跨境大賣家三態(tài)股份在創(chuàng)業(yè)板IPO 市值超57億元

據(jù)悉，近日，深圳市三態(tài)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“三態(tài)股份”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票，并就其創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行公告。其股票代碼為301558。市場信息顯示，其市盈率為37.62%，總市值達(dá)到57.82億。

本次創(chuàng)業(yè)板上市，三態(tài)股份公開發(fā)行股票11846萬股，發(fā)行價格為7.33元/股，募集資金總額8.68億元，主要用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、倉儲物流體系擴(kuò)建項目、鄭州總部運營管理中心建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金。

據(jù)悉，三態(tài)股份于2008年在深圳創(chuàng)立，其前身為北方舜高，是一家從事出口跨境電商零售和第三方出口跨境電商物流的綜合性企業(yè)。自創(chuàng)立以來，其長期專注于跨境電商零售業(yè)務(wù)，并憑借其深厚的軟件科技、數(shù)據(jù)智能積淀，成為跨境電商領(lǐng)域的頭部企業(yè)。“復(fù)雜邏輯系統(tǒng)化、人員操作簡單化、各級決策數(shù)據(jù)智能化”是三態(tài)股份業(yè)內(nèi)獨特競爭力的根基所在。

目前，三態(tài)股份銷售范圍覆蓋亞馬遜、速賣通、Wish、Shopee等多個海外主流電商平臺，布局歐洲、北美、東南亞、大洋洲等多個地區(qū)，經(jīng)營品類囊括興趣愛好、家具生活、工具配件、潮流時尚、數(shù)碼科技等多個不同賽道。

不同于其他關(guān)注自主品牌、產(chǎn)品研發(fā)的企業(yè)，在十余年發(fā)展中，三態(tài)科技立身的“關(guān)鍵詞”是“提效”，其發(fā)展始終圍繞著完善電商生態(tài)、優(yōu)化精鋪模式而展開。其招股書稱，“公司專注于跨境電商零售效率的研究，旨在利用數(shù)據(jù)智能和IT技術(shù)篩選更多優(yōu)質(zhì)中國供應(yīng)商、提供更多的產(chǎn)品、橋接更多的海外渠道、惠及更多的終端客戶，實現(xiàn)更優(yōu)的管理、效率和服務(wù)?！?/p>

一.靠“鋪貨”上市，傳統(tǒng)打法練就超級大賣家

同傲基科技、安克創(chuàng)新、致歐科技等之前上市的跨境電商企業(yè)相比，三態(tài)股份并未采取品牌化、產(chǎn)品自研的發(fā)展路徑，其在商業(yè)模式上更趨近于傳統(tǒng)的“精鋪模式”：以其對核心經(jīng)營環(huán)節(jié)高效的信息化、數(shù)字化和智能化管理為依托，以賺取差價為主要盈利方式。

據(jù)招股書顯示，作為一家主打“精鋪模式”的跨境大賣，跨境電商商品銷售收入在三態(tài)股份的營收中占據(jù)著至為重要的份額：在報告期間，其占比逐年提高，最后高達(dá)80%以上，是該公司盈利的主力業(yè)務(wù)。

目前，其在售的SKU高達(dá)83萬個，覆蓋近百個細(xì)分類目，擁有龐大的店群矩陣。三態(tài)股份鋪貨規(guī)模之大、范圍之廣在同類上市公司中罕有可比者，是當(dāng)之無愧的“超級鋪貨機(jī)器”。

數(shù)據(jù)顯示，在其零售業(yè)務(wù)中，興趣愛好品類與家居生活品類是營收主力，2022年分別占據(jù)其零售收入的36.69%與25.28%，其中家居生活品類增長較為明顯。

而在渠道方面，三態(tài)股份聚焦于海外第三方電商平臺，并構(gòu)建了覆蓋多平臺、多地域的店群矩陣，目前并未涉足獨立站渠道和線下實體零售渠道。其招股書稱，“公司銷售覆蓋30多個全球和地域性主要電商平臺、200多個國家和地區(qū).......豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、廣泛覆蓋的銷售渠道以及區(qū)域使公司可以最大程度地發(fā)揮自身精細(xì)化、智能化的經(jīng)營優(yōu)勢、促進(jìn)公司業(yè)務(wù)可持續(xù)健康發(fā)展?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜和eBay是三態(tài)股份的重點布局平臺。在2022年，這兩個平臺給其帶來的收入分別為2億多和4億多，占據(jù)零售業(yè)務(wù)總營收近一半的份額。此外，阿里速賣通、Shopee、Wish、Lazada、美客多等區(qū)域性平臺也為三態(tài)股份貢獻(xiàn)了可觀的收入。

從其營收的地域性分布來看，歐洲和亞洲市場是三態(tài)股份最重要的兩大市場，而北美洲市場則在報告期內(nèi)增長較快，是其第三大零售市場。

總的來說，在眾多出海品牌中，三態(tài)股份以50億元的年營收躋身跨境電商零售行業(yè)前列。2020-2022年，三態(tài)股份收入分別為19.94億元、22.66億元和15.88億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為2.14億元、1.56億元和1.40億元。

在疫情三年期間，三態(tài)股份營收呈現(xiàn)出先增后降的趨勢，歸母凈利潤則呈現(xiàn)出先急后緩的下降趨勢。其中，2021年，三態(tài)股份營業(yè)收入同比增長13.68%，歸屬于母公司股東凈利潤同比下降27.00%；2022年，三態(tài)股份營業(yè)收入同比下降29.92% ，歸屬于母公司股東凈利潤同比下降10.03%。

銷售費用是影響利潤的最大因素之一。其中，平臺費用是跨境電商零售業(yè)務(wù)最大的支出項目之一。2020-2022年，三態(tài)股份平臺服務(wù)費分別達(dá)到1.69億元、2.46億元與1.82億元，占銷售費用比重高達(dá)57.12%、59.68%與58.55%。而物流費用也對其利潤水平造成了一定影響，2020-2022年，該項支出分別為3.99億元、5.91億元和4.14億元。

對于自身業(yè)績下滑的處境，三態(tài)股份在招股書中提示風(fēng)險時稱，該狀況主要系在國外刺激消費政策退出、烏克蘭危機(jī)、歐美主要市場通貨膨脹高企、歐美國家貨幣政策收緊等嚴(yán)峻背景下，外部需求有所減弱所致。此外，為轉(zhuǎn)嫁外部超預(yù)期風(fēng)險所引起的供應(yīng)鏈成本升高，三態(tài)股份在過去一年間對產(chǎn)品售價整體進(jìn)行了“適應(yīng)性上調(diào)”，這在一定程度上也導(dǎo)致了銷售額的下滑。

但總的來講，在疫情期間，得益于充分的產(chǎn)品開發(fā)和多元的銷售渠道，三態(tài)股份可以做到不依賴于特定產(chǎn)品、渠道和區(qū)域，在面臨行業(yè)突發(fā)狀況時，仍能保持相對的穩(wěn)定性和自主性。

二.深耕數(shù)據(jù)智能，以大數(shù)據(jù)夯實核心競爭力

作為一家鋪貨大賣，三態(tài)股份的核心優(yōu)勢就在于其長期打磨的智能IT鋪貨系統(tǒng)。受益于公司創(chuàng)始團(tuán)隊的IT技術(shù)背景，公司自成立起便不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)所需的各種信息系統(tǒng)的研發(fā)，領(lǐng)先于行業(yè)地形成了貫穿供應(yīng)鏈與零售各環(huán)節(jié)的完整系統(tǒng)架構(gòu)。

而為了構(gòu)建這一信息化體系，三態(tài)股份不吝于研發(fā)投入，通過對軟件技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)，不斷完善其綜合運營管理能力。招股書顯示，三態(tài)股份目前持有商品趨勢調(diào)研、侵權(quán)識別、智能采購下單、智能標(biāo)題屬性重構(gòu)等多項核心專利技術(shù)，研發(fā)費用占比逐年升高，IT與數(shù)據(jù)技術(shù)人員共148人，占員工總數(shù)的19.15%，在零售業(yè)務(wù)部門，這一數(shù)字則是23.29%。

在報告期內(nèi)，三態(tài)股份總計投入研發(fā)費用超過一億元，其名下三家子公司也被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)。截至2022年末，公司共擁有軟件著作權(quán)157項，位列同類型上市公司之首。

在其大力投入下，目前，三態(tài)股份自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)，已經(jīng)實現(xiàn)了對產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈管理、營銷定價、訂單履約、客戶服務(wù)等跨境電商核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的全鏈條覆蓋，并在十幾年間形成了獨特的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，為公司進(jìn)行數(shù)據(jù)分析、商業(yè)決策提供了良好的條件。

具體而言，在產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)，其智能選品系統(tǒng)可以通過多種算法篩選出更適合特定地域、特定平臺消費者偏好的產(chǎn)品。從實際效果看，2022年度，商品開發(fā)團(tuán)隊平均每天可合計開發(fā)超600個SKU，使用智能選品模型輔助選品的開發(fā)團(tuán)隊的90天動銷率比未使用的開發(fā)團(tuán)隊高17%,實現(xiàn)了高效精準(zhǔn)的開發(fā)。

而在供應(yīng)鏈管理方面，則可以通過分析過往銷售表現(xiàn)，綜合考慮交貨周期、倉儲成本和訂貨成本，規(guī)劃最優(yōu)訂貨量，還可以整合國內(nèi)供應(yīng)商資源，定期進(jìn)行綜合評價，實現(xiàn)供應(yīng)端優(yōu)化。在無人工干預(yù)下，三態(tài)股份在主要平臺的商品遲發(fā)率長期保持較低水平，全平臺各期平均發(fā)貨時間均小于一天。

而在運營管理上，其數(shù)據(jù)智能系統(tǒng)也可以賦能編輯、定價與客服等業(yè)務(wù)板塊，還可以通過自動識別等技術(shù)手段完成侵權(quán)風(fēng)險規(guī)避。從實際效果來看，智能編輯應(yīng)用上線后，產(chǎn)品單日編輯人效從2020年7月的7.4，提升至2021年末的17.4，而智能客服則使后臺自動回復(fù)率在一年間提升至60%左右，有效減輕了運營的人力成本。

正是以數(shù)據(jù)智能和扎實的軟件專利為基礎(chǔ)，三態(tài)股份形成了“輕資產(chǎn)、多品類、多區(qū)域”的精細(xì)化運營模式，把傳統(tǒng)的“鋪貨生意”做出了獨特的市場競爭力。報告期內(nèi)，各期電商存貨周轉(zhuǎn)率與收現(xiàn)率均處于行業(yè)較高水平，反映出公司穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格。

三.電商、物流業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，履約能力突出

除了零售業(yè)務(wù)以外，跨境物流也是為三態(tài)股份貢獻(xiàn)現(xiàn)金流的另一重要業(yè)務(wù)板塊。在交付履約方面，三態(tài)股份整合建立起了自身核心優(yōu)勢，形成了一套規(guī)范化的跨境電商出口倉儲物流體系。

針對跨境電商物流多品種、小批量、多批次、環(huán)節(jié)多、鏈條長的特點，其自主研發(fā)了訂單管理系統(tǒng)和倉儲管理系統(tǒng)，相關(guān)應(yīng)用能從平臺要求時效、綜合成本、服務(wù)質(zhì)量、客戶喜好等維度進(jìn)行綜合分析，為每一筆發(fā)貨訂單實時推薦合適渠道，實現(xiàn)訂單配送渠道的最優(yōu)匹配和對物流時效的監(jiān)控追蹤。

經(jīng)過多年的探索與發(fā)展，目前三態(tài)股份已經(jīng)構(gòu)建了一個涵蓋國際專線、國際郵政、商業(yè)快遞與倉儲服務(wù)的物流體系，能夠滿足跨境賣家多元的訴求。

與一般出口跨境電商零售企業(yè)不同，三態(tài)股份建立了全鏈條的跨境物流監(jiān)管體系。

以往，同類企業(yè)對物流環(huán)節(jié)的把控主要集中于商品妥投環(huán)節(jié)，但由于跨境物流的鏈條較長、時間較久，信息反饋往往比較滯后，不利于及時決策。而三態(tài)股份對航班起飛、派送、清關(guān)、妥投等全流程核心環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)都設(shè)置了相應(yīng)監(jiān)控，并設(shè)置了相應(yīng)的時間標(biāo)準(zhǔn)，一旦對應(yīng)的物流信息超出時間標(biāo)準(zhǔn)，系統(tǒng)將做出相應(yīng)的預(yù)警，從而助力經(jīng)營決策。

此外，三態(tài)股份物流業(yè)務(wù)的另一大亮點則是其在新興國家市場的布局。

報告期內(nèi)，三態(tài)股份在拉美等新興市場相繼推出物流服務(wù)。其中，因公司墨西哥專線淡旺季運行數(shù)據(jù)穩(wěn)定，經(jīng)平臺準(zhǔn)許，公司于當(dāng)?shù)仉娚唐脚_的訂單可使用自營物流交付。相比第三方平臺物流服務(wù)商，該專線不僅在時效及妥投率等方面表現(xiàn)優(yōu)異，而且價格方面也更為經(jīng)濟(jì)，使公司跨境電商零售業(yè)務(wù)為當(dāng)?shù)叵M者提供了更好消費體驗的同時，也獲得了顯著的成本優(yōu)勢，鞏固了公司在墨西哥的市場競爭力。

此次三態(tài)股份的募資計劃，也包括倉儲智能化升級與服務(wù)體系建設(shè)項目、義烏倉智能化升級與服務(wù)體系建設(shè)項目，旨在進(jìn)一步提升資源整合能力，推出符合客戶實際需求、具有差異化特色的物流產(chǎn)品。

“未來，公司將圍繞自身技術(shù)優(yōu)勢和研發(fā)積累，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢，保持對技術(shù)和數(shù)據(jù)科學(xué)的研發(fā)創(chuàng)新，不斷進(jìn)行改進(jìn)升級，堅持在提升貿(mào)易效率方面的探索和實踐?！闭泄蓵Q，公司將以最高效率為全球不同國家和地區(qū)的消費者提供滿足其需求和偏好的中國產(chǎn)品，同時為跨境電商客戶提供最符合其需求的優(yōu)質(zhì)跨境電商物流服務(wù)。

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