摩根士丹利維持百度股票評(píng)級(jí) 目標(biāo)股價(jià)遭下調(diào)

3月3日消息，投資銀行摩根士丹利日前發(fā)布投資者報(bào)告，把百度（納斯達(dá)克證券代碼：BIDU）目標(biāo)股價(jià)從229美元下調(diào)至226美元，但維持“增持”的評(píng)級(jí)。摩根士丹利指出，下調(diào)百度目標(biāo)股價(jià)主要受下調(diào)該公司搜索業(yè)務(wù)增長(zhǎng)預(yù)期的影響。

以下為摩根士丹利報(bào)告內(nèi)容摘要：

我們把百度核心搜索業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至20%至26%的水平，主要反映出中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速的放緩。2016年百度對(duì)O2O業(yè)務(wù)的前期投入，將推動(dòng)公司利潤(rùn)在下半年開始再次加速增長(zhǎng)。將去哪兒網(wǎng)排除在外，合理化的成本結(jié)構(gòu)讓百度利潤(rùn)的能見度變得更強(qiáng)。

移動(dòng)業(yè)務(wù)賺錢能力持續(xù)改進(jìn)，核心搜索增長(zhǎng)穩(wěn)定：

我們預(yù)計(jì)百度的移動(dòng)貨幣化率在未來幾個(gè)季度將持續(xù)改進(jìn)，并縮小與PC貨幣化率的差距。在用戶流量持續(xù)向移動(dòng)設(shè)備轉(zhuǎn)移的情況下，這主要?dú)w功于移動(dòng)廣告加載的增加，以及致力于改進(jìn)移動(dòng)每點(diǎn)擊成本和點(diǎn)擊率。我們預(yù)計(jì)，受中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、PC貨幣化率在今年實(shí)現(xiàn)飽和等負(fù)面因素的影響，百度的核心搜索業(yè)務(wù)增速將在今年放緩至20%至26%的水平。

剝離去哪兒導(dǎo)致營(yíng)收和廣告主增速放緩：

2015年百度整體廣告主數(shù)量?jī)H同比增長(zhǎng)6.1%至55.5萬戶，增長(zhǎng)數(shù)量不到3萬戶。百度管理層表示，不包括去哪兒，百度廣告主數(shù)量在2015年增長(zhǎng)了18%（第四季度環(huán)比增長(zhǎng)了5%）?；诖?，每用戶平均營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.4%,環(huán)比增長(zhǎng)9.5%,達(dá)到人民幣3.1萬元。我們預(yù)計(jì)，百度將通過各種舉措繼續(xù)擴(kuò)充本地商戶和中小企業(yè)的廣告主數(shù)量。

O2O業(yè)務(wù)在短期內(nèi)影響利潤(rùn)率，但在下半年將推動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)：

受主要競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)削減補(bǔ)貼的影響，百度團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的補(bǔ)貼在去年第四季度出現(xiàn)了下滑，這對(duì)百度的糯米O2O構(gòu)成利好。另一方面，百度的快遞服務(wù)將面臨更大的補(bǔ)貼戰(zhàn)壓力。我們預(yù)計(jì)，產(chǎn)業(yè)整合和降低補(bǔ)貼將會(huì)在今年下半年出現(xiàn)，這將會(huì)成為百度利潤(rùn)的催化劑。

利潤(rùn)和估值：

我們把百度2016年、2017年和2018年的營(yíng)收預(yù)期分別下調(diào)2%、5%和5%,以反映宏觀經(jīng)濟(jì)，以及PC貨幣化率的飽和對(duì)百度核心搜索業(yè)務(wù)構(gòu)成的影響。我們把百度2016年、2017年和2018年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股攤薄收益預(yù)期分別調(diào)整+3%、-7.5%和-11%,并把百度目標(biāo)股價(jià)從229美元下調(diào)至226美元。我們繼續(xù)維持百度股票“增持”評(píng)級(jí)，以反映該公司利潤(rùn)將在今年下半年再次實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。

百度股價(jià)周三在納斯達(dá)克證券市場(chǎng)常規(guī)交易中下跌3.26美元，跌幅為1.81%,報(bào)收于176.94美元。過去52周，百度最低股價(jià)為100.00美元，最高股價(jià)為223.95美元。按照周三的收盤價(jià)計(jì)算，百度市值約為612.3億美元。

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