投行分析師點評蘋果財報：iPhone想恢復(fù)增長要靠5G

極客網(wǎng)?極客觀察8月5日，蘋果已經(jīng)公布2019財年三財季財報，期內(nèi)營收538.09億美元，同比增長約1%；凈利潤100.44億美元，同比減少13%。

大多華爾街分析師都喜歡蘋果給出的成績單，不過有一個問題讓分析師擔(dān)憂：iPhone業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。自2012年以來，iPhone營收在總營收中的比重第一次降到50%以下。

Bernstein分析師托尼·薩克納西(Toni Sacconaghi)說：“蘋果三財季業(yè)績十分強勁。iPhone增長正?；鸬臓幾h還沒有平息，最近蘋果降價起到一定的作用，但是我們還是要提醒投資者，iPhone銷量同比減少12%，與更新周期有關(guān)的大問題還沒有得到妥善解決。”

蘋果營收仍然在增長，不過分析師認為這種增長是不可持續(xù)的。

德意志銀行分析師杰瑞·甕（Jeriel Ong）指出：“剔除iPhone，蘋果其它硬件的營收連續(xù)3個季度保持中高增速，不過在未來多年的時間內(nèi)，我們?nèi)詫υ鲩L保持懷疑，況且穿戴/服務(wù)營收還與iPhone增長緊密聯(lián)系在一起?？傊瑢τ趇Phone的長遠增長我們持懷疑態(tài)度，所以我們保持觀望?！?/p>

Raymond James分析師認為，在短期之內(nèi)iPhone不會帶來太大的驚喜。分析師克里斯·卡索（Chris Caso）說：“雖然現(xiàn)在蘋果沒有出現(xiàn)漸進式下跌，但是我們并不認為蘋果走過了難關(guān)。我們預(yù)計iPhone疲軟態(tài)勢將會持續(xù)下去，預(yù)期已經(jīng)很低了，在5G iPhone推出之前沒有什么有利因素能刺激增長?！笨死锼埂たㄋ髡J為，從目前蘋果的表現(xiàn)來看已經(jīng)足夠好了。

高盛：短期之內(nèi)服務(wù)業(yè)可能會下滑

對于12月之前的業(yè)績，大家給出預(yù)期，我們從預(yù)期中看到了風(fēng)險，在短期之內(nèi)，服務(wù)業(yè)可能會下行，不過暫時找不到有力數(shù)據(jù)支持這一推斷，要等到10/11月iPhone銷量明確之后才能拿到確實證據(jù)。

美國銀行：蘋果指導(dǎo)數(shù)據(jù)很漂亮

2019年三財季，蘋果向股東返還210億美元，其中蘋果用170億美元向公開市場采購8800萬股股票，派息36億美元。與大家的預(yù)期相比，蘋果給出的指導(dǎo)數(shù)據(jù)相當(dāng)強勁，我們認為股價將會積極回應(yīng)。

——美國銀行給予蘋果股票“買入”評級，目標(biāo)價從230美元上調(diào)到240美元。

摩根士丹利：5G iPhone能刺激增長

時局困難，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，為了反應(yīng)這不利因素，其它科技公司紛紛下調(diào)數(shù)據(jù)，在此之前，蘋果早就已經(jīng)打了預(yù)防針，受到中國市場的連累，蘋果已經(jīng)下調(diào)數(shù)據(jù)。在成熟PC市場，iPhone更新周期漸漸逼近，新興市場開始復(fù)蘇（以為中國作為主導(dǎo)），增長將會保持穩(wěn)定。蘋果向多個領(lǐng)域擴張也是值得肯定的，比如新的服務(wù)業(yè)重新恢復(fù)高增長，2020年9月蘋果還會推出5G iPhone，我們相信到時用戶升級速度將會加快，iPhone將會出現(xiàn)可觀的年增長。

——摩根士丹利給予蘋果“增持”評級。

Bernstein：iPhone爭議沒有平息

蘋果三財季業(yè)績強勁，公司營收之所以高于預(yù)期，主要是因為AirPods強勢增長，中國區(qū)表現(xiàn)尤其搶眼。不過服務(wù)業(yè)、iPhone營收抵消了部分增長。蘋果公布財報之后之所以股價在盤后交易中大漲，主要是因為蘋果給出的四財季營收、毛利數(shù)字讓人驚喜，四財季EPS可能會增長5%……不過iPhone增長正常化引起的爭議還沒有平息，最近蘋果降價起到一定的作用，但是我們還是要提醒投資者，iPhone銷量同比減少12%，與更新周期有關(guān)的大問題還沒有妥善解決。

——Bernstein將蘋果目標(biāo)價從190美元上調(diào)到205美元

花旗：蘋果多樣化成效顯著

請細細閱讀并沉思：蘋果穿戴、家庭、附件業(yè)務(wù)的規(guī)模已經(jīng)超過iPad營收。這一信息意味著蘋果業(yè)務(wù)出現(xiàn)新趨勢，投資者可能忽視了這種趨勢，蘋果業(yè)務(wù)多元化跡象已經(jīng)顯現(xiàn)出來?？炊嗟娜诉^于關(guān)注蘋果服務(wù)業(yè)，看空的人又過于關(guān)注iPhone營收、銷量和ASP。我們并不質(zhì)疑這兩種觀點，但我們最關(guān)注的還是蘋果產(chǎn)品的多樣化成效，未來幾個季度，由于信用卡、Apple Arcade和Apple TV+的推出，多樣化應(yīng)該會更加明顯。

——花旗給予蘋果“買入”評級，目標(biāo)價從205美元上調(diào)到250美元。

摩根大通：投資者低估了蘋果

2019年，投資者對蘋果的期待比較低，蘋果可以利用促銷、更寬廣的分銷渠道來提升iPhone銷量，它可以選擇的手段很多，投資者對于蘋果的能力有些低估，所以現(xiàn)在蘋果股價上漲。2020年，投資者對于蘋果的期待將會上升，因為2020年初將會推出新SE，9月20日還會推出主力iPhone機型。

——摩根大通給予蘋果增持評級，目標(biāo)價從239美元提升到243美元。

瑞信：蘋果正在恢復(fù)但iPhone增長仍然乏力

本財年年初時，蘋果碰到困難，現(xiàn)在漸漸恢復(fù)，這點讓人鼓舞；不過iPhone仍然阻力重重，秋季新品也只是漸進式升級，突破性不大，而且其它產(chǎn)品（穿戴設(shè)備/iPad/Mac）的強勢增長也會消退。

——瑞信給予蘋果股票“中性”評級，建議投資者等待更合適的進入時間點。

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