聯(lián)通樹標桿 專家稱下半年壟斷領域的央企混改將加速

中國聯(lián)通混改方案20日發(fā)布，打響了央企集團層面整體混改的第一槍。它對混改目標的確定、路徑的選擇和標準的明確，都將為此后的央企混改提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對第一財經(jīng)記者表示，下半年壟斷領域的央企混改以及地方國企混改將加速。本輪國企混改的重點不是簡單的技術或資本的累加，而是以所有制變革為核心，以上市、推進員工持股為手段，切實引進社會資本、戰(zhàn)略投資者，推動公司治理機制和市場化經(jīng)營的轉變，激發(fā)活力，提高效率。

聯(lián)通混改具有“標桿”意義

中國聯(lián)通20日晚正式公布了混合所有制改革方案詳情。根據(jù)方案，聯(lián)通混改采用非公開發(fā)行和老股轉讓等方式，大規(guī)模引入包括“BATJ”（百度、阿里、騰訊、京東）四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)略投資者。

本次混改采用了“定向增發(fā)+老股轉讓+員工持股”的方案，引入的戰(zhàn)略投資者與中國聯(lián)通主業(yè)關聯(lián)度高、互補性強。

李錦表示，作為國家發(fā)改委主導的國企首批混改試點項目，聯(lián)通集團最終披露的混改方案有多個突破點。聯(lián)通作為目前唯一一家集團整體混改的試點企業(yè)，將部分公司股權釋放給其他國有資本和非國有資本，實質(zhì)性地推進了混合所有制改革。

“國有股比例大幅下降，聯(lián)通集團對中國聯(lián)通的持股比例從原來的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的絕對控股地位。這是以前做不到的，或者說不敢做的。”李錦說。

李錦表示，中國聯(lián)通混改落地具有極強的示范意義，帶動國企改革節(jié)奏加快。對于后來的央企改革，聯(lián)通今后的發(fā)展軌跡、改革操作、思路想法都會成為重要參考。目前，通信板塊國企包括中國電科系、中國電子系、普天系、武郵系、電科院系等。

上市、員工持股進程加快

上一輪混改始于2006年間，特點是推動大型央企上市，以整體上市為契機推動股份制改革，健全法人治理結構，大量超大型央企通過上市實現(xiàn)了混合所有制。

本輪推進混改，大型壟斷央企成為重要突破口，上市和員工持股都在加速推進。本輪混改主要有三種方式：一是引入非國有資本等戰(zhàn)略投資者參與國有企業(yè)改革；二是通過拆分上市或整體上市實現(xiàn)資產(chǎn)證券化；三是探索實行混合所有制企業(yè)員工持股。

李錦表示，通過混合所有制改革，可有效放大國有資本的帶動力，發(fā)揮其影響力，促進我國實體經(jīng)濟良性發(fā)展。一方面積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，非公有制經(jīng)濟可通過交叉持股與國企實現(xiàn)優(yōu)勢互補；另一方面，國資投資項目允許非公有資本參股，非公經(jīng)濟將共享發(fā)展紅利。

國資委主任肖亞慶在今年年初的中央企業(yè)、地方國資委領導人會議上表示，2017年要大力推進改制上市工作，力求包括集團層面在內(nèi)的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質(zhì)性步伐。

李錦對第一財經(jīng)記者表示，2017年國企整體上市或有明顯提速，國資證券化大概率會以存量公司調(diào)整為主。通過整體上市可以優(yōu)化股權結構，解決“一股獨大”問題，有利于為混合所有制改革創(chuàng)造條件，有利于為保護中小投資人或中小股東合法權益提供制度性保障，有利于建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，有利于政企分開、政資分開、所有權與經(jīng)營權分離。

員工持股也是混改的重要方式。去年8月，國務院國資委、財政部、證監(jiān)會三部門聯(lián)合印發(fā)《關于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》（下稱《意見》），明確了改革時間表和路線圖。一年多來，從央企到地方多點開花，國資委明確了10家試點，各地員工持股的實施細則和試點企業(yè)也陸續(xù)公布。

10家試點的中央企業(yè)三級子企業(yè)中，有8家企業(yè)披露已完成員工持股試點工作，部分企業(yè)公布了試點方案和員工持股比例。各地也在加快組織實施，其中湖北、江蘇、河南、福建和重慶等5省（市）進展較快，共確定了43戶試點企業(yè)，正式啟動首批試點。

完善公司治理機制是目的

混改是今年國企改革的重要突破口，多位專家預測，今年下半年，壟斷領域的央企混改以及地方國企混改將有實質(zhì)性的突破，其范圍和尺度也將進一步擴大。

去年國家發(fā)改委與國資委等部門選定9家央企作為首批混改試點，在此基礎上，今年又圈定了第二批10家試點企業(yè)，第三批試點企業(yè)則正在遴選之中。各省份也都在馬不停蹄地甄選各地的混改試點企業(yè)，全國范圍內(nèi)混改規(guī)模效應已初步顯現(xiàn)。

國資委近日披露的一組數(shù)據(jù)顯示，十八屆三中全會以來，央企及下屬企業(yè)共推進混合所有制改革1995項。截至2016年底，央企集團及下屬企業(yè)混合所有制企業(yè)（含參股）占比達到了68.9%，上市公司的資產(chǎn)、營業(yè)收入和利潤總額在央企“總盤子”中的占比分別達到61.3%、62.8%和76.2%。省級國資委所出資企業(yè)及各級子企業(yè)（合并報表范圍內(nèi)）混合所有制企業(yè)占比達到了47%。

國務院發(fā)展研究中心企業(yè)所國企研究室主任項安波對第一財經(jīng)記者稱，混改在覆蓋面上已有相當?shù)膹V度和寬度，接下來需要繼續(xù)深化混改的深度，如混改應重視優(yōu)化股權結構、完善公司治理，促進國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉換；同時，需要同步推進國資管理體制的改革和完善，建立和完善容錯、糾錯機制，以激發(fā)和保護改革積極性，支持和鼓勵創(chuàng)新發(fā)展。

上海鵬欣集團副董事長葛俊杰此前對第一財經(jīng)記者表示，參與混改一定要讓社會資本發(fā)揮作用，否則只是形式上的混合。混改真正要解決的是國有企業(yè)的活力、動力、競爭力等問題，這些問題依靠自身內(nèi)部改革很難解決，所以要引入社會資本，真正使社會的優(yōu)秀人才在國有體制中找到發(fā)展空間，優(yōu)化國資經(jīng)營者隊伍；同時實現(xiàn)國有資本效率提升、質(zhì)量提升、機制突破。

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