百度能否保持巨頭地位取決于O2O布局

今年6月份底，在百度糯米的生態(tài)發(fā)布會上，李彥宏拋出200億打造新糯米的計劃。隨后引起了業(yè)界對百度O2O的關注，但華爾街對此并不買賬，百度股價一度暴跌。

在百度二季度財報電話會議上，李彥宏再次強調(diào)了O2O業(yè)務對集團長期增長的重要性，甚至將其上升到一個“新百度”的高度。其背景與三年前李彥宏高呼百度需要狼性并進行移動轉(zhuǎn)型的情形相同：百度江湖地位遭到了業(yè)界的質(zhì)疑。

要知道BAT統(tǒng)治中國互聯(lián)網(wǎng)江湖已久，而近來業(yè)界有為AT“X”之說，而“X”則是正在代替百度三巨頭地位的新勢力。“喜新厭舊”者現(xiàn)在討論的設話題是：京東是否會超越阿里，百度還是不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭。筆者認為，在可預見的時期內(nèi)，這兩件事發(fā)生的概率不大。

怎么說呢？

自有流量是王道

還是從關于百度互聯(lián)網(wǎng)巨頭身份的議論開始，引出百度O2O在市值中的分量。

按11月11日收盤價計算，百度阿里的市值分別為701億美元和1993億美元。而京東市值為381億美元；小米最近一輪融資時估值達450億；滴滴快的、螞蟻金服、“新美大”若登陸資本市場，市值將達數(shù)千億元（折合數(shù)百億美元）。

7月30日，筆者曾撰文討論百度的估值。認為百度目前的估值“=搜索業(yè)務估值-O2O對利潤和現(xiàn)金流的影響”（就是說O2O業(yè)務被打了負分）?！皩ξ磥淼陌俣?，比較合理的估值方式是采用絕對、相對混合法：搜索業(yè)務仍采取絕對估值，對O2O業(yè)務采取相對估值法”.

決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)江湖地位的不是市值而是流量，而且是海量的自有流量。正所謂“自有源頭活水來”,沒流量什么生態(tài)圈都是紙上談兵。阿里不必從百度倒流量，騰訊不會求助于阿里，百度不依靠AT,于是有了“三巨頭”.假如阿里象攜程那樣從百度買關鍵詞，估值怎會超過百度？

自有流量是判斷互聯(lián)網(wǎng)公司是否處于第一陣營的決定性標志。除AT、360、小米、新美大等寥寥數(shù)家之外，幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)公司的流量命脈都掐在百度手中。

流量與估值的關系

有海量自有流量的是王者，但流量的性質(zhì)及衍生出的變現(xiàn)模式，對估值有極大的影響。以BAT為例：

阿里流量的“含金量”最高，因此估值也最高。用戶是沖著商品來的，就算原本沒打算買，逛著逛著就“剁手”了。

騰訊的“含金量”次之，通過虛擬商品、游戲、廣告的現(xiàn)變有些“廣種薄收”.

但騰訊這個“廣”字太了不起了，幾乎把全中國網(wǎng)民和智能機用戶囊括進去了，而且地位十分穩(wěn)固。阿里則有些“麻煩”:原本看不上京東，但華爾街某些分析師建議拋阿里買京東，阿里再也無法漠視京東了。所以，騰訊的市值迅速逼近甚至一度反超阿里。

百度最“命苦”.先被說成“沒船票”,花兩年多時間完成移動轉(zhuǎn)型：營收翻了倍且半數(shù)以上來自移動端。卻又發(fā)現(xiàn)舊變現(xiàn)模式只能讓營收線性增長，不能給“華爾街”足夠的想象空間。李彥宏只好率領“技術宅男”去開拓新的變現(xiàn)方式。#捧著金飯碗要飯#

以流量而論，百度可穩(wěn)居巨頭之列。不管用PC機還是手機，不知道的事兒還得百度吧？ 在搜索領域，國內(nèi)競爭對手份額被壓縮到20%以下，谷歌即便入華也不見得討到什么好，何況國際IT巨頭尚無“客場”戰(zhàn)勝中國公司的先例。

百度O2O成功的關鍵奪布局

百度大力投入O2O,不是任性沖動，而是必然的選擇。

李彥宏一直崇尚互聯(lián)網(wǎng)“連接”一切，所以百度O2O亦被視為“人與服務”的連接。而點對點的連接、點對面的連接要求，只有一個糯米、一個百度外賣是不夠的。以人為中心多元化服務需求的連接則成了百度O2O故事的開端。

在李彥宏看來，O2O連接脫離不了搜索，PC時代是線上需求搜索滿足，移動互聯(lián)打通了線下需求。要做到連接人和服務，不僅是要技術上要做很多的改進，還要有更多的合作伙伴加入。要以技術為基礎、接連為目的、資本為紐帶打造百度的O2O生態(tài)，布局尤為重要。

還有一個重要的方向是“連接”用戶與商戶，從手機百度、百度地圖、糯米入口進行搜索。百度一直是重視技術的公司，在O2O連接之事上也不會錯過這一機會，什么語音搜索、智能搜索、大數(shù)據(jù)分析應有俱全。

也拿出百度直達號（本地生活線上推廣）、百度本地直通車（本地生活商家倒流）及度秘（度秘美食電影推薦、生活服務推薦）等產(chǎn)品，移動工具是基于百度搜索、手機百度、百度地圖及百度錢包等移動應用。

圍繞百度O2O“連接”的故事，我們并沒有看到用戶在信息源的服務體驗，獲取的服務信息發(fā)生演變，但值得慶幸，百度又多了幾套向商家收費的流量變現(xiàn)工具。

百度自營O2O,長尾服務深耕

百度O2O自營部分主要是糯米與外賣，百度外賣業(yè)務目前已進行剝離，未來可進行獨立融資、上市。所以糯米仍是百度O2O的重中之重，當然也不排除未來獨立出來的可能性。當前糯米主要劃分為美食、電影、娛樂休閑、購物、生活服務、本地生活以及麗人業(yè)務。

糯米主要用來與美團點評叫板，在美團與點評合并成立“新美大”后，已變成新美大與糯米之間的肉搏，市場份額方面基本呈現(xiàn)（新美大）7:（糯米）2:（其他）1的局面。筆者在《美團與點評合并，恭喜百度糯米曾良不用辭職！》一文中指出：

團購業(yè)務正成為行業(yè)的過去時，本地生活服務O2O呈現(xiàn)重度垂直。根據(jù)此前美團“T型戰(zhàn)略”,獨立出外賣事業(yè)群、酒店事業(yè)群、到店事業(yè)群以及貓眼文化傳媒有限公司。大眾點評也在今年上半年成立了麗人事業(yè)部，婚慶、居家餐飲業(yè)務分塊已經(jīng)明確。如今，美團與點評合并后，美團在餐飲、電影、酒店高頻消費與點評麗人、婚慶等低頻消費形成互補。

勢單力薄的糯米不可能放棄高頻剛需，在餐飲、電影后續(xù)到酒店會正面挑戰(zhàn)美團，同時帶動婚慶、麗人等低頻消費。糯米另一個高頻帶低頻思路是接著百度的高頻應用，如手機百度、百度瀏覽器、百度地圖，百度用戶O2O需求是車輪式洗腦，黏住用戶。不過，糯米“高頻帶低頻”的打法見效會遠不如燒錢補貼，也就是說百度O2O流量入口為王的邏輯并不完全正確。

要說百度O2O這200億真是真金白銀地砸進來了，很明顯的一點是，如果在同一商家，分別使用糯米、美團及點評消費，糯米的優(yōu)惠折扣會更大，也就表明其對商家的補貼力度更大。百度外賣與其他外賣平臺相比同樣如此。

正如百度的外賣業(yè)務一般，其電影/KTV的自營O2O業(yè)務在未來垂直耕作的可能性，也在遞增。后續(xù)百度也可以考慮收購格瓦拉。后者在華東、華南地區(qū)有一定的用戶基礎，但隨著貓眼電影、淘寶電影的強勢壓進，日子并不好過，找“干爹”只是時間問題。

百度戰(zhàn)略投資O2O,借勢造勢

相較于對電商業(yè)務的“不到黃河心不死”（今年以來，先后投資了蜜芽、中糧我買網(wǎng)、菠蘿蜜等垂直電商，明顯加速了投資步伐），百度在O2O方面的投資，還是比較保守謹慎的。不過，其戰(zhàn)略投資O2O垂直平臺的業(yè)務線清晰可見：

餐飲業(yè)務，2014年5月，獨立出百度外賣做上門餐飲服務，到店餐飲服務仍由糯米團購業(yè)務負責。2015年4月，百度投資了O2O點餐平臺客如云。

電影業(yè)務，2015年1月，由糯米原班人馬搭建“百度影業(yè)”,與美團貓眼電影一樣，從事在線選座和團購業(yè)務。6月，百度入股星美影城，在電影營銷方面試水。

酒店、旅游業(yè)務，2015年10月，百度向攜程出售去哪兒45%的投票換取攜程25%的投票權，成為攜程第一大股東。另與百度系去哪兒達成合作，去哪兒相關業(yè)務接入糯米，間接成為糯米的服務供應商。

到家業(yè)務，2015年6月，百度領投e袋洗，后續(xù)e袋洗接入糯米平臺，以及其他的上門美甲O2O入駐。

百度為所投資的垂直O(jiān)2O提供流量入口、數(shù)據(jù)對接及品牌推廣等資源。同時，百度把糯米、外賣及去哪兒交易額打包，在第三季GMV為602億元，單季增速達到119%,很漲氣勢。

與新美大相比，百度O2O已不具備先發(fā)優(yōu)勢，在正面戰(zhàn)場交鋒外，后方軍備賽是必要的。在移動應用工具，百度地圖、手機百度算得上過硬的武器，但要完成百度O2O生態(tài)閉環(huán)的布局，百度金融業(yè)務實力還欠缺，無論是支付還是消費金融，一個百度錢包勢單力薄，百度正試圖補齊該短板。比如，中信銀行昨日（11月17日）晚間發(fā)布公告，擬與百度合作共同設立直銷銀行，擬定名稱為“百信銀行股份有限公司”.

百度投資心態(tài)改變的客觀原因

回到本文開頭討論的話題。

BAT向來是互聯(lián)網(wǎng)圈的金主，特別是近幾年，創(chuàng)業(yè)團從被VC問“BAT也做這個怎么辦？”變成“BAT憑什么買你？”

當然BAT不是胡亂撒錢，都是“戰(zhàn)略驅(qū)動”的，都是“投團隊”、“看前景”,都講“合作共贏”.其實BAT的投資標的可以分為兩大類，第一類是至關重要、可以補強自身短板的成熟公司，屬于“志在必得”,如搜狗之于騰訊、高德UC之于阿里、91無線之于百度。第二類是優(yōu)秀、優(yōu)質(zhì)、成長型公司，進可為生態(tài)圈“錦上添花”、退可作為財務投資。

但百度的心態(tài)與另外兩家大不相同。

天貓、淘寶這樣的平臺，可以通過大規(guī)模復制來擴大規(guī)模，從一百個賣家到一千、一萬、一百萬。百度要“連接3600行”則有3600個連接法，電影票、二手車、外賣、醫(yī)療、消費金融、教育……沒辦去用一個模式去連接。所以，百度要接連人與服務，不僅要有技術，還要有眾多伙伴。

百度投資風格轉(zhuǎn)變的標志性的是李彥宏公開宣布的“三不政策”:對外投資時不再謀求控股，而要讓投資伙伴保留自己的人格；不劃分陣營，不再有阿里系、騰訊系等標簽，都是合作伙伴；不再害怕合作伙伴“洗用戶”,而是要與合作伙伴一起，把360行做大成為3600行。

“心態(tài)開放”是主觀解釋，不見得錯誤，但還是要看到客觀上的必然性：那么多企業(yè)都要控股難度大、花錢多，虧損了會拖累財報。

話說回來，百度O2O最終能走多遠，還是取決于百度股東對能容忍其虧多久、虧多少。

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