疫情帶來財報驚喜，但奈飛的增長故事還能持續(xù)嗎？

極客網·極客觀察4月23日 美股熔斷市場動蕩之際，奈飛逆勢上漲。而超預期的財報數據，卻讓奈飛股價歷經縮水。

4月22日，奈飛發(fā)布了公司截至到2020年3月31日的第一季度財務報表。根據財報數據顯示，奈飛第一季度的總營收為57.67億美元，同比增長27.6%，歸屬于奈飛的凈利潤為7.09億美元，同比增長為106.1%。

在付費用戶方面，奈飛也有過人的增長。2019年第一季度奈飛的全球新增用戶數為960萬，而2020年第一季度其新增用戶數卻達到了1577萬。截至目前，奈飛的全球用戶總量已經突破了1.8億。相比于迪士尼+的5000萬和AppleTV+的3000萬來說已經呈現了倍數的壓倒性勝利。但伴隨著更多流媒體巨頭的上線，奈飛行業(yè)榜首的位置也將會遇到不可避免的威脅。

而此次奈飛有如此亮眼的成績究其原因還是在于疫情黑天鵝的影響。在疫情之下各國實行居家條例，而奈飛正好成為這一特殊時期公眾尋求娛樂的場所。

在奈飛的首席內容官泰德·薩蘭多斯看來，“當人們不得不宅在家里的時候，奈飛起到了絕對的轉移人們注意的作用，也是一種方式?！钡每吹呢攧諗祿s并沒有給予市場者足夠的信心。在財報發(fā)出后奈飛一度漲幅超過11%，盤后漲幅收窄至0.18%。

顯然此次奈飛財務數據的增長是與居家隔離條例有關，但這樣的事情畢竟是偶然，當隔離逐步放寬的時候，奈飛在今后的數據增長趨勢才是市場所關注的點。

此次在奈飛的股東信中其實可以看出奈飛本身對于今年剩余時間的增長并不具備信心。奈飛表示，“今年前兩個月，平臺付費用戶增長實際與前兩年相似。但全球性的隔離讓眾多家庭只能靠著奈飛平臺打發(fā)日子，不過從第二季度開始，奈飛流媒體內容的瀏覽量和付費用戶數量將會下降。其付費用戶的凈增量甚至會較去年同期下降?！?/p>

其實早在2019年第四季度的財報當中，市場對奈飛未來的發(fā)展前景就不看好。該季度財報不管是營收還是每股收益，亦是新增訂閱用戶數量同樣都超出了分析師的預期。

但美國知名對沖基金綠光資本的艾因霍恩卻表示對奈飛的盈利前景持負面看法，甚至開始做空奈飛的股票。原因在于“奈飛繼續(xù)在原創(chuàng)內容上花錢，每年消耗數十億美元現金，積累了沉重的債務負擔而導致前景疲軟?！?/p>

的確，為了吸引更多的用戶訂閱，奈飛一直都在想方設法的制作出優(yōu)質的原創(chuàng)內容，雖說內容在一定程度上能夠幫助奈飛建立較高的護城河，但另一方面奈飛并不能夠確保每部高成本投入的內容都能夠獲得有效的收益，當投入與營收不能夠劃上等號時，就不得不透支其他的盈利劇集來抵消這些虧損的成本。

也正是因為疫情的原因，奈飛在全球范圍內的內容拍攝不得不受到影響，奈飛表示由于疫情導致的停工停產和設立員工困難基金，讓奈飛在2020年第一季度增加了2.18億美元的內容成本。

奈飛的成功大部分是因為內容的大熱，但如果說內容為王的話，現金流就是壓在奈飛頭上的一把劍，此次生產的停滯讓奈飛在現金支出上被推遲，提高了自由現金流，但這并不具備參考性。

2019年奈飛的自由現金流為負33億美元，2020年奈飛預計自由現金流為負10億美元左右，盡管較去年有所改善，不過仍然要承受著巨大的壓力。此前也有專業(yè)人士表示“雖然訂閱成本有所增加，但從目前的發(fā)展趨勢來看奈飛在未來的兩年內很難產生正向現金流。

想要改善現金流狀況，要么提高用戶的訂閱價格，要么減少內容上的支出，但顯然這兩者似乎都很難達到。

流媒體服務行業(yè)并非奈飛一家，即便現如今其他流媒體平臺暫時做不到與奈飛媲美，但此次Disney+的表現也同樣讓人驚喜，在短短兩個月的時間內，Disney+的付費訂閱用書數量就已經從2860萬飆升到5000萬，并且還有繼續(xù)上漲的趨勢。Disney+背靠迪士尼，坐擁無數IP資源，也已經推行到全球各大市場。

如果提高訂閱價格，無疑將會喪失市場競爭力。內容也是奈飛不可能降低的點，據BMO Capital Markets預計，2020年奈飛在原創(chuàng)內容上可能會花費173億美元，而這對于奈飛的盈利和現金流都提出了不小的挑戰(zhàn)。

此次財報發(fā)出后的高漲又回落，其實也能夠看出市場投資者對奈飛未來發(fā)展的擔憂。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。