中泰證券王芳：上市不是半導(dǎo)體企業(yè)的唯一出路

11月18日消息（南山）在昨日舉辦的2022世界集成電路大會(huì)·半導(dǎo)體投融資論壇暨安徽省投融資對(duì)接會(huì)上，中泰證券研究所副所長(zhǎng)兼電子行業(yè)首席分析師王芳表示，二級(jí)市場(chǎng)半導(dǎo)體上市公司雖然今年股價(jià)跌的比較多，但是對(duì)比估值，中國(guó)比海外慷慨很多。這就是“用腳投票”，二級(jí)市場(chǎng)始終是在用資本方式支持半導(dǎo)體的發(fā)展。

同時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)從最初的發(fā)展階段、扶持階段，從“嬰兒階段”走向“兒童階段”，扶持方式也在發(fā)生變化。最早用PS估值，對(duì)企業(yè)要求比較低，更多是看所處的賽道夠不夠大，能否拿到訂單或者訂單量大小。到現(xiàn)在的成長(zhǎng)階段，機(jī)構(gòu)看的維度更多，企業(yè)是否達(dá)到一定的規(guī)模，利潤(rùn)是否達(dá)到一定的體量，客戶結(jié)構(gòu)是否進(jìn)行了調(diào)整，人才是否穩(wěn)定、激勵(lì)是否到位等，進(jìn)入到了一個(gè)要求更多、期待更多的階段，即PE階段。

如果能夠經(jīng)受住這些考驗(yàn)，在二級(jí)市場(chǎng)上半導(dǎo)體企業(yè)給的估值依然比較高，這類企業(yè)就會(huì)具有更多的融資能力和融資渠道，對(duì)于他用高估值進(jìn)行并購(gòu)或發(fā)展都非常有利，包括吸引人才等。

王芳指出，從一級(jí)市場(chǎng)看，2015年之后半導(dǎo)體行業(yè)非?；馃幔郧鞍雽?dǎo)體創(chuàng)業(yè)企業(yè)更多尋求的是上市，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)有26家半導(dǎo)體上市公司。如今電子行業(yè)大概有370家上市公司，半導(dǎo)體行業(yè)大概是126家。半導(dǎo)體企業(yè)的數(shù)量之多，使得上市的難度在增加，上市以后被券商覆蓋的難度也在增加，機(jī)構(gòu)要思考投資退出的路徑。王芳建議，半導(dǎo)體企業(yè)上市不是唯一的出路，也可以考慮并購(gòu)，跟現(xiàn)有的上市公司進(jìn)行結(jié)合，是一條比較好的路。

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