無端騷擾還是蒼蠅不叮無縫蛋，遭做空的愛奇藝會成為第二個瑞幸嗎？

極客網·極客觀察4月9日 瑞幸財務造假的風波還沒完結，愛奇藝又成為了做空機構的下一個目標。

4月7日晚，做空機構Wolfpack Research發(fā)布報告表示愛奇藝在2019年期間夸大營收為80億到130億人民幣左右，占全年未經審計財報總營收的27%到44%，并且虛增了42%到60%的用戶數(shù)量。

突如其來的研究報告直接影響到了愛奇藝在市場上的表現(xiàn)，當天美股開盤愛奇藝股價跌幅超過14%。在這份報告發(fā)布后愛奇藝第一時間做出了回應，堅決否認了該做空機構的所有質疑，表示“作為一個負責任的上市公司，我們披露的所有財務和運營數(shù)據均是真實的，符合SEC要求，我們對于所有不實指控，堅決否認，并保留法律追訴權力?！边@份回應也讓愛奇藝的股價隨后上漲3.22%，但盤后仍然處于下跌的狀態(tài)。

被指夸大營收，Wolf Pack Research證據幾何

相比于瑞幸長達89頁的做空篇幅報告，愛奇藝的37頁或許略顯簡短。從主要內容來看，Wolf Pack Research中提到了用戶數(shù)據、收入、成本這幾個方向。

在用戶數(shù)據方面，Wolfpack Research持有的依據在于國內兩家廣告公司提供的后臺數(shù)據和第三方移動互聯(lián)網服務商QuestMobile報告。Wolfpack Research通過比對三個獨立數(shù)據的渠道，表示愛奇藝聲稱的平均移動日活1.8億為夸大其詞的說法，其在2020年春節(jié)前10天的平均移動日活僅為1.262億左右。

其次兩家廣告公司向該機構提供的愛奇藝終端一線用戶數(shù)為2470萬人，而按照愛奇藝自身在2019報告中稱一線城市日活數(shù)據應該為6229萬，兩者數(shù)據有著明顯的區(qū)別。

在收入上Wolfpack Research也表示愛奇藝有夸大的嫌疑，這主要是因為愛奇藝財務中預付款的確立。簡單來說用戶在包年之后已經提前為下一年的視頻內容付費了，而愛奇藝并沒有一次性提供給用戶實際的服務。預付賬款在財務中被認為是“遞延收入”，并沒有真正的去確認收入。而愛奇藝的收入大部分也都與遞延收入相關，在Wolfpack Research看來，這些IPO前的收入高估導致了在IPO后收入繼續(xù)被高估。

在收入的背后則是內容采購成本的虛增。報告中表示愛奇藝夸大了自己在新愛體育中的投資而新增了1.1億美元的遞延收入，而這些虛增的收入都用于各種成本去沖抵了，同時愛奇藝以虛高的3億收購天象互娛、虛報版權購買費用等行為增加了成本。

愛奇藝被做空，真的有問題還是無端騷擾？

在遭到Wolfpack Research看空之后，愛奇藝的股東之一雪湖資本CEO馬自銘接受了有關媒體的采訪。在采訪中馬自銘表示“渾水轉發(fā)報告的數(shù)據和結論與實際情況不符，這非常不負責任，對做空機構來說這是在擾亂市場?！?/p>

并且馬自銘還表示像愛奇藝這種優(yōu)質的公司和優(yōu)質的管理層根本不用去理會境外做空機構不根據數(shù)據，不根據邏輯的武斷騷擾。

但為什么那么多中概股公司，Wolfpack Research做空的卻偏偏是愛奇藝呢？作為一家運營體系等各方面已經非常成熟的上市公司，愛奇藝其實一直都出于虧損之中，并且虧損幅度越來越大。愛奇藝2019年財年總營收為290億，但凈虧損卻達到了103億，同比2018年擴大12億。

與此同時，愛奇藝在2019年的訂閱用戶數(shù)量增長也在降低，廣告收入同比下跌15%，毛利潤仍為負數(shù)……雖然Wolfpack Research的報告在很多方面的會計計算方式與企業(yè)本身會計計算法則有所偏差，但其中的數(shù)據和論據也并非空穴來風，依然有值得仔細推敲的地方。

在不少業(yè)內人士看來，對財務數(shù)據利潤進行恰當?shù)男揎検浅Ｒ?guī)操作手段，不同的財務數(shù)據因為統(tǒng)計方式的不同也會存在一定的偏差，當然這些都要在法律允許的范圍內。

接二連三的中概股遭到做空或許也會引發(fā)更多的信任危機。但對于企業(yè)來說，身正不怕影子斜，這些年中概股遭到做空的又何止一兩家企業(yè)，除非像瑞幸咖啡這樣有非常明確的財務數(shù)據造假行為或許會不堪一擊，對于絕大部分上市企業(yè)來說還是能夠抵擋做空機構的狙擊的。

Wolfpack Research這份報告或許不會對愛奇藝造成實質性的影響，但對于愛奇藝本身來說，Wolfpack Research提出的很多問題卻是值得深思的。作為一家企業(yè)，如果一直不能夠盈利其實才是最大的致命危機。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。