大幅低收25%。

　　昨日，百度發(fā)布了2015年第二季度財報。報告顯示，百度第二季度總營收為人民幣165.75億元(約合26.73億美元)，同比增長38.3%；凈利潤為人民幣36.62億元(約合5.906億美元)，同比增長3.3%。

　　同時，百度財報還首次公布了其電商化交易額(GMV)數(shù)據(jù)。百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達405億元人民幣，較去年同期增長109%。

　　收益展望均不及預期

　　財報顯示，百度第二季度營收為165.75億元人民幣，每ADS收益為人民幣10.19元，第三季度營收展望為181.7億至185.8億元人民幣，同比增長34.4%至37.4%。華爾街16位分析師平均預計，百度第二季度營收為165.7億元人民幣，與預期基本持平。

　　從投行報告來看，除了營收持平外，百度的每股收益及第三季度展望均低于預期。

　　雅虎財經(jīng)匯總的數(shù)據(jù)顯示，華爾街11位分析師平均預計，按美國通用會計準則計算(GAAP)，百度第二季度每股美國存托憑證(ADS)收益為10.58元人民幣，不及分析師預期。

　　摩根士丹利研報指出，非美國通用會計準則每股ADS股份收益為11.2元人民幣，同比增長4.4%，略低于預期；第三季度營收展望平均預期分別為同比增長36.6%到39.0%，低于預期。

　　美國投資銀行派杰投資報告指出，華爾街的預期是每股攤薄收益人民幣11.58元，運營利潤率為20.9%，低于華爾街預期的23.1%；百度第三財季預期營收人民幣181.7億元至185.8億元，低于華爾街預期的人民幣187.7億元。

　　德銀投資報告指出，基于非美國通用會計準則，百度第二季度凈利潤同比增長7%，較華爾街預期低2%；2014財年至2016財年，百度搜索業(yè)務同比漲幅將從44%降至26%。

　　同時，德銀投資還將百度2015財年、2016財年和2017財年營收預期分別調低2%、3%和4%；將運營利潤率預期分別下調8.2、9.6和5.9個百分點至16%、17%和21%；將凈利潤預期分別調低26%、31%和20%。

　　目前，幾家投行已經(jīng)紛紛將百度的股價調低。

　　綜合來看，派杰投資報告，維持百度股票“增持”評級，將目標股價從230美元調低至210美元；太平洋皇冠證券投資報告，將百度股票評級從“增持”調低至“與大盤持平”；高盛集團研究報告將百度的股票評級維持在“買入”不變；德銀投資報告，將百度股票評級從“買入”降至“持有”，將目標股價從236美元調低至206美元。

　　O2O業(yè)務添隱憂

　　從近段時間李彥宏釋放的信號，百度將來將成為一家搜索和電商結合的企業(yè)。

　　李彥宏在DCM Ventures大會上接受采訪時表示，百度的搜索和電子商務是很難區(qū)分的。“搜索是商務的輔助工具，但是在移動時代必須打造一個閉環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)，而不是僅僅完成用戶的搜索請求”。

　　具體來說，百度的整體服務策略是通過百度提供的O2O服務，用戶可以得到從搜索到交易的購物體驗，比如電影票，飯店和其他各類服務都加入到百度本地服務的平臺，包括糯米，百度外賣等。

　　但百度這一新的發(fā)展方向并沒有像預期中的那樣被看好。

　　綜合幾家分析表明，一方面百度從PC端到移動端的流量入口優(yōu)勢大幅減弱，另一方面，向O2O服務領域的大規(guī)模投資影響公司財務表現(xiàn)，并且O2O領域有大量的競爭對手，難以做到差異化的服務優(yōu)勢。

　　美國《華爾街日報》昨日刊文，稱百度向外賣、團購和其他O2O服務領域的大舉投資擠壓公司利潤率，引發(fā)投資者的擔憂。并且，即使可能導致利潤率受到擠壓，但百度仍計劃向外賣、團購和其他O2O服務領域展開大舉投資。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，百度第二季度運營利潤為人民幣34.70億元(約合5.596億美元)，同比下滑2.5%。O2O及其他業(yè)務令百度第二季度運營利潤率減少了25.3個百分點，愛奇藝業(yè)務令百度第二季度運營利潤率減少了5.1個百分點。

　　另外，百度第二季度銷售、總務和行政支出為人民幣38.90億元(約合6.274億美元)，同比增長81.0%，也是主要由于O2O服務的促銷支出增長。

　　李彥宏解釋道，O2O這個行業(yè)處于發(fā)展的初期，公司投入比較大，才能確保其能取得成功。今年6月底，他在百度糯米的發(fā)布會上宣布，將從賬面上500億的現(xiàn)金中拿出200億來，在未來三年投入給百度糯米。

　　百度CFO李昕晢也在分析師電話會議中表示，由于對O2O業(yè)務的投入比較大，下半年的SGA費用會增長80-90%，2015年全年預計增長90-97%，遠高于此前預期的50%。

　　而為了緩解百度在O2O業(yè)務上的資金投入壓力，分散投資風險，昨日，百度已宣布將百度外賣和91桌面將拆分獨立發(fā)展，同時確認百度外賣引入外部2.5億美元融資。

　　李彥宏認為，“公司O2O業(yè)務需要很多投入，百度希望建立一個生態(tài)系統(tǒng)來支持公司的整體發(fā)展策略。通過在某些業(yè)務上引入戰(zhàn)略投資者和財務投資者可以幫助該業(yè)務的發(fā)展”。

　　據(jù)了解，目前百度從O2O業(yè)務獲取的傭金營收還比較小，但最終李彥宏還是希望從O2O的業(yè)務中賺錢。李彥宏稱，“現(xiàn)在的話，我們是賠錢在做的，所有做O2O的都是燒錢在做，但這和當年電子商務剛興起來的時候是一樣的”。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，2015年第二季度，百度O2O服務的交易額為人民幣405億元(約合65億美元)，比去年同期增長109%。其中，百度糯米同比增長200%，百度外賣環(huán)比增長100%。

　　李彥宏表示，在O2O領域，百度最終將獲得很大的市場份額，只是目前無法預知是這個時間是三年還是五年。

生成海報

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