貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下：中國科技公司等待靴子落地

貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，在美國的中國科技企業(yè)在焦急等待著靴子落地。對于未來可能的經(jīng)商環(huán)境變化，他們大多保持沉默。只有硅谷的中國風投資本還保持著謹慎樂觀。

貿(mào)易大戰(zhàn)一觸即發(fā)

美國總統(tǒng)特朗普上周簽署備忘錄，擬議對中國進口商品征收每年高達600億美元的關(guān)稅，同時限制中國企業(yè)并購與投資美國企業(yè)。作為回應(yīng)，中國商務(wù)部也宣布對美國部分進口商品加征30億美元的關(guān)稅，主要是農(nóng)產(chǎn)品。作為全球最大的兩個經(jīng)濟體，美中之間的全面貿(mào)易戰(zhàn)似乎一觸即發(fā)。

這一幕并不令人意外。從2016年大選期間，特朗普就一直在抨擊奧巴馬政府的失敗貿(mào)易政策，導致了巨額貿(mào)易逆差不斷擴大；他承諾當選之后會重新擬定美國貿(mào)易政策，尤其是對中國征收高額關(guān)稅，因為美國全球貿(mào)易逆差的三分之二都來自于中美貿(mào)易。

但當貿(mào)易戰(zhàn)的號角正式吹響的時候，全球金融市場依然陷入了一片恐慌。美國股市上周五全線下滑，道瓊斯指數(shù)暴跌730多點，創(chuàng)下了兩年來的最大跌幅；中國股市和日本股市周五也出現(xiàn)了大幅下挫。

《華爾街日報》周末的一篇報道多少緩解了一些市場的擔憂情緒。文章援引消息人士的話報道稱，中美兩國貿(mào)易高層官員正在進行磋商，致力于探討雙方都可以接受的措施避免全面貿(mào)易戰(zhàn)。其中包括削減中國對美國汽車的關(guān)稅，提高對美國半導體芯片的采購以及擴大中國金融行業(yè)對美國公司的開放程度。

受此影響，美國股市周一回升，上周暴跌的道指超過670點。而中國股市的金融與制造業(yè)等大盤股則繼續(xù)下挫，拖累了中國股市周一連續(xù)第四個交易日收低。上周五大漲的農(nóng)業(yè)股則出現(xiàn)明顯回落。

科技投資寒冬將至

雖然金融市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂有所化解，但對于在美國拓展的中國公司來說，貿(mào)易戰(zhàn)實際上早已打響。自特朗普上臺執(zhí)政之后，他們已經(jīng)明顯感覺到美國貿(mào)易保護主義較之奧巴馬時期出現(xiàn)明顯升溫。這不僅體現(xiàn)在經(jīng)商環(huán)境中，更體現(xiàn)在并購投資行業(yè)。

隨著中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟近年來的迅猛崛起，實力顯著提升的中國科技公司開始逐漸向美國市場擴展；一方面意在體量巨大的美國市場擴大營收，另一方面也意在通過投資和并購，提高自己的研發(fā)實力和專利儲備。去年中國對美投資高達460億美元，同比增長了兩倍。

不過，要在美國進行投資并購，就必須面臨一道巨大的障礙——美國政府的外國投資委員會（CFIUS）。理論上，中國公司投資持股美國公司超過10%的比重，都需要通過CFIUS放行。在中國科技公司赴美投資并購的歷史上，雖然也有聯(lián)想收購摩托羅拉移動和IBMX86服務(wù)器這樣的成功放行案例，但更多的是苦澀與無奈。

通信行業(yè)和半導體行業(yè)無疑是最為敏感的領(lǐng)域。而在這一方面，華為無疑是最大的苦主。過去十年，華為在奧巴馬時期的美國連續(xù)數(shù)次收購都遭到了CFIUS的否決，無論是少數(shù)股權(quán)，還是專利資產(chǎn)，還是整體收購，無一例外都被迫放棄。

特朗普上臺之后第一年，美國對中國投資的審查力度無疑進一步提升，幾起被否決的交易更是備受關(guān)注。去年9月，美國白宮直接叫停了可編程邏輯芯片行業(yè)領(lǐng)頭羊公司萊迪斯半導體的出售交易，理由是投資財團中包括了擁有中國政府背景的投資公司——中國國新控股。

由于沒有獲得CFIUS的批準，螞蟻金服在等待了一年之后，在今年1月無奈放棄了斥資12億美元收購全球第二大匯款服務(wù)公司速匯金（MoneyGram）的交易，轉(zhuǎn)而進行戰(zhàn)略合作。新浪科技要求就阿里美國未來投資前景置評時，阿里美國表示需要一點時間來評估和回復。

這種對中國的遏制戰(zhàn)略甚至還波及到了全球半導體行業(yè)的第一收購案——博通斥資1030億美元收購高通的交易。雖然博通是一家即將把總部從新加坡轉(zhuǎn)移到美國的公司，和中國并沒有太大關(guān)系，但是美國更擔心高通被博通收購之后會影響到其長遠研發(fā)投入，從而在與中國的5G技術(shù)標準競爭中處于不利境地。

如果說此前奧巴馬時代，對中國投資并購交易的阻攔還是通過CFIUS否決的話，那么在特朗普時代，限制中國在美的投資并購已經(jīng)變成了公開的政策，尤其是在科技領(lǐng)域。任何計劃在美國進行投資并購的中國公司，未來可能都會再次三思，避免無謂的資源和精力浪費。美國財政部會在兩個月內(nèi)制定方案，具體限制中國企業(yè)投資和并購美國企業(yè)。

中國VC謹慎樂觀

不過，中國科技巨頭在美國的投資并購是一回事，中國資本VC的風險投資或許又是另外一回事。至少，作為中國資本在硅谷的最成功代表，華山資本創(chuàng)始合伙人兼董事總經(jīng)理楊鐳是這樣認為。

在楊鐳看來，中美貿(mào)易戰(zhàn)到底能不能打起來，規(guī)模會有多大，影響會有多大，現(xiàn)在還說不清楚。“現(xiàn)在是雙方亮肌肉的一個階段，我相信雙方政府會用一種很明智的方式來解決或化解。再說，一家基金至少也要7到10年時間，我不認為貿(mào)易戰(zhàn)會堅持那么久。”

在楊鐳看來，特朗普的投資并購限令主要針對的是中國企業(yè)的直接投資，而在商業(yè)化運營的風險投資領(lǐng)域，中國資本并不會受到明顯的沖擊。“因為美國很多基金里面，本身就有中國資本存在。而且基金投資的目的不是長久持股一家公司，而是在幫助公司發(fā)展之后，最終獲利退出，這對美國公司也是一件好事。”

華山資本是楊鐳與陳大同在2009年共同創(chuàng)辦的一家高科技成長型基金，由中國、北美和歐洲的主權(quán)財富基金共同投資，被視為目前硅谷的中國高科技投資基金第一品牌，也是硅谷創(chuàng)業(yè)公司進入中國的最好基金平臺。華山資本旗下共有三個基金，資金總規(guī)模超過6億美元，累計投資了30多家公司，其中硅谷成功項目包括知名游戲開發(fā)引擎Unity、被亞馬遜11億美元收購的游戲視頻平臺Twitch等。

已經(jīng)在硅谷和中國兩地工作生活了二十多年的楊鐳，對硅谷的創(chuàng)投文化有著深入的理解，他不認為中國資本在硅谷的投融資環(huán)境會發(fā)生變化。“硅谷是一個不太受政府和政治家影響的地方，創(chuàng)業(yè)者和投資者更是多元化，四分之三的創(chuàng)業(yè)者都是移民，不會支持特朗普的政策。這么多年來，我們在那里創(chuàng)業(yè)，投資，生活很少和任何政府官員和政治家來往，大家用自己的方式，在法律范圍內(nèi)進行市場化的投資、創(chuàng)業(yè)與各種跨國際合作，我不認為這種環(huán)境會從根本上發(fā)生變化。”

不過，除了美國投融資環(huán)境這一問題之外，硅谷的中國資本或許還有另外一個擔憂：在國內(nèi)的監(jiān)管政策限制下，如何將人民幣資金從國內(nèi)轉(zhuǎn)移為海外投資的美元資金。一家不愿具名的中國資本VC負責人對新浪科技表示，“像華山資本這樣實力雄厚又有國際資本背景的中國VC，當然不需要擔心融資問題，也不擔心投資接受度。但對于一些原本就靠國內(nèi)融資，又沒有政府背景的中國基金來說，洗牌已經(jīng)開始了。一方面是擔心錢出不來，對剩余資金精打細算，另一方面好項目也不愿接受你的投資。”

海信提前做好產(chǎn)能布局

或許貿(mào)易戰(zhàn)沖擊最大的就是在美國市場運營的中國科技公司，而他們都在耐心等待著最終的靴子落地。特朗普要求美國貿(mào)易代表辦公室在15天內(nèi)制定對中國商品征收關(guān)稅的具體方案，可能會對航天航空、信息通訊和機械等產(chǎn)品加收25%的關(guān)稅。

作為貿(mào)易戰(zhàn)的前奏，特朗普政府今年1月宣布對洗衣機和太陽能面板加征懲罰關(guān)稅，3月宣布對進口鋼鐵和鋁征收特別關(guān)稅（加拿大和墨西哥隨后得到了特別豁免）。相比這些針對所有進口產(chǎn)品的201條款，對中國的貿(mào)易戰(zhàn)則是根據(jù)美國《貿(mào)易法》301條款的定向精準打擊。

目前在美國市場的消費電子行業(yè)，不乏諸多中國公司的身影，而且市場份額在不斷攀升。在智能手機領(lǐng)域，有中興、TCL（阿爾卡特）、酷派以及華為和一加；在電視機領(lǐng)域，有海信、長虹和TCL等等。

雖然也有華為Mate 10 Pro、一加5T和海信ULED這樣的中高端市場產(chǎn)品，但大多數(shù)中國消費電子產(chǎn)品都聚集在中低端市場，以物美價廉獲取市場出貨量。一旦中美貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)稅大刀落到這些產(chǎn)品領(lǐng)域，上述中國廠商就成為了最大的受害者。

酷派是美國市場出貨量排名第二的中國智能手機廠商，去年出貨量超過了400萬，同比增長60%。酷派美國負責人康永清認為，如果美國對中國產(chǎn)智能手機加關(guān)稅，那么所有廠商都會受到影響。蘋果如此，酷派當然也不例外。這也是他持謹慎態(tài)度的一個重要原因。“我比較關(guān)注蘋果對此事的反應(yīng)，以及美國民眾對iPhone漲價的反應(yīng)，蘋果的巨大影響力可能會促使特朗普政府在貿(mào)易戰(zhàn)中豁免智能手機產(chǎn)品。

但長遠來看，在美國的智能手機廠商也在逐漸考慮向第三國，特別是發(fā)展中市場轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的選擇。目前蘋果等智能手機廠商已經(jīng)在印度和東南亞地區(qū)設(shè)廠，或許在貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，未來美國市場銷售的智能手機會不再是中國組裝，從而避開特朗普的關(guān)稅刀鋒。

此外，也有一些中國科技產(chǎn)品廠商已經(jīng)提前布局，做好了產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，避免了此次貿(mào)易戰(zhàn)的可能關(guān)稅沖擊。海信在2015年收購夏普美國業(yè)務(wù)的交易中，獲得了夏普在墨西哥的電視機工廠，從而逐步將自己的電視機產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到墨西哥工廠。海信美國發(fā)言人告訴新浪科技，目前海信在美國銷售的電視機絕大多數(shù)都在墨西哥生產(chǎn)。這意味著，特朗普即便對中國彩電征收高額關(guān)稅，也不會對海信電視有明顯沖擊。

經(jīng)商環(huán)境尚不確定

關(guān)稅固然是一方面，競爭環(huán)境的惡化又是另外一方面。華為顯然對此深有感觸。在奧巴馬時代，華為在政界直接干預下失去了當時美國第三大運營商Sprint的數(shù)百億美元電信設(shè)備訂單；在特朗普時代，華為又在政界持續(xù)施壓下失去了與美國第二大運營商AT&T已經(jīng)談好的智能手機銷售協(xié)議。

當然，華為一直是美國政府樹立的中國威脅論在科技行業(yè)的負面靶子。無論是美國政府官員，還是國會議員，都在各種場景抨擊和渲染“擁有中國政府背景的華為可能會竊取美國用戶資料”，這種負面言論極大影響到了華為在美國的渠道和形象。即便華為也曾主動邀請美國國會到深圳對自己的所謂“中國政府背景”展開正式調(diào)查，也無法化解這種敵意氛圍。

但這還沒有結(jié)束，據(jù)最新媒體報道，美國最大的線下消費電子零售商百思買已經(jīng)中止了與華為的合作，未來不再銷售華為智能手機。即便沒有官方禁令，也沒有懲罰關(guān)稅，華為一樣在美國舉步維艱。關(guān)于未來的業(yè)務(wù)前景，華為終端的美國相關(guān)發(fā)言人婉拒了新浪科技的置評要求，“目前比較敏感，只能說邊走邊看，盡力而為”。

如果說華山資本所在的硅谷主要面對的是投融資環(huán)境的創(chuàng)業(yè)公司，那么，中國科技廠商面向的則是美國普通民眾的消費市場。在貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，其他中國科技廠商是否也會遭遇類似華為的非貿(mào)易壁壘呢？新浪科技采訪的數(shù)家中國廠商中，大部分都不愿正面回答這個問題。

在今年1月的美國國會聽證會上，美國六大情報部門負責人在抨擊華為的同時，也點名帶到了另一家中國手機廠商中興。進入美國市場多年的中興已經(jīng)與各大移動運營商都建立了合作，目前是美國智能手機市場第四大廠商，年出貨量超過千萬，僅次于蘋果、三星和LG，超過了傳統(tǒng)廠商摩托和HTC。不過，與華為一樣，中興美國的相關(guān)發(fā)言人也婉拒了新浪科技的置評要求，表示目前還在關(guān)注之中。

酷派美國的康永清倒是對此表示樂觀，“酷派是一家中國香港上市公司，在美國規(guī)模也不大，經(jīng)商環(huán)境應(yīng)該不會有明顯改變。運營商和消費者的需求總是真實存在的，進口問題會通過調(diào)整來規(guī)避。”已經(jīng)連續(xù)兩年在美國實現(xiàn)盈利的酷派美國表示，依然看好未來三年在美國的業(yè)績增長目標，即每年保持50%的增長速度，爭取今年出貨量達到600萬部，2020年達到1000萬部。

然而，一位不愿具名、也不愿公布公司名稱的中國科技公司美國發(fā)言人則用這樣的話形容未來的不確定因素。“覆巢之下，安有完卵。如果貿(mào)易戰(zhàn)導致整體經(jīng)商環(huán)境惡化，那么所有中國廠商都會遭受一定影響。”

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