武漢弘芯的爛尾，揭開(kāi)了國(guó)產(chǎn)芯片亂象的冰山一角

武漢弘芯的爛尾，揭開(kāi)了國(guó)產(chǎn)芯片亂象的冰山一角。

這家號(hào)稱投資額高達(dá) 1280 億元，擁有 “國(guó)內(nèi)首個(gè)能生產(chǎn) 7nmASML 高端光刻機(jī)”，并有半導(dǎo)體行業(yè)大佬、臺(tái)積電前共同營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)蔣尚義坐鎮(zhèn)的芯片項(xiàng)目，成立僅不到 3 年就資金告急，甚至連廠房都沒(méi)建設(shè)完成。至于那個(gè)被大肆宣傳能生產(chǎn) 7nm 芯片的光刻機(jī)，干脆就沒(méi)啟用，直接全新原封送去了銀行換取抵押貸款。

▲ 武漢弘芯抵押的荷蘭 ASML 光刻機(jī)為 1980Di 的光刻機(jī)，理論最小能支持 10nm 以內(nèi)的芯片制程

10 月 20 日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋公開(kāi)回應(yīng)各地芯片爛尾情況，表示將壓實(shí)各方責(zé)任，按照 “誰(shuí)支持、誰(shuí)負(fù)責(zé)”原則，對(duì)造成重大損失或引發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)的，予以通報(bào)問(wèn)責(zé)。

僅兩天后，10 月 22 日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長(zhǎng)黃利斌再度針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)。

各地倉(cāng)促上馬芯片項(xiàng)目的背后，折射出半導(dǎo)體行業(yè)的燥熱與盲目。兩部委回應(yīng)后，引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)震蕩，多個(gè)芯片明星股股價(jià)集體下挫。多家媒體刊發(fā)評(píng)論文章，要給芯片行業(yè)降降溫，“別讓投機(jī)者鉆空子”。

爛尾

至少在一年之前，武漢弘芯還是行業(yè)中的明星企業(yè)。這家公司在 2017 年 11 月成立，由武漢臨空港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)工業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)和北京光量藍(lán)圖科技有限公司共同出資設(shè)立，成立之初便宣告其總投資額高達(dá) 1280 億元，并在之后兩年接連入選湖北省級(jí)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。

▲ 武漢弘芯官網(wǎng)企業(yè)文化頁(yè)面

打開(kāi)武漢弘芯的官網(wǎng)，可以看到這家公司的宏大愿景。它號(hào)稱鎖定 14 納米以及 7 納米以下先進(jìn)邏輯工藝晶圓制造服務(wù)，其理念也是 “以’芯‘報(bào)國(guó)，圓夢(mèng)中華”。

按照計(jì)劃，武漢弘芯的投資進(jìn)程分為兩期，首期 14 納米技術(shù)已于 2019 年啟動(dòng)技術(shù)研發(fā)工作，7 納米技術(shù)將于 2020 年開(kāi)始研發(fā)，目標(biāo)在 2021 年 3 季度開(kāi)始測(cè)試片流片及首次 SRAM 母盤(pán)功能測(cè)試。兩條生產(chǎn)線的總產(chǎn)能都定在每月 3 萬(wàn)片。

“早期大家還不至于輕易地認(rèn)定這是一個(gè)騙子項(xiàng)目”，一位有著 10 年半導(dǎo)體投資經(jīng)驗(yàn)的投資人高達(dá)（化名）向鳳凰網(wǎng)科技（微信搜：iFeng 科技）表示。

武漢弘芯剛剛起步時(shí)，他們唯一感到的是疑惑是——這家公司此前從未有過(guò)半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其背后實(shí)際控制人也撲朔迷離，“但他們請(qǐng)來(lái)了蔣尚義，還買了 7 納米的光刻機(jī)，所以業(yè)內(nèi)有很多傳言，有人說(shuō)這是一個(gè)軍方的項(xiàng)目，還有人說(shuō)這是華為的項(xiàng)目”，高達(dá)表示。

直到弘芯被曝出大面積爛尾，拖欠施工分包商工程款。7 月，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，武漢市東西湖區(qū)政府直接在其官網(wǎng)上公開(kāi)披露，武漢弘芯項(xiàng)目存在較大資金缺口，隨時(shí)面臨資金鏈斷裂導(dǎo)致項(xiàng)目停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

之后的媒體調(diào)查中，更是發(fā)現(xiàn)作為武漢弘芯的大股東北京光量藍(lán)圖，其出資金額為零。多家媒體探訪其在北京的注冊(cè)地址，均無(wú)法找到這家公司。

在半導(dǎo)體行業(yè)浸淫多年的高達(dá)至今還是不解，“我們也不清楚為什么這樣的人能請(qǐng)來(lái)蔣尚義”。

▲ 臺(tái)商大廈 25 樓兩張封條證實(shí)這里曾經(jīng)確為弘芯公司辦公室（圖源：證券時(shí)報(bào)）

事實(shí)上，武漢弘芯已經(jīng)是諸多地方爛尾芯片項(xiàng)目中看似 “靠譜”的一家?！恫t望》新聞周刊此前報(bào)道，短短一年多時(shí)間里，分布于我國(guó)江蘇、四川、湖北、貴州、陜西等 5 省的 6 個(gè)百億級(jí)半導(dǎo)體大項(xiàng)目先后停擺。

成立較早的南京德科瑪，擬投資金額近 30 億美元，2015 年成立，2016 年建廠，僅兩年不到就因資金問(wèn)題被迫爛尾。

整個(gè)行業(yè)似乎都處在亢奮之中，幾乎一夜之間，所有人都在跑步進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)。商業(yè)數(shù)據(jù)公司天 眼查此前披露，2019 年，我國(guó)新增集成電路相關(guān)企業(yè)超過(guò) 5.3 萬(wàn)家，增速達(dá) 33.01%，為歷年最高。僅今年 3 季度，我國(guó)就新增集成電路相關(guān)企業(yè)近 1.9 萬(wàn)家。

2020 年 9 月 8 號(hào)，上峰水泥宣布將投入 5.5 億元進(jìn)行新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資

甚至不少原本和半導(dǎo)體毫無(wú)關(guān)聯(lián)的上市公司，也紛紛加碼投資半導(dǎo)體，涉及家電、房地產(chǎn)、金融等諸多領(lǐng)域，甚至還包括了一家水泥企業(yè)。

熱潮

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，芯片產(chǎn)業(yè)并不是一個(gè)熱門的投資賽道。2017 年，德聯(lián)資本合伙人賈靜剛開(kāi)始系統(tǒng)性投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)時(shí)，行業(yè)內(nèi)少有同行者，“大家都還會(huì)奇怪，怎么會(huì)看這個(gè)既不掙錢、周期又長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)？”

不掙錢、周期長(zhǎng)——這是許多 VC 對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)最直觀的印象。擅長(zhǎng)燒錢、投出過(guò)諸多獨(dú)角獸企業(yè)的金沙江創(chuàng)投董事長(zhǎng)朱嘯虎曾在一次活動(dòng)上訴苦水，“我們不是不投芯片，之前投了好幾個(gè)都血本無(wú)歸”。

芯片公司前期投入大，但公司估值卻比不上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。“不像騰訊、阿里可以估值四五千億美元，芯片最成功的可能就是 10 億到 20 億美元。對(duì) VC 來(lái)說(shuō)，這種投入和回報(bào)不成比例”，朱嘯虎說(shuō)。

“中興及華為被制裁是一個(gè)明顯的時(shí)間點(diǎn)”，高達(dá)說(shuō)，“更多人看到了國(guó)內(nèi)發(fā)展集成電路的必要性、緊迫性和確定性”。再加上科創(chuàng)板的設(shè)立，為 VC 們確立了一個(gè)明確的退出通道。

▲ 全球投資情況分指數(shù)（

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