美團(tuán)一季報(bào)“慘淡”為何股價(jià)卻能逆勢(shì)上漲？

極客網(wǎng)·極客觀察6月3日（文/水木）截止到北京時(shí)間6月3日港股收盤，美團(tuán)股價(jià)已經(jīng)突破155港元，這距離其發(fā)布的2020年一季度財(cái)報(bào)已經(jīng)過去了近10天的時(shí)間，讓人匪夷所思的是一份稍顯“慘淡”的業(yè)績(jī)報(bào)告反而支撐了其股價(jià)的連續(xù)上漲，且似乎看不到有“收手”的跡象。

財(cái)報(bào)難看 股價(jià)遮丑

美團(tuán)一季度營(yíng)收167.5億元，同比下降12.6%，調(diào)整后凈虧損為2.16億，去年同期營(yíng)收表現(xiàn)為191.74億元。其中，到店酒旅業(yè)務(wù)收入為31億，同比下降31.1%；餐飲外賣業(yè)務(wù)收入為95億，同比下降11.4%，訂單量同比減少17.3%；新開辟業(yè)務(wù)及其他營(yíng)收41.68億元，同比增長(zhǎng)4.9%；經(jīng)營(yíng)虧損13.64億元，去年同期虧損25.83億元，虧損同比收窄47.2%。

從來股市高難測(cè)！這樣的一份成績(jī)單的確很難讓人們跟其股價(jià)上漲聯(lián)系起來，不禁讓人感嘆資本市場(chǎng)的思路還真是“詭異”。

沒人愿意做賠本的生意，當(dāng)然天下也找不到無本的生意。美團(tuán)這家公司跟其他電商企業(yè)一樣，都是靠著一路“燒錢”成長(zhǎng)起來的。美團(tuán)自成立之日起，直到2019年，歷經(jīng)十年苦熬終于得見回頭錢，當(dāng)年凈利潤(rùn)達(dá)到47億元。

不過這份來之不易的成績(jī)，卻在2020年被打回原形。疫情之下無完卵，所有行業(yè)都受到不同程度沖擊，與之最為密切的餐飲酒旅實(shí)體店遭受到的影響被直接投射到美團(tuán)自身，這也是美團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受挫的最直接以及最大的原因。

業(yè)績(jī)虧損的直接表現(xiàn)就是影響股價(jià)，但美團(tuán)卻反升不降，其中也不難理解，支撐其股價(jià)上漲的原因也很清晰。

首先，新冠疫情的突襲，使全球經(jīng)濟(jì)全面受挫，這也讓所有機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)一季度市場(chǎng)預(yù)期持非常謹(jǐn)慎乃至最壞的打算，此前市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)一季度的預(yù)期收入為161.14億，這個(gè)數(shù)字對(duì)比實(shí)際收入的167.5億，明顯是高出了不少。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出預(yù)期，這當(dāng)然是不幸中的萬幸，結(jié)果并沒有預(yù)想的那么糟，從某種意義上說也算是給資本市場(chǎng)的一個(gè)意外驚喜，然后這個(gè)驚喜通過股價(jià)上漲被表現(xiàn)出來。

其次，整個(gè)全球范圍內(nèi)的疫情爆發(fā)，從防控收效的結(jié)果來看，中國(guó)表現(xiàn)最為突出，也是全球第一個(gè)基本從疫情陰霾中走出來的國(guó)家，這也令全球資本對(duì)未來中國(guó)市場(chǎng)給出一致肯定。

據(jù)BOSS直聘發(fā)布的《2020年春季復(fù)工追蹤觀察》報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截止5月20日，市場(chǎng)整體招聘需求水平已恢復(fù)到2019年同期的95%。其中，餐飲業(yè)恢復(fù)程度最高，已經(jīng)達(dá)到2019年同期的92.9%。

餐飲業(yè)的高度恢復(fù)與美團(tuán)下半年乃至未來的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是高度相關(guān)的，所以這方面也釋放出了有利于美團(tuán)的積極信號(hào)。

第三點(diǎn)，也比較重要，目前外賣業(yè)務(wù)在美團(tuán)生態(tài)方面依然占據(jù)很大比例，餐飲外賣業(yè)務(wù)在美團(tuán)營(yíng)收中的占比為56.8%，屬于業(yè)務(wù)大頭兒，另外在去年二季度，美團(tuán)獨(dú)占整體外賣市場(chǎng)分額達(dá)到65.1%，且一直把持外賣市場(chǎng)的半壁江山。

所以市場(chǎng)分比重過大，也在一定程度上影響了投資者對(duì)美團(tuán)的看法和態(tài)度。

市場(chǎng)份額來之不易 高傭金不可取

此前曾有多家媒體相繼報(bào)道，美團(tuán)在疫情剛開始時(shí)，將商家支付的傭從8%提升到了20%，同時(shí)要求商家做優(yōu)惠、承擔(dān)部分配送費(fèi)等。

前面提到美團(tuán)通過10年不懈努力投入重金換來的外賣半壁江山來之不易，所以如果此時(shí)抬高傭金無異于前功盡棄、自己給自己挖坑。

雖然，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)份額市場(chǎng)第一，但仍然很難支撐其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中應(yīng)該加大考慮其新業(yè)務(wù)包括共享單車、網(wǎng)約車、供應(yīng)鏈服務(wù)等業(yè)務(wù)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率，從新的方向?qū)で笸黄普w利潤(rùn)難增長(zhǎng)的局面。

生成海報(bào)

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