AT&T千億美元鯨吞時(shí)代華納：美式路徑意義何在

昨日，美國(guó)電信巨頭AT&T宣布將以854億美元的價(jià)格收購(gòu)時(shí)代華納，考慮到時(shí)代華納本身200多億美元的負(fù)債，這次豪賭的籌碼超過(guò)了1000億美元。

除了價(jià)格令業(yè)界咋舌之外，美國(guó)電信行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)化、媒體化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，一直被全球目光關(guān)注。目前，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商都處于改革關(guān)鍵期，不過(guò)包括監(jiān)管部門(mén)在內(nèi)，國(guó)內(nèi)電信業(yè)依然尚未找到一條康莊大道。“美式電信轉(zhuǎn)型”能否成為中國(guó)電信業(yè)轉(zhuǎn)型的參照物，引起了媒體行業(yè)的廣泛關(guān)注。

從國(guó)內(nèi)媒體的報(bào)道角度來(lái)看，大家紛紛去贊揚(yáng)這種“美式電信轉(zhuǎn)型”，認(rèn)為這是電信業(yè)的演進(jìn)方向，也值得國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商借鑒。

但在筆者看來(lái)，在中國(guó)獨(dú)特的政治與產(chǎn)業(yè)語(yǔ)境下，這種“美式路徑”對(duì)我們來(lái)說(shuō)毫無(wú)意義。在任何時(shí)候，好的內(nèi)容都是優(yōu)質(zhì)資源，的確是值錢(qián)與賺錢(qián)。

但國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商首先需要考慮的是政治和內(nèi)容的正確性，一個(gè)連IPTV集成播控平臺(tái)都沒(méi)有自主權(quán)都搞不定的環(huán)境下，還能指望自主生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容？就算是能夠過(guò)了意識(shí)形態(tài)這一關(guān)，運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字內(nèi)容的主要渠道，也很難通過(guò)流經(jīng)渠道的內(nèi)容上面獲益，他們所賺的錢(qián)還是管道本身。在當(dāng)前這個(gè)時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商的確是需要進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但這個(gè)轉(zhuǎn)型還是要多從自身角度出發(fā)，如何進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)管道，降低網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)成本，多和更多的傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生關(guān)系，而不是貿(mào)然進(jìn)入內(nèi)容行業(yè)。

千億美元的豪賭

AT&T公布的收購(gòu)總價(jià)為854億美元，采用一半現(xiàn)金加一半股權(quán)的方式；實(shí)際上，AT&T要付出的最終代價(jià)遠(yuǎn)超于上述價(jià)格。
據(jù)披露，目前時(shí)代華納的債務(wù)高達(dá)220億美元，收購(gòu)?fù)瓿珊筮@筆債務(wù)也將轉(zhuǎn)嫁到AT&T頭上。這意味著，這場(chǎng)并購(gòu)的總代價(jià)將達(dá)到1074億美元的規(guī)模。

事實(shí)上，近兩年頻頻出手收購(gòu)已經(jīng)讓AT&T負(fù)債累累。2014年，AT&T以671億美元收購(gòu)DirecTV，同年又與Chernin聯(lián)手收購(gòu)YouTube重要內(nèi)容提供商Fullscreen。2015年，AT&T又以18.8億美元收購(gòu)了墨西哥運(yùn)營(yíng)商N(yùn)extel Mexico。分析人士認(rèn)為，籌集收購(gòu)所需的854億美金，必定會(huì)使AT&T債臺(tái)高筑，其數(shù)額可能會(huì)高達(dá)1800億美元。

債臺(tái)高筑卻還在拼命收購(gòu)，這的確是令人很關(guān)注；另一方面，美國(guó)政府是否會(huì)放行也是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

實(shí)際上，在收購(gòu)協(xié)議達(dá)成的消息出臺(tái)之前，行業(yè)內(nèi)就有一些人士提出了壟斷的批評(píng)。此前，奧巴馬政府不但阻止了AT&T和Sprint對(duì)T-Mobile的收購(gòu)，還讓美國(guó)排名第一的有線(xiàn)電視公司康卡斯特的多次收購(gòu)計(jì)劃流產(chǎn)。

而美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選人特朗普更是在公開(kāi)場(chǎng)合表示，AT&T已經(jīng)掌握了太多的權(quán)力，如果他當(dāng)選總統(tǒng)，將會(huì)否決這次并購(gòu)。特朗普還表示，他還傾向于分拆在2013年已經(jīng)合并的NBC環(huán)球和康卡斯特。他說(shuō)，做出這樣的決定，是因?yàn)榇祟?lèi)交易“破壞了民主”，影響到了選舉人的思考和行為。另一位總統(tǒng)候選人希拉里也認(rèn)為，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的交易嚴(yán)格審核，因?yàn)檫@一交易存在“諸多問(wèn)題和令人擔(dān)憂(yōu)之處。在決定是否批準(zhǔn)該交易前，尚需掌握大量信息”。

但AT&T首席執(zhí)行官蘭德?tīng)?middot;斯蒂芬森卻很樂(lè)觀，他預(yù)計(jì)監(jiān)管不會(huì)給并購(gòu)造成什么障礙，并稱(chēng)只要肯做出讓步，任何問(wèn)題都可以克服。時(shí)代華納旗下的CNN的文章也指出，AT&T與時(shí)代華納不是同一個(gè)行業(yè)的橫向兼并，而是不同行業(yè)間的垂直整合。

AT&T為何盯著不放

AT&T是一家歷史悠久的電信公司，創(chuàng)建于1877年，曾長(zhǎng)期壟斷美國(guó)長(zhǎng)途和本地電話(huà)市場(chǎng)，目前是美國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商。

1984年，美國(guó)司法部以反壟斷為名將AT&T大卸八塊，組建了一大堆區(qū)域電信運(yùn)營(yíng)商，但移動(dòng)通信全程全網(wǎng)的特點(diǎn)，又最終使得AT&T合體。不過(guò)，在這個(gè)過(guò)程中，AT&T不但失去了全球電信業(yè)霸主的地位，也使得美國(guó)電信產(chǎn)業(yè)錯(cuò)失了至少20年的時(shí)間。

近年來(lái)，美國(guó)電信業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，AT&T的主要無(wú)線(xiàn)電話(huà)和寬帶服務(wù)業(yè)務(wù)正在出現(xiàn)放緩的跡象。在傳統(tǒng)的通訊業(yè)務(wù)上，其用戶(hù)正在不斷被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Verizon和T-Mobile挖走。AT&T也是全美最大的收費(fèi)有線(xiàn)電視提供商，通過(guò)U-verse和DirecTV衛(wèi)星電視服務(wù)，它網(wǎng)羅了2500萬(wàn)用戶(hù)。不過(guò)，隨著Netflix與亞馬遜等新興公司的崛起，AT&T的電視業(yè)務(wù)如芒刺在背，用戶(hù)大量減少的厄運(yùn)可能馬上就會(huì)上演。

為了應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的下滑，AT&T正在采取一系列行動(dòng)讓自己轉(zhuǎn)型成為一個(gè)媒體大亨。收購(gòu)Direct TV是AT&T的第一步嘗試，截至6月30日，Direct TV有約1.42億北美無(wú)線(xiàn)用戶(hù)，通過(guò)DirecTV及其U-verse服務(wù)，約有3800萬(wàn)視頻用戶(hù)。公司認(rèn)為成為優(yōu)質(zhì)電視內(nèi)容的制作商會(huì)讓公司在內(nèi)容分發(fā)的市場(chǎng)中掌握更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，AT&T購(gòu)買(mǎi)電視節(jié)目的支出高到90億美元，但其娛樂(lè)部門(mén)的總營(yíng)收只有114億美元。且隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，節(jié)目授權(quán)費(fèi)每年保持8%-10%的增長(zhǎng)。而收購(gòu)時(shí)代華納以后，AT&T不僅可以節(jié)省一大筆內(nèi)容支出，而且可以靠著時(shí)代華納的內(nèi)容向其他渠道收取授權(quán)費(fèi)。

cnbeta網(wǎng)站分析也認(rèn)為，假設(shè)未來(lái)用戶(hù)拋棄AT&T的有線(xiàn)電視服務(wù)轉(zhuǎn)而投身Netflix等公司，也免不了會(huì)選擇收看時(shí)代華納的內(nèi)容，這筆授權(quán)費(fèi)可不是小數(shù)目。此外，即使未來(lái)有線(xiàn)電視業(yè)務(wù)全面萎縮，借助各種流量?jī)?yōu)惠政策，AT&T也能將用戶(hù)牢牢綁定在時(shí)代華納豐富的內(nèi)容之下，這樣一來(lái)，通訊業(yè)務(wù)的用戶(hù)流失就不再是個(gè)問(wèn)題了。

真的有借鑒意義嗎？

美國(guó)科技網(wǎng)站Recode并不看好AT&T的這一戰(zhàn)略，該網(wǎng)站撰文稱(chēng)，AT&T對(duì)時(shí)代華納的收購(gòu)“沒(méi)有意義”。

該文章解釋?zhuān)M管AT&T一直想抓住內(nèi)容環(huán)節(jié)，但它作為一個(gè)渠道公司，無(wú)論是線(xiàn)上的還是線(xiàn)下的，實(shí)際上它并不能從流經(jīng)這些渠道的內(nèi)容上面獲益。之所以這么說(shuō)，是因?yàn)楸M管時(shí)代華納旗下?lián)碛蠬BO、CNN、華納兄弟等內(nèi)容生產(chǎn)商以及大量的體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)，但如果這些內(nèi)容不能出售給每一個(gè)可能的分銷(xiāo)商，甚至包括AT&T的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手康卡斯特和Verizon公司，這些內(nèi)容就會(huì)失去價(jià)值。

同樣的事情，也必將會(huì)發(fā)生在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商身上，就像是當(dāng)年的飛信一樣，類(lèi)似于這樣的互聯(lián)網(wǎng)式服務(wù)，應(yīng)該具有一定的普適性，而不是在某個(gè)運(yùn)營(yíng)商自己的圈子內(nèi)打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)的政治與產(chǎn)業(yè)環(huán)境，運(yùn)營(yíng)商在與BAT等ISP/CP的角力過(guò)程中，并沒(méi)有占到上風(fēng)。而且，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的國(guó)家意志下，運(yùn)營(yíng)商更應(yīng)該想清楚自己的使命是什么，那就是構(gòu)建一張低成本、高效能的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。話(huà)說(shuō)回來(lái)，做一個(gè)管道商有什么不好呢？

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