10年最差中國(guó)聯(lián)通想借混改翻盤恐怕沒那么容易

極客網(wǎng)12月24日（北京） 近日，中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商相繼發(fā)布了2016年11月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。其中，中國(guó)聯(lián)通11月新增4G用戶503.8萬戶，4G總用戶0.99033億戶。11月新增用戶數(shù)40.9萬戶，今年累計(jì)凈增1067.3萬戶，用戶總數(shù)2.6299億戶。固網(wǎng)方面,中國(guó)聯(lián)通11月寬帶用戶數(shù)凈減7萬戶，今年累計(jì)凈增寬帶用戶數(shù)307.2萬戶，寬帶用戶總數(shù)7540.2萬戶。

數(shù)據(jù)顯示，與前十個(gè)月的趨勢(shì)基本一致，中國(guó)移動(dòng)在移動(dòng)4G與固網(wǎng)寬帶兩條戰(zhàn)線上都取得了輝煌戰(zhàn)績(jī)，中國(guó)電信在雙線作戰(zhàn)中中規(guī)中矩，中國(guó)聯(lián)通則有些顧此失彼，固網(wǎng)用戶居然出現(xiàn)了凈流失，各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)均為墊底。

2016上半年中國(guó)聯(lián)通的凈利潤(rùn)僅為4.47億元，在銷售收入處于歷史第4高同比微幅下滑時(shí)，銷售費(fèi)用較2015年同期增加25億達(dá)到171億元，導(dǎo)致業(yè)績(jī)同比業(yè)績(jī)下滑82%左右，在近10年中期報(bào)告中表現(xiàn)最差。從具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)上來看，可以說中國(guó)聯(lián)通的公司經(jīng)營(yíng)已經(jīng)出現(xiàn)停滯。

近年來，中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)一直都很不好看，從2014年移動(dòng)4G全面商用以來，聯(lián)通的用戶量持續(xù)下滑已經(jīng)超過兩年了，即使聯(lián)通已經(jīng)拿到4G拍照并部署完畢時(shí)也未能扼住嚴(yán)重的下滑趨勢(shì)。

混改利好：聯(lián)通股票逆市飄紅

上周五閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，這意味著國(guó)企改革進(jìn)入“深水區(qū)”，混改加速落地。混改將從機(jī)制上解決國(guó)有企業(yè)內(nèi)部管理行政化、外部行為市場(chǎng)化的問題，也包括完善市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈關(guān)鍵業(yè)務(wù)的重組整合。

在現(xiàn)在轟轟烈烈的混合所有制改革大背景下，電信業(yè)做為直接接觸最廣泛大眾生活、相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化最為開放的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)又是國(guó)字頭的央企，這樣的身份成為深化改革的最好標(biāo)本。

10月10日，中國(guó)聯(lián)通就企業(yè)被列入混合所有制改革試點(diǎn)事件發(fā)布公告回應(yīng)：目前，聯(lián)通集團(tuán)正研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案。雖然公告表明，該事項(xiàng)目前尚未得到最終批準(zhǔn)，但中國(guó)聯(lián)通所給予官方回應(yīng)，使之前各種說法最終落地。

就在今日（12月24日）上午9:00中國(guó)聯(lián)通在北京小湯山召開了年終總結(jié)會(huì)，中國(guó)聯(lián)通在會(huì)上已經(jīng)正式公布了混改方案，因?yàn)槁?lián)通對(duì)內(nèi)再次下達(dá)了保密條款，所以方案的具體情況《極客網(wǎng)》不得而知。但受此影響，這幾天聯(lián)通股票一度大漲，漲幅高達(dá)8個(gè)點(diǎn)，從2016年9月20日4.06元至12月21日最高7.7元，漲幅高達(dá)89%，真是讓人大跌眼鏡。

BAT等民企入局能否一改聯(lián)通頹勢(shì)？

此次混改是由發(fā)改委牽頭，有望突破國(guó)資委牽頭時(shí)混改僅在子公司層面的力度，民營(yíng)資本有望進(jìn)入主業(yè)，參與總公司層面的改革。而受制于體制制度，中國(guó)聯(lián)通在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和人才激勵(lì)機(jī)制等方面都不盡如人意，并沒有將擁有的資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為真金白銀的收入，在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力也落后于大型互聯(lián)網(wǎng)公司。

與此同時(shí)，BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)公司在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力雄厚，對(duì)用戶的行為數(shù)據(jù)又非?？释?，但卻苦于缺少這些數(shù)據(jù)的有效入口。若大型互聯(lián)網(wǎng)公司能夠入股聯(lián)通，參與部分經(jīng)營(yíng)決策，聯(lián)通在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和人才激勵(lì)機(jī)制上都將獲得非常大的靈活度和提升，推動(dòng)其所擁有的資產(chǎn)在最大程度上發(fā)揮效益。

基于這些原因，業(yè)界普遍認(rèn)為，BAT等這樣的大型互聯(lián)網(wǎng)公司很有可能參與此次聯(lián)通的混合所有制改革。雙方通過合作可形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同作用，打破原有僵化的運(yùn)營(yíng)體制、激發(fā)創(chuàng)新人才活力，提高運(yùn)營(yíng)效率，最終推動(dòng)聯(lián)通資產(chǎn)價(jià)值重估。但有分析認(rèn)為BAT全面、深入入局概率不大，縱有合作，也可能只是蜻蜓點(diǎn)水。

首先，中國(guó)聯(lián)通如果同時(shí)引入BAT三家的資本，無論三家股份有多大差異，都可能意味著三家都將獲得參與聯(lián)通決策的機(jī)會(huì)，三家很可能形成相互制衡的關(guān)系，誰也難與聯(lián)通有深入的合作。同時(shí)這種制衡關(guān)系，很可能導(dǎo)致BAT都不愿意投入太多的資金，如果三家企業(yè)的總投資少于200億元人民幣，雖然聯(lián)通的財(cái)務(wù)狀況會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)，但仍不足以與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信抗衡。

其實(shí)，騰訊的核心業(yè)務(wù)，如微信、QQ，在中國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)上的用戶數(shù)量遠(yuǎn)超中國(guó)聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)上的用戶數(shù)量，騰訊如選擇入局中國(guó)聯(lián)通混改，豈不是搬起石頭來砸自己的腳。同時(shí)，入局中國(guó)聯(lián)通對(duì)于阿里巴巴和百度同樣缺乏吸引力，從業(yè)務(wù)上找不到它們要入局中國(guó)聯(lián)通混改的理由。需要通信網(wǎng)絡(luò)，透過虛擬運(yùn)營(yíng)商就能實(shí)現(xiàn)，BAT何苦插手中國(guó)聯(lián)通并變相與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信為敵。

另外，即使撇除業(yè)務(wù)成分不考慮，BAT的外資身份也會(huì)使其在入局中國(guó)聯(lián)通混改時(shí)遭受限制。目前BAT均在美國(guó)或香港上市，控股股東都為外資。南非MIH持股騰訊近34%，美國(guó)德豐杰持股百度25.8%，日本軟銀持股阿里巴巴為28%。

國(guó)有資產(chǎn)流失問題如何解決？

從上世紀(jì)90年時(shí)任國(guó)家總理朱镕基就已經(jīng)開啟的國(guó)企央企混合所有制改革，一直被“國(guó)有資產(chǎn)流失”的問題牽制，多年來陷入走走停停的怪圈。過往在國(guó)企內(nèi)部，國(guó)有資本以大股東的身份存在，卻不為企業(yè)管理負(fù)責(zé)的設(shè)置，使得資本市場(chǎng)積極性大為降低，最后國(guó)有企業(yè)內(nèi)部小團(tuán)體成為真正的利益既得者，三大電信運(yùn)營(yíng)商的腐敗窩案問題很好的證明了這一點(diǎn)。

種種問題已然證明，國(guó)企改革一直存在漏洞，部分機(jī)制不甚合理。國(guó)有資產(chǎn)流失的理由最終成為部分既得利益團(tuán)體斂財(cái)?shù)谋Ｗo(hù)傘。對(duì)于大部分資產(chǎn)來說，如果跟不上市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的腳步，都會(huì)快速貶值，成為廢品。所以資產(chǎn)的價(jià)值重在運(yùn)營(yíng)，沒有良好運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)就沒有價(jià)值一說。所以最后形成了國(guó)有資產(chǎn)流失的緊箍咒念也不是，不念也不是的局面。

與此同時(shí)，無論這次混改引入BAT中的哪一家，都是上千億的交易。他們無疑都看重了中國(guó)聯(lián)通的固定資產(chǎn)，而中國(guó)聯(lián)通則還需要解決部門員工遣散的問題。以百度舉例，員工到了45歲時(shí)就會(huì)面臨退休問題。而中國(guó)聯(lián)通，員工的平均年齡就已經(jīng)達(dá)到了47歲。如果中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)BAT混改，就必須以合理的方式對(duì)這些員工有所交代。

此前，中國(guó)聯(lián)通和員工簽署的等同于終身協(xié)議?；旄闹螅鸵馕吨袊?guó)聯(lián)通可以按照混合所有制的公司體系，重新和員工簽署協(xié)議，部分員工肯定會(huì)面臨失業(yè)的問題。但是，為了將這些為通信事業(yè)服務(wù)了近30年的員工妥善安排。中國(guó)聯(lián)通必然要將“傷害值”將到最低。而每年以7%速度的通貨膨脹，一次性買斷必然不是對(duì)員工最好的交代，所以，員工持股計(jì)劃似乎是目前最好的解決措施。這不是一筆小數(shù)目，當(dāng)然，這一切都是需要“接盤俠”來買單的。

內(nèi)外交困、問題不斷、優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)下滑，中國(guó)聯(lián)通拉響紅色警報(bào)

通過財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難看出，中國(guó)聯(lián)通的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)已開始下滑，并且內(nèi)外交困、問題不斷，毫不夸張地說，中國(guó)聯(lián)通紅色警報(bào)已經(jīng)拉響，全面突圍困難重重。有分析文章指出，聯(lián)通困難主要表現(xiàn)在以下幾方面：

首先，在王曉初正式執(zhí)掌聯(lián)通之后，中國(guó)聯(lián)通開始實(shí)行聚焦戰(zhàn)略，將有限的資源投入到見效更快的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與營(yíng)銷中，對(duì)于固網(wǎng)寬帶的投入力度并不突出，而固網(wǎng)業(yè)務(wù)又高度依賴于基礎(chǔ)投資。

其次，中國(guó)聯(lián)通面臨著中國(guó)移動(dòng)與部分民營(yíng)企業(yè)的強(qiáng)烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，雖然可以提供高品質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量，但在價(jià)格戰(zhàn)橫向的市場(chǎng)上還是面臨很大壓力，對(duì)價(jià)格敏感用戶的維系難度增大。

再次，雖然中國(guó)聯(lián)通也在努力發(fā)展“智慧沃家”這樣的固移融合業(yè)務(wù)，但并不十分合理的內(nèi)部考核機(jī)制，也抑制了部分員工的積極性。整體來看，中國(guó)聯(lián)通依然沒有找到能夠有效應(yīng)對(duì)中國(guó)移動(dòng)“金元”攻勢(shì)的方法，其與中國(guó)移動(dòng)的用戶規(guī)模差距開始擴(kuò)大。

固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)雖然在ROI方面不如移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，但固網(wǎng)業(yè)務(wù)是切入并維系家庭市場(chǎng)的重要載體，也能夠源源不斷的產(chǎn)生現(xiàn)金流。中國(guó)聯(lián)通如果不及時(shí)調(diào)整，在后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)面臨更大的壓力。因此，在當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)格局下，中國(guó)聯(lián)通想借混改翻盤恐怕沒那么容易。不過，種種跡象已經(jīng)表明，中國(guó)聯(lián)通高層已經(jīng)開始著手解決各種棘手問題，未來幾年搞幾個(gè)大突破也不是沒有可能。希望中國(guó)聯(lián)通能快些走出泥淖，我們拭目以待!（完）

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