將ARM出售給英偉達(dá)之際 軟銀也正討論重啟對(duì)集團(tuán)私有化

據(jù)知情人士透露，在一系列大規(guī)模資產(chǎn)處置后，日本軟銀集團(tuán)正尋求重新調(diào)整其戰(zhàn)略方向，該公司高管已重啟了軟銀集團(tuán)私有化的討論。

推動(dòng)這項(xiàng)討論的原因是軟銀1150億美元的股票估值持續(xù)存在折價(jià)，即使有著一系列旨在縮小這一差距的資產(chǎn)出售計(jì)劃，這一局面仍在繼續(xù)。

最新的出售計(jì)劃將于本周宣布，軟銀將以逾400億美元的現(xiàn)金加股票形式，將ARM出售給美國芯片制造商英偉達(dá)。有媒體報(bào)道稱，這筆交易將使軟銀成為英偉達(dá)的最大股東。

知情人士表示，軟銀自2016年推出1000億美元的愿景基金以來，對(duì)其長(zhǎng)期商業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)行了一系列根本性改變，這也加快了私有化的進(jìn)程。這些問題的核心在于，該公司日益將自己視為投資者和資產(chǎn)管理公司，而不是像其成立39年以來那樣直接運(yùn)營業(yè)務(wù)。

股東對(duì)軟銀最近大膽押注美國科技股的密切關(guān)注，也增強(qiáng)了成為一家私營公司的可能。這家日本集團(tuán)因其超大規(guī)模的股票期權(quán)交易，被稱為“納斯達(dá)克鯨”。

軟銀創(chuàng)始人孫正義過去曾多次考慮摘牌。如果軟銀退市，這將對(duì)東京股市造成沉重打擊。在東京股市，軟銀代表著日本與硅谷巨頭最接近的業(yè)務(wù)。在日經(jīng)225指數(shù)中，軟銀的權(quán)重排名第二。日經(jīng)225平均指數(shù)是許多日本散戶和機(jī)構(gòu)投資者以科技股為主的基準(zhǔn)指數(shù)。

孫正義持有軟銀26%的股份。隨著軟銀3月份啟動(dòng)的資產(chǎn)出售計(jì)劃接近尾聲，由孫正義牽頭的管理層收購談判得到了進(jìn)一步推進(jìn)。該計(jì)劃旨在為410億美元的股票回購和債務(wù)償還提供資金。

上述出售計(jì)劃是在今年3月啟動(dòng)的。此前，軟銀股價(jià)在股市暴跌期間跌至2016年以來的最低水平，這也對(duì)孫正義造成了不小的壓力，因?yàn)樗枇舜罅康墓煞葑鞯盅?。在資產(chǎn)出售之前，該集團(tuán)的有息債務(wù)為1150億美元。

當(dāng)時(shí)，在埃利奧特管理公司和阿布扎比國家基金Mubadala的支持下，軟銀曾短暫地探討過私有化問題。

不過此后軟銀股價(jià)迅速回升，上月達(dá)到20年來的最高水平。但高管們?nèi)栽诒г?，他們將自己股價(jià)的上漲主要?dú)w因于阿里巴巴股價(jià)的上漲，而不是軟銀股價(jià)與所持股份之間的折價(jià)縮小。

在減持了在阿里巴巴、T-Mobile美國公司及其日本電信業(yè)務(wù)的股份后，軟銀在東京上市的股票價(jià)值在8月4日一度升至7077日元（合67美元）的20年高點(diǎn)，但即便如此，其資產(chǎn)價(jià)值仍有45%的折價(jià)。在3月中旬疫情引發(fā)的市場(chǎng)暴跌達(dá)到頂峰時(shí)，折價(jià)幅度擴(kuò)大至73%。

盡管孫正義最終同意出售資產(chǎn)，但他對(duì)軟銀股價(jià)的不滿被放大了。最近有消息披露，軟銀在股票衍生品上大舉押注，引發(fā)該集團(tuán)股價(jià)下跌7%。

據(jù)其中兩位知情人士說，內(nèi)部對(duì)管理層收購的反對(duì)依然強(qiáng)烈，由于上市公司的身份在日本得到很大的推崇。不過一旦孫正義完成了以400億美元將ARM出售給美國芯片制造商英偉達(dá)的交易，即便是在持懷疑態(tài)度的人當(dāng)中，他MBO（管理者收購）的理由也會(huì)更加充分。

軟銀對(duì)此拒絕置評(píng)。

在資產(chǎn)出售的快速步伐以及將ARM出售給芯片制造商英偉達(dá)的談判之后，有關(guān)軟銀將私有化的市場(chǎng)傳言有所加劇。SMBC日興證券分析師Satoru Kikuchi在上周發(fā)布的一份報(bào)告中寫道：“鑒于其回購業(yè)務(wù)的規(guī)模，我們認(rèn)為通過MBO摘牌是一種可能性。”

但其他分析師和投資者表示，他們認(rèn)為MBO的可能性很低。軟銀與日本大型銀行的關(guān)系，在很大程度上取決于它作為日本最有價(jià)值的上市公司之一的地位。在日本，企業(yè)的上市身份對(duì)于吸引最優(yōu)秀的畢業(yè)生仍然至關(guān)重要。

孫正義考慮私有化之際，東京的銀行家和律師稱，上市數(shù)十年的企業(yè)掀起了一波前所未有的管理層收購談判浪潮，這些企業(yè)現(xiàn)在認(rèn)為，保持上市的負(fù)擔(dān)太高了。而對(duì)于像軟銀這樣備受關(guān)注的公司而言，情況尤其如此。

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