摩根士丹利維持百度股票評級 目標(biāo)股價遭下調(diào)

3月3日消息，投資銀行摩根士丹利日前發(fā)布投資者報告，把百度（納斯達克證券代碼：BIDU）目標(biāo)股價從229美元下調(diào)至226美元，但維持“增持”的評級。摩根士丹利指出，下調(diào)百度目標(biāo)股價主要受下調(diào)該公司搜索業(yè)務(wù)增長預(yù)期的影響。

以下為摩根士丹利報告內(nèi)容摘要：

我們把百度核心搜索業(yè)務(wù)的增長預(yù)期下調(diào)至20%至26%的水平，主要反映出中國宏觀經(jīng)濟增速的放緩。2016年百度對O2O業(yè)務(wù)的前期投入，將推動公司利潤在下半年開始再次加速增長。將去哪兒網(wǎng)排除在外，合理化的成本結(jié)構(gòu)讓百度利潤的能見度變得更強。

移動業(yè)務(wù)賺錢能力持續(xù)改進，核心搜索增長穩(wěn)定：

我們預(yù)計百度的移動貨幣化率在未來幾個季度將持續(xù)改進，并縮小與PC貨幣化率的差距。在用戶流量持續(xù)向移動設(shè)備轉(zhuǎn)移的情況下，這主要歸功于移動廣告加載的增加，以及致力于改進移動每點擊成本和點擊率。我們預(yù)計，受中國宏觀經(jīng)濟增速下行、PC貨幣化率在今年實現(xiàn)飽和等負(fù)面因素的影響，百度的核心搜索業(yè)務(wù)增速將在今年放緩至20%至26%的水平。

剝離去哪兒導(dǎo)致營收和廣告主增速放緩：

2015年百度整體廣告主數(shù)量僅同比增長6.1%至55.5萬戶，增長數(shù)量不到3萬戶。百度管理層表示，不包括去哪兒，百度廣告主數(shù)量在2015年增長了18%（第四季度環(huán)比增長了5%）?；诖?，每用戶平均營收同比增長17.4%,環(huán)比增長9.5%,達到人民幣3.1萬元。我們預(yù)計，百度將通過各種舉措繼續(xù)擴充本地商戶和中小企業(yè)的廣告主數(shù)量。

O2O業(yè)務(wù)在短期內(nèi)影響利潤率，但在下半年將推動利潤增長：

受主要競爭平臺削減補貼的影響，百度團購業(yè)務(wù)的補貼在去年第四季度出現(xiàn)了下滑，這對百度的糯米O2O構(gòu)成利好。另一方面，百度的快遞服務(wù)將面臨更大的補貼戰(zhàn)壓力。我們預(yù)計，產(chǎn)業(yè)整合和降低補貼將會在今年下半年出現(xiàn)，這將會成為百度利潤的催化劑。

利潤和估值：

我們把百度2016年、2017年和2018年的營收預(yù)期分別下調(diào)2%、5%和5%,以反映宏觀經(jīng)濟，以及PC貨幣化率的飽和對百度核心搜索業(yè)務(wù)構(gòu)成的影響。我們把百度2016年、2017年和2018年非美國通用會計準(zhǔn)則每股攤薄收益預(yù)期分別調(diào)整+3%、-7.5%和-11%,并把百度目標(biāo)股價從229美元下調(diào)至226美元。我們繼續(xù)維持百度股票“增持”評級，以反映該公司利潤將在今年下半年再次實現(xiàn)加速增長。

百度股價周三在納斯達克證券市場常規(guī)交易中下跌3.26美元，跌幅為1.81%,報收于176.94美元。過去52周，百度最低股價為100.00美元，最高股價為223.95美元。按照周三的收盤價計算，百度市值約為612.3億美元。

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