求真相！理想汽車有互聯(lián)網(wǎng)“后盾”為何還如此急于上市？

極客網(wǎng)·極客觀察7月28日（文/賈紫璇|編輯/水木）理想汽車終于按捺不住要上市了，最高興的莫過(guò)于這批一級(jí)市場(chǎng)的大金主和理想汽車創(chuàng)始人，畢竟銅鑼一響，資產(chǎn)也就跟著數(shù)倍翻番了，考驗(yàn)“美國(guó)韭菜”的時(shí)候到了，你們是否對(duì)理想汽車有信心？是否做好了接盤的準(zhǔn)備？

7月20日，理想汽車傳出最新消息，公司計(jì)劃于北京時(shí)間7月31日晚間正式在納斯達(dá)克市場(chǎng)掛牌上市，股票代碼為“LI”。

今年，賽麟、拜騰、博郡汽車等造車新勢(shì)力紛紛暴雷，燒光融資一輛車也沒(méi)造出來(lái)的企業(yè)讓大家一起為國(guó)產(chǎn)新能源汽車彎道超車夢(mèng)窒息。但在7月20日，小鵬汽車宣布完成C+輪近5億美元融資，哪吒汽車宣布開(kāi)啟C輪融資，且都有上市意向。

憑借汽車媒體《汽車之家》出身的李想，帶出的理想汽車是為數(shù)不多真正做出汽車的造車新勢(shì)力之一。

造車新勢(shì)力一面是燒錢暴雷，一面是融資上市。作為互聯(lián)網(wǎng)背景加持、繼蔚來(lái)之后第二家赴美上市的造車新勢(shì)力理想汽車又為何如此急于上市呢？

沒(méi)錢可燒了？

眾所周知，造車是個(gè)燒錢的活兒，從賈躍亭的“財(cái)務(wù)自由”到如今的“一貧如洗”便不難看出，那么理想汽車這么著急上市，難道是錢又燒光了？

錢永遠(yuǎn)是不會(huì)燒光的，區(qū)別在于什么時(shí)候燒一級(jí)市場(chǎng)的錢，什么時(shí)候燒二級(jí)市場(chǎng)的錢，是有著嚴(yán)格的“行規(guī)”的，畢竟一級(jí)市場(chǎng)的投資人不可能永遠(yuǎn)讓你燒下去，他們更多的是要考慮收益周期，只有把盤子扔出去才會(huì)有人來(lái)接，自己自然就可以見(jiàn)好抽身了。

一路走來(lái)，李想的理想汽車很克制，尤其是在花錢上。2019年全年，理想汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.81億元人民幣，凈虧損24.4億元人民幣，這個(gè)數(shù)字竟然還遠(yuǎn)低于蔚來(lái)汽車在2017年凈虧損（上市前一年）的50.21億元。

不僅如此，理想汽車賬上還躺著10億美金，雖然比起燒錢力度微不足道，但財(cái)務(wù)狀況真是強(qiáng)出不少造車新勢(shì)力。

李想曾對(duì)外透露，理想汽車超過(guò) 3200 人的團(tuán)隊(duì)，但只有兩個(gè) VP，連高級(jí)總監(jiān)都沒(méi)有幾個(gè)。行政要求出差經(jīng)濟(jì)艙都必須買折扣最低的，經(jīng)濟(jì)酒店都要兩個(gè)同性在一起住。理想 ONE 的上市發(fā)布會(huì)用了不到 200 萬(wàn)拿到上萬(wàn)的訂單。

雖說(shuō)王興的多次加持其實(shí)應(yīng)該為理想汽車回血不少，但要說(shuō)理想汽車沒(méi)錢而如此急于上市，也不見(jiàn)得沒(méi)這個(gè)可能性。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，7月25日，理想汽車又獲得一筆融資，本次融資金額達(dá)到了3.8億美元，由美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、天使投資人王興、王慧文、字節(jié)跳動(dòng)共同投資，其中美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和王興共投資3.3億美元，占據(jù)此次投資的大頭。

然而，此次理想上市，高盛、摩根士丹利、瑞銀和中金公司擔(dān)任IPO聯(lián)席主承銷商，老虎證券和雪盈證券為副承銷商，承銷商總計(jì)享有1425萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán)。這也意味著，若執(zhí)行“綠鞋機(jī)制”，理想汽車的IPO募資規(guī)模將至多達(dá)到10.925億美元。

招股書(shū)披露，高瓴資本有意以IPO價(jià)格購(gòu)買至多3億美元的ADS，若以發(fā)行區(qū)間中位數(shù)（每股ADS 9美元）計(jì)算，高瓴資本將認(rèn)購(gòu)3333萬(wàn)股ADS，占IPO公開(kāi)發(fā)行總股份的35.1%。

此外，IPO公開(kāi)發(fā)行的同時(shí)，理想汽車部分現(xiàn)有股東已同意購(gòu)買價(jià)值3.8億美元的A類普通股。其中，已是理想汽車最大機(jī)構(gòu)投資方的美團(tuán)將購(gòu)買3億美元，字節(jié)跳動(dòng)則將購(gòu)買3000萬(wàn)美元；而美團(tuán)兩位聯(lián)合創(chuàng)始人王興和王慧文分別將以個(gè)人名義購(gòu)買3000萬(wàn)美元和2000萬(wàn)美元，私募發(fā)行價(jià)格將與IPO發(fā)行價(jià)一致。

若將上述兩種發(fā)行相加，理想汽車將至多募集14.725億美元。這筆巨款可以“燒”多久？

投資方和后續(xù)投資壓力

有業(yè)內(nèi)人士分析，剛剛在7月初完成5.5億美元的D輪融資的理想汽車就那么缺錢？目前理想賬上還有10億美元（70億人民幣）的現(xiàn)金儲(chǔ)備，相對(duì)于虧損100億的造車門檻也基本夠用了。選擇這個(gè)節(jié)點(diǎn)赴美上市，主要來(lái)自于投資方的壓力。

利歐股份作為理想汽車A輪融資的投資者，也是唯一的A股持股上市公司，先后投資了3.5億人民幣并取得9.348%的股份；在簽訂的協(xié)議中有規(guī)定，若6年內(nèi)未能進(jìn)行IPO，則理想汽車需回購(gòu)全部或部分股權(quán)。這對(duì)于一家估值29億美元的公司來(lái)說(shuō)，理想汽車將付出將近2.5億美元的現(xiàn)金流，這是李想不愿意看到的。

同時(shí)，雖然理想汽車的交付量在逐漸增加，但也仍然不過(guò)萬(wàn)臺(tái)，并且理想汽車此前事故也是頻發(fā)，除了現(xiàn)有的投資方以外，李想也必須考慮到拖得越久，可能對(duì)后續(xù)更多潛在投資方的投資意向有所干擾。

今年5月，理想ONE第10000輛正式下線，對(duì)于理想汽車來(lái)說(shuō)，是一個(gè)小里程碑式的意義。此外，更新后的招股書(shū)亦披露了理想汽車在2020年第二季度的業(yè)績(jī)情況。理想汽車在第二季度共交付6604輛理想ONE，較第一季度的2896輛環(huán)比增加128%。截至2020年6月30日，理想汽車在全國(guó)共有21家零售店、18家交付中心以及17家服務(wù)中心，并擁有超過(guò)700名銷售和服務(wù)人員。

理想汽車在Q2的凈收入為19億元（人民幣，下同），較第一季度的8.5億元環(huán)比增長(zhǎng)128.6%；毛利率則從第一季度的8.0%進(jìn)一步增至13.3%；凈虧損則從第一季度的7710萬(wàn)元略減至7520萬(wàn)元。

從數(shù)據(jù)上看，交付量在增多，虧損在減少，但是這些也無(wú)法抵消理想汽車在質(zhì)量上出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)而引發(fā)人們的質(zhì)疑情緒。

近半年來(lái)，理想汽車接二連三發(fā)生事故，更讓人們對(duì)其質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)疑。

5月8日，湖南長(zhǎng)沙路面上，一輛理想ONE發(fā)生自燃，整個(gè)車身燒焦。事故發(fā)生后一個(gè)小時(shí)，理想汽車官方發(fā)出公告：針對(duì)這輛理想ONE前機(jī)艙冒煙的情況，經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢測(cè)，車輛電池系統(tǒng)沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題。

5月7日，有理想車主發(fā)文稱自己的車在高速上突然遭遇剎車失靈的現(xiàn)象，最后依靠動(dòng)力回收產(chǎn)生的制動(dòng)把車停下。對(duì)此，理想官方則回應(yīng)：故障已解決，剎車系統(tǒng)不存在安全問(wèn)題。

4月23日，一位理想ONE的車主在網(wǎng)上表示，自己購(gòu)車一個(gè)月內(nèi)發(fā)生了2次碰撞，原因是倒車?yán)走_(dá)和倒車影像出現(xiàn)BUG，維修中心的師傅認(rèn)為是車機(jī)軟件的問(wèn)題，但重啟之后問(wèn)題依然沒(méi)有消失。

車沒(méi)有問(wèn)題難道是車主的問(wèn)題？

這些事故，顯然對(duì)理想汽車的品牌造成了傷害，并且在某種程度上可能影響了潛在投資方對(duì)理想汽車的投資信心。

事故頻發(fā)影響的則是故事（股市）能否圓滿。

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