融資5000萬美元卻無米下炊 喜馬拉雅FM怎么了？

如果你是網(wǎng)絡(luò)音頻應(yīng)用的使用者，那么最近一段時間來你一定耳聞這個行業(yè)也開始撕逼起來。不過，與電商、打車等領(lǐng)域的撕逼不同，這次音頻撕逼的主角只有喜馬拉雅FM一個確切的參與者，其它的都被該公司稱為“友商們”。

而這一切的源起，要歸結(jié)為喜馬拉雅FM在融資文件中（自家融資方案和給到外部私募公司的融資計劃書等）中宣稱“老子天下第一”的自嗨：市場占比60%，成為行業(yè)遙遙領(lǐng)先的No.1。

然而，無論是從行業(yè)發(fā)展的階段特征（網(wǎng)絡(luò)音頻處于百舸爭流的發(fā)展早期），還是從普通用戶的印象流感受，抑或?qū)I(yè)市場調(diào)研機構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，喜馬拉雅FM這“60%市占率”的牛皮都吹得過大了，以致招致所謂的友商和用戶的一致質(zhì)疑。

從易觀發(fā)布的市場數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，這個行業(yè)的確還處于百舸爭流的早期階段，就算喜馬拉雅略在上半年微領(lǐng)先，也絕不可能在短短數(shù)月間悄無聲息地份額翻番外加10個點，一舉吃掉友商們的大片份額。而同期，市場并未出現(xiàn)友商倒閉或友商份額大幅下滑的事件。

不該差錢的喜馬拉雅FM差錢了，問題何在？

至關(guān)重要的一點，一向標(biāo)榜自己現(xiàn)金很充裕的喜馬拉雅，這次是真正缺錢了，盡管他們家是天下第一，其他家都沒喊缺錢，反而“老大”沒錢了。

根據(jù)喜馬拉雅FM公布的數(shù)據(jù)，該公司2014年底融了5000萬美元，折算成人民幣是3億多元。按圖中某投資管理公司對喜馬拉雅FM的財務(wù)披露，2015年前7個月該公司虧損6877萬元，按此測算2015全年虧損預(yù)計為1億元。3億多元B輪融資減去1億還余2億，加上A輪1150萬美元融資的部分結(jié)余，按理說喜馬拉雅FM的賬面資金還可以支撐兩年。

退一步講，就算已取得“60%份額”的喜馬拉雅還要再加大投入從而抬升成本，那這些賬面資金也足以支撐一年至一年半。不管怎么算，從賬面上看，喜馬拉雅FM都不差錢！

但是，從喜馬拉雅FM不斷造勢尋求下一輪融資，甚至不惜放棄VC渠道、轉(zhuǎn)而通過與私募公司合作去發(fā)售基金來獲取資金來看，該公司又的確是差錢的，而且看上去迫切需要資金補血。那么問題就來了，這種反差是怎么造成的？為什么會出現(xiàn)賬面與現(xiàn)實的巨大反差？

這里面有兩種可能：一是喜馬拉雅FM的B輪5000萬美元融資存在虛假成分，實際融資額遠(yuǎn)沒有宣傳的那么多，且已基本燒完，亟需資金充血。二是那5000萬融資是真的，但只是一個意向投資，投資方在分階段打款的過程中發(fā)現(xiàn)了某些端倪，停止了后期的打款。業(yè)內(nèi)人都知道，風(fēng)險投資是有條件、分階段意向投資，起始金額不會過高，后續(xù)打款要視企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

“得道多助，失道寡助”，因此近段時間網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)這么多吐槽喜馬拉雅FM嚴(yán)重自嗨的文章和評論也就在情理之中了。據(jù)說上月中喜馬拉雅FM還煞有介事地宣稱已舉報媒體造謠誹謗，不過至今也沒見下文，看來觀眾的正義感又一次被裹挾利用了。

正所謂事出必有因，喜馬拉雅FM如此“大刀闊斧”地拉升市占率，從專業(yè)角度來看目的只有一個：缺錢了，要趕緊圈錢補血。實際上，隨著多起創(chuàng)業(yè)公司的數(shù)據(jù)造假事件曝光后，非專業(yè)人也能看出這里面的道道了--PPT to VC唄，還有什么比粉飾PPT更簡單、更快地忽悠住投資人的呢？！但是，這次事件里面，確實還反映了一些新問題，需要專業(yè)地看待和分析。

喜馬拉雅FM提前步入私募股權(quán)融資階段，隱情何在？

種因得果，無論是哪種情況，總之可以看出喜馬拉雅FM的確是差錢了。差錢就繼續(xù)融資啊，可惜的是，喜馬拉雅FM上一輪的數(shù)據(jù)粉飾就做得有些過頭，如今又恰逢互聯(lián)網(wǎng)投資的資本寒冬季，所以該公司不得不放棄通行的方式，轉(zhuǎn)而與私募股權(quán)公司合作發(fā)行私募基金來充血。但需要指出的是，這種方式在互聯(lián)網(wǎng)公司中是非常少見的，可以說是下下之策。

業(yè)內(nèi)人都知道，私募股權(quán)（PE）基金介入一家企業(yè)的時間一般是企業(yè)發(fā)展的成熟期，其籌集的與其說是資金，不如說是資源。什么意思呢？就是說一般的創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本上都是在經(jīng)歷數(shù)輪VC投資、在公司市場地位和盈利狀況都比較穩(wěn)定時才尋求PE介入，合作的對象基本都是大型機構(gòu)或上市公司，尋求的是戰(zhàn)略上的資源支持，而非發(fā)展資金。

從網(wǎng)絡(luò)音頻行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及喜馬拉雅FM企業(yè)的盈利情況來看，這個行業(yè)的格局、盈利模式都還遠(yuǎn)未定型，遠(yuǎn)未達(dá)到讓實力PE機構(gòu)有興趣介入的階段。而喜馬拉雅FM提前跑步進(jìn)入這一階段，四處撒網(wǎng)尋找私募合作兜售基金來圈錢，不難看出其融資計劃已經(jīng)到了“病急亂投醫(yī)”的地步。而反過來從PE的角度看，其所投一般都會選擇1-2年內(nèi)上市的項目，大量資金注入是為了追求立竿見影的效益。按音頻行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢、盈利模式以及當(dāng)前一二級資本市場現(xiàn)狀來看，喜馬拉雅FM想在2017年上市幾無可能。

數(shù)據(jù)造假何時休，每一個新興行業(yè)都要輪一遍嗎？

造假行行有，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域特別多。從電商到視頻、從出行到O2O，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的每一個特色階段似乎都伴隨著數(shù)據(jù)造假的身影，且有愈演愈烈的態(tài)勢。刷榜刷下載刷好評，刷了運營數(shù)據(jù)刷融資數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們前赴后繼忙得不亦樂乎。前段時間，多家已上市互聯(lián)網(wǎng)公司的IPO文件暴露出那些曾經(jīng)謊報過的融資額，讓人們耳目一新的同時也感嘆戳破謊言的滯后性。

其實，不是每一次刷數(shù)據(jù)欺騙行為都能挨到IPO后才東窗事發(fā)，事實上通過仔細(xì)的分析和常識的運用，很多謊言就會不攻自破。就拿喜馬拉雅FM來說，實際上早在今年4月，投資界刊登的一篇題為《“互聯(lián)網(wǎng)第一應(yīng)用”喜馬拉雅：為融資造勢吹下的泡沫 已蓋過阿里、騰訊》的文章就指出，“喜馬拉雅一年半用戶就突破8000萬，對比之下背靠大騰訊的微信433天用戶才突破一億，這讓馬化騰情何以堪。”

有趣的是，簡單搜索發(fā)現(xiàn)，喜馬拉雅FM對A輪1150萬美元融資言之鑿鑿，而針對B輪5000萬美元卻未見有詳細(xì)信息及大量媒體宣傳報道，背后多少隱含些許心虛。同樣有趣的是，喜馬拉雅FM此番對私募宣傳的 “市占率60%”也并未在媒體渠道公開宣傳過，大概是以為私募小范圍受眾便于糊弄。不曾想被多位業(yè)內(nèi)人士扒皮流進(jìn)公眾視野，引發(fā)鬧劇。

謊言，是一定會被揭穿的；泡沫，是一定會破的。喜馬拉雅FM珍重，全行業(yè)共勉！

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