國企改革決定了轉(zhuǎn)型的速度與成敗

近日，國企混改不斷推進(jìn)，隨著聯(lián)通混改方案備受各方關(guān)注，“南北船”合并的預(yù)期也升溫。中國聯(lián)通(8.220, 0.75, 10.04%)披露的混合所有制改革試點(diǎn)方案顯示，聯(lián)通混改總體思路是“積極引入境內(nèi)投資者，降低國有股權(quán)比例，將部分公司股權(quán)稀釋給其他國有資本和非國有資本?！痹诠嫉膽?zhàn)略投資者中，主要是民營企業(yè)與國企，沒有外國資本。

中國聯(lián)通作為混合所有制改革的試點(diǎn)，很容易讓人想到中國電信。在亞洲金融危機(jī)期間的1997年，中國電信在中國香港成功上市，打響了央企在海外上市的第一槍。當(dāng)時(shí)正處于國企改革攻堅(jiān)期，中國電信上市承擔(dān)了為中國大型國有企業(yè)改革和重組領(lǐng)路的重任?，F(xiàn)在，新一輪國企改革的領(lǐng)路者，則換成了同樣為通訊行業(yè)的中國聯(lián)通，這應(yīng)該不屬于巧合，因?yàn)樵谘肫螽?dāng)中，通訊行業(yè)幾乎是唯一從事大眾服務(wù)的行業(yè)，市場化程度較高，改革效應(yīng)大。

當(dāng)年的中國電信是從郵電部剝離出一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后才實(shí)現(xiàn)了香港上市，這個(gè)過程直接推動(dòng)了政企分離，隨后一些央企也在部委中陸續(xù)獨(dú)立出來，而一些主管業(yè)務(wù)的部委最終也合并重組。因此，這是一個(gè)巨大的工程。與那個(gè)時(shí)候相比，雖然現(xiàn)在的央企都已經(jīng)獨(dú)立，受國資委集中管理，卻是比當(dāng)年g更難啃的“骨頭”，因?yàn)樗鼈円ㄟ^產(chǎn)權(quán)多樣化實(shí)現(xiàn)央企真正公司化治理與市場化經(jīng)營，并打破一系列的壟斷行為。

當(dāng)年的改革環(huán)境與現(xiàn)在不同。首先，當(dāng)時(shí)正值亞洲金融危機(jī)期間，市場正處于低潮，中國企業(yè)海外上市壓力重重，IPO定價(jià)必然較低，此外，從1997年開始一直到2002年左右，中國經(jīng)濟(jì)處于通縮階段，整個(gè)世界都沒有預(yù)料到中國經(jīng)濟(jì)會(huì)在入世后爆發(fā)，因此，當(dāng)后來有人質(zhì)疑國企海外上市讓利于外國投資者時(shí)，完全沒有考慮到時(shí)代局限，但卻讓后來的國企改革背負(fù)巨大的包袱。其次，當(dāng)時(shí)央企剛剛從行政部門獨(dú)立出來，急需在公司制度建設(shè)與公司治理等方面學(xué)習(xí)西方先進(jìn)的做法，而不僅僅是實(shí)現(xiàn)融資需求，當(dāng)時(shí)國內(nèi)既沒有能夠參與IPO的民間資本，更沒有制度先進(jìn)的民企參與治理改革。因此，通過在海外交易所上市并吸收外國投資是不得不的選擇。

上一輪國企改革在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下是成功的，也是及時(shí)的，通過改革中國主要央企以及國有銀行等陸續(xù)在海外上市，治理結(jié)構(gòu)一步到位，是未來中國經(jīng)濟(jì)爆發(fā)的前提條件。當(dāng)前的深化國企改革也需要更快地完成，這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，如何提高國有企業(yè)的效率是轉(zhuǎn)型最重要的內(nèi)容之一，也就是說，國企改革決定了轉(zhuǎn)型的速度與成敗，國企改革得越及時(shí)越徹底，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程就越快，成功的概率越高，反之，國企改革完不成，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可能實(shí)現(xiàn)，甚至?xí)趪蟾母锿涎又袉适мD(zhuǎn)型機(jī)會(huì)。

我們看到，中國聯(lián)通此次混改似乎特意避開了外國資本。一方面，與1990年代不同的是，現(xiàn)在中國崛起了一大批高科技民營企業(yè)，其中一些甚至在世界范圍內(nèi)領(lǐng)先，他們既擁有雄厚資本，也有先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，有能力參與國企混改；另一方面，可能是回避當(dāng)年所謂讓利外資的爭議，讓聯(lián)通混改更順利地進(jìn)行，而且，中國民營企業(yè)的特長與聯(lián)通主業(yè)有高度的相關(guān)性，屬于完美的戰(zhàn)略投資者。

但是，中國的混改應(yīng)該歡迎外資參與。首先，中國具有投資央企能力的民營企業(yè)數(shù)量較少，而央企較多，很容易形成這些企業(yè)股東單一化，反而強(qiáng)化民營企業(yè)的壟斷能力與可能性。其次，如果央企與大型民營企業(yè)相互之間交叉持股，類似日本1980年代出現(xiàn)的現(xiàn)象，可能會(huì)讓企業(yè)變得更為保守；其三，央企主要從事“舊經(jīng)濟(jì)”，而民營企業(yè)主要從事新經(jīng)濟(jì)，前者以重工業(yè)為主，后者以服務(wù)業(yè)為主，在業(yè)務(wù)方面可能難以起到優(yōu)化的效果。

近日，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于促進(jìn)外資增長若干措施的通知中提到，鼓勵(lì)外資參與國內(nèi)企業(yè)優(yōu)化重組，鼓勵(lì)外資參與國有企業(yè)混合所有制改革。因此，我們陸續(xù)推出的混改試點(diǎn)，應(yīng)該也鼓勵(lì)外資參與，向世界表達(dá)中國繼續(xù)開放的堅(jiān)定決心，給外企一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。此外，中國應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大市場準(zhǔn)入對外開放范圍，全面實(shí)施準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度。應(yīng)當(dāng)說，央企一直受到壟斷保護(hù)，而一些民營企業(yè)也受益于中國市場的有限開放。為了提高他們的競爭力與創(chuàng)新能力，必須讓更多的外國企業(yè)參與中國市場的競爭。

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