快手赴港IPO，華麗業(yè)績難掩增長隱憂

極客網(wǎng)·極客觀察11月9日 快手赴港上市的靴子落地，但短視頻的競爭卻將繼續(xù)蔓延到資本市場。

11月5日，快手正式向香港聯(lián)交所提交了IPO招股書，這份看起來足夠亮眼的成績單也向外界展示了快手在短視頻領(lǐng)域的底氣；從2010年到2020年，十年快手也的確到了該上市的時(shí)候，更何況在短視頻發(fā)展到巔峰時(shí)期上市比任何時(shí)候都能夠給快手一個(gè)更好的估值；不過在這份招股書中，快手也面臨著來自多方面的風(fēng)險(xiǎn)困擾。

與此同時(shí)，抖音也傳出了即將上市的消息；根據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道成，“細(xì)節(jié)跳動正在尋求以1800億美元的估值進(jìn)行一輪融資，規(guī)模為20億美元，同時(shí)計(jì)劃將包括抖音、頭條、西瓜視頻在內(nèi)的一些資產(chǎn)在香港上市?！毕啾扔谇皟烧叨裕鞴弦曨l更像是搭上了上市的順風(fēng)車，而抖音才是真正加諸在快手身上的重壓，相比于“短視頻第一股”的噱頭，快手如何在資本市場反超抖音才是真正值得關(guān)注的事情。

直播業(yè)務(wù)占比大，“燒錢”仍在持續(xù)

從這份招股書中，可以看到從2017年到2020年上半年，快手的營收分別達(dá)到了83億元、203億元、391億元、253億元，呈現(xiàn)穩(wěn)定的上升趨勢；從營收來源上看，直播、線上營銷服務(wù)和其他業(yè)務(wù)收入是快手的收入來源；而其中直播業(yè)務(wù)收入占比被過分依賴。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2020年上半年，其直播業(yè)務(wù)收入分別為79億元、186億元、314億元、173億元；盡管直播在整體業(yè)務(wù)收入中的占比在下降，但仍然可以直觀的看到該比例達(dá)到50%以上；其次線上營銷服務(wù)的占比從2017年的4.7%提高到了2020年上半年的28.3%；再者就是其他業(yè)務(wù)收入，包括電商、網(wǎng)絡(luò)游戲和其他增值服務(wù)。

電商市場的前景是有目共睹的，根據(jù)艾瑞咨詢顯示，預(yù)計(jì)到2025年直播電商的商品交易總額將占到我國零售電商市場的23.9%；而快手對電商業(yè)務(wù)的重視自然可見一斑，從2018年開始推出，2019年成立獨(dú)立的電商部門，2020年上半年由快手促成的GMV總額達(dá)到了1096億。

在快手此次的招股書中可以看到，截止到2020年6月30日止，快手是以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費(fèi)用戶最大的直播平臺；是以平均月活躍用戶數(shù)第二大的短視頻平臺，是商品交易總額第二大的直播電商平臺；但即便有這些頭銜冠名，也依然改變不了快手在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上虧損的事實(shí)。

從招股書披露的數(shù)據(jù)可以看到，快手從2017年到2019年經(jīng)調(diào)整后的凈利潤分別為777.4百萬元、182.3百萬元及13億元，但2020年上半年其經(jīng)調(diào)整后的凈虧損卻達(dá)到了63億元，累積虧損額達(dá)到了1234.99億元，而這背后是快手營銷推廣費(fèi)用的擴(kuò)大。

“燒錢拉新”的策略是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)常用的尋求增長的方式；而快手也表示，“由于我們將在可預(yù)見的未來不斷提高品牌知名度，因此推廣及廣告開支的絕對金額也將持續(xù)增加?！边@也意味著快手的虧損也可能會持續(xù)擴(kuò)大。

“老鐵”文化的桎梏

快手和抖音雖然屬于同一個(gè)領(lǐng)域的競爭對手，但從一開始兩者就走了截然不同的路線；抖音以算法為核心做去中心化機(jī)制；而快手選擇突破信息繭房的束縛，進(jìn)行“普惠”分發(fā)；也正是因?yàn)槿绱俗尶焓衷谠缙鸬挠脩舴e累中收割了大量的下沉流量，成為了國內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)不可或缺的短視頻產(chǎn)品。

用戶圈層的定性就像一把雙刃劍，一方面提高了快手的用戶粘性，另一方面也限制了快手的商業(yè)化進(jìn)程，不高的用戶質(zhì)量讓大品牌商家們望而卻步，快手并非沒有意識到這種“文化”帶來的困境，也并非不想“向上突破”。

但其中的阻力不言而喻。快手的流量和粘性都高度集中于頭部的幾個(gè)家族中，就連在電商變現(xiàn)上都離不開他們的直播，無疑為快手的“去老鐵化”加重了阻礙；即便后期有“明星戰(zhàn)略”的營銷模式，轉(zhuǎn)移了外部對快手單一家族模式的認(rèn)知，但最終想要徹底迎合一二線城市用戶的喜好，相對有些困難，畢竟這是抖音的基本盤，想要撼動并非易事。

對于快手來說，未來的難題不僅在于商業(yè)化上的提速，還在于挖掘增量市場和留住存量市場上的爭奪；再加上快手在游戲、教育等方面的多元化探索，其競爭對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止一個(gè)抖音。

生成海報(bào)

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