一家凈資產(chǎn)不到300萬元的虧損企業(yè),同洲電子(002052)竟擬以將近3000萬元的價格去收購,這引起了市場的關(guān)注。而事實上,這起近10倍溢價的收購案最大看點只是標(biāo)的公司擁有一項前景還不太明確的無形資產(chǎn)。
同洲電子日前公告稱,公司擬以2983.31萬元收購深圳全智達(dá)通信股份有限公司(以下簡稱“全智達(dá)通信”)100%的股權(quán),收購目的在于為公司進(jìn)入移動終端領(lǐng)域做鋪墊。值得注意的是,該筆交易的標(biāo)的公司其實是一家連續(xù)虧損了三年的企業(yè),但同洲電子似乎對此并不太在意,仍以近10倍的溢價去收購它。
那么,該筆高溢價收購是否值得?這無疑是投資者最為關(guān)注的問題。事實上,截至2013年11月30日,全智達(dá)通信的凈資產(chǎn)僅有273.92萬元,也就是說,同洲電子的收購價較標(biāo)的公司的賬面價值增值了2709.39萬元,增值率高達(dá)989.12%.同時,標(biāo)的公司的財務(wù)狀況也并不理想。根據(jù)公告,全智達(dá)通信2011年度的凈利潤為虧損644萬元,2012年度的凈利潤加劇至虧損1443萬元,2013年1-11月依然虧損159萬元??梢钥闯?,雖然全智達(dá)通信從2007年成立至今已運作了六年,但實際上,該公司大部分時間里都是在透支自己原本就不多的資產(chǎn),其凈資產(chǎn)也已由2011年度的1113萬元縮減至2013年11月30日的273.92萬元,大幅縮減了75.39%.
在此背景下,全智達(dá)通信究竟是以什么支撐起了近10倍的增值率?北京商報記者發(fā)現(xiàn),其增值率較高主要是由于該公司擁有一項無形資產(chǎn),名為《TIOS操作系統(tǒng)及相關(guān)解決方案》。據(jù)說,該系統(tǒng)由中國聯(lián)通(14.65, -0.18, -1.21%)主導(dǎo),是在現(xiàn)有沃Phone智能終端操作系統(tǒng)基礎(chǔ)上進(jìn)行升級的互聯(lián)網(wǎng)智能終端操作系統(tǒng)。不過,依目前的情況看,該操作系統(tǒng)能否被市場接受從而達(dá)到投資預(yù)期恐怕還有待考量。
對此,北京一位通訊市場分析人士直言,“現(xiàn)在手機的操作系統(tǒng)幾乎已被蘋果(540.98, -12.15, -2.20%)系統(tǒng)和安卓系統(tǒng)壟斷,它們兩者的市場份額合計高達(dá)百分之八九十,其實現(xiàn)在也有別的公司在試圖開發(fā)新的系統(tǒng),但效果并不是很明顯。因為安卓系統(tǒng)現(xiàn)在不收取專利授權(quán)費用,所以很多公司都是在基于安卓系統(tǒng)來做延伸開發(fā)。而新系統(tǒng)能否得到廣泛應(yīng)用,一是需要看市場對其的認(rèn)知度,看能否被手機生產(chǎn)廠商采用;二是要看這個平臺是否有足夠多的應(yīng)用,吸引開發(fā)者來開發(fā)。這些都將給新系統(tǒng)的推廣帶來較大難度”.
其實,不僅上述市場人士對同洲電子的該項投資抱以不樂觀的態(tài)度,而且不少投資者也對此不看好。一位股民在股吧中表示,“手機行業(yè)在全球賺錢的只有蘋果和三星兩家公司,同洲電子對手機業(yè)務(wù)寄予厚望實在不明智”.也有投資者認(rèn)為,同洲電子在目前業(yè)績已出現(xiàn)下滑的情況下,應(yīng)當(dāng)用更多的精力去完善公司原有的機頂盒業(yè)務(wù),而不是四處鋪路。顯然,同洲電子要是將虧損中的全智達(dá)通信收入囊中,其后續(xù)勢必還需要投入資金來維持它的日常經(jīng)營,若標(biāo)的公司不能盡快產(chǎn)生效益,恐怕還將對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生不良影響。
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