北京時(shí)間11月28日消息（艾斯）當(dāng)日本樂(lè)天（Rakuten）在2020年推出移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)時(shí)，這家電子商務(wù)和金融科技巨頭承諾要顛覆全球第三大電信市場(chǎng)。在一定程度上，它做到了這一點(diǎn)，但更大的震動(dòng)則發(fā)生在其財(cái)務(wù)狀況上。
無(wú)論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，持續(xù)處于現(xiàn)金流失狀態(tài)的樂(lè)天移動(dòng)（Rakuten Mobile）都身陷困境。
樂(lè)天集團(tuán)（Rakuten Group）創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Hiroshi Mikitani最初的愿景是利用基于云的軟件和廉價(jià)的硬件構(gòu)建一個(gè)低成本網(wǎng)絡(luò)，但隨著基礎(chǔ)設(shè)施成本不斷飆升，這一愿景并未實(shí)現(xiàn)。過(guò)快的網(wǎng)絡(luò)推出速度使Rakuten收獲了覆蓋范圍良莠不齊的名聲，目前該公司仍在努力修復(fù)這種狀況。
其母公司遭受了巨大損失——連續(xù)13個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)虧損總計(jì)約55億美元，并背負(fù)了巨額債務(wù)——其中54億美元債務(wù)將在未來(lái)兩年內(nèi)到期。
Rakuten將在2024年迎來(lái)又一個(gè)艱難的一年，投資者迫切希望知道該公司能否實(shí)現(xiàn)其移動(dòng)業(yè)務(wù)收支平衡的目標(biāo)。這是一個(gè)艱巨的目標(biāo)，這需要在其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)和獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)發(fā)起攻擊之際，Rakuten Mobile的用戶數(shù)量和ARPU都要實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
Rakuten還需要為其債務(wù)進(jìn)行再融資——該公司已表示將采取這一行動(dòng)，同時(shí)還表示將進(jìn)行更多“股權(quán)相關(guān)融資”，以減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。
花旗分析師Mitsunobu Tsuruo稱:“該公司不容再有差錯(cuò)。如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退或信貸市場(chǎng)出現(xiàn)某種形式的緊縮，那么這可能會(huì)給Rakuten帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。”
Rakuten在給路透社的一份聲明中表示，該公司有能力實(shí)現(xiàn)其2024年目標(biāo)，而且其移動(dòng)業(yè)務(wù)有一條清晰的盈利路徑，理由是最近其用戶增長(zhǎng)加速。
分析師表示，Rakuten之所以能經(jīng)受住目前的損失，是因?yàn)樗钠渌麡I(yè)務(wù)非常強(qiáng)勁。其核心的電子商務(wù)業(yè)務(wù)與亞馬遜日本（Amazon Japan）在爭(zhēng)奪日本最大電子商務(wù)網(wǎng)站的頭銜，而其許多在線金融服務(wù)部門(mén)的利潤(rùn)也在穩(wěn)步增長(zhǎng)。
即便如此，為了支撐其財(cái)務(wù)狀況，Rakuten自2021年以來(lái)向戰(zhàn)略投資者和公眾發(fā)行了新股，兩次減持了其在樂(lè)天證券（Rakuten Securities）的股份，將樂(lè)天銀行（Rakuten Bank）上市，并出售了其他資產(chǎn)。
這些舉措已經(jīng)籌集了大約8000億日元（54億美元）資金。然而，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SBI證券開(kāi)始向客戶提供零傭金的股票交易服務(wù)后，Rakuten Securities的上市計(jì)劃被推遲了。
分析師現(xiàn)在預(yù)測(cè)，Rakuten Card即將上市。Rakuten Card包括該集團(tuán)的積分和支付系統(tǒng)，是Rakuten生態(tài)系統(tǒng)的核心。其積分計(jì)劃吸引其電子商務(wù)客戶轉(zhuǎn)向其他服務(wù)。積分可以用來(lái)支付賬單、預(yù)訂旅行或購(gòu)買(mǎi)雜貨。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加大攻勢(shì)
Rakuten Mobile的出現(xiàn)推動(dòng)降低了整個(gè)日本電信業(yè)的用戶費(fèi)用，但在推出近四年后，Rakuten Mobile的市場(chǎng)份額僅為2.5%左右。
Rakuten公布的移動(dòng)業(yè)務(wù)收支平衡方案要求其用戶數(shù)量從9月底的520萬(wàn)攀升至800萬(wàn)至1000萬(wàn)。在最近一個(gè)季度，Rakuten Mobile的簽約用戶數(shù)增長(zhǎng)了大約40萬(wàn)。按照這個(gè)速度，Rakuten要到2026年才能達(dá)到目標(biāo)的下限，屆時(shí)大部分債券贖回都將到期。
Rakuten在給路透社的聲明中指出，該公司10月份的凈用戶增長(zhǎng)為19.2萬(wàn)，如果保持這一月度增長(zhǎng)水平，則意味著到2024年12月其用戶數(shù)量有望達(dá)到800萬(wàn)。
Rakuten的收支平衡方案還要求其ARPU從目前的2046日元升至2500-3000日元。分析師表示，考慮到Rakuten的許多客戶對(duì)價(jià)格相當(dāng)敏感，這又是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。
而且，不幸的是，Rakuten的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也加大了攻勢(shì)。
7月，日本電信行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者NTT Docomo推出了一種新的低資費(fèi)套餐計(jì)劃，使其與Rakuten Mobile展開(kāi)更直接的競(jìng)爭(zhēng)。
隨后在10月份，日本第三大移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)提供商軟銀（SoftBank）開(kāi)始為使用軟銀集團(tuán)PayPay在線支付系統(tǒng)的大多數(shù)移動(dòng)用戶提供豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)。
一些分析師認(rèn)為，Rakuten需要在營(yíng)銷(xiāo)上投入巨資，首先在與KDDI達(dá)成漫游協(xié)議后宣傳網(wǎng)絡(luò)覆蓋的改善，并在2024年第一季度吸引客戶的注意力（在新學(xué)年和新財(cái)政年度之前），屆時(shí)許多用戶將會(huì)更新移動(dòng)服務(wù)合同。
但Hiroshi Mikitani表示，該公司并未計(jì)劃開(kāi)展大規(guī)模的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。他指出，Rakuten Mobile的大部分注冊(cè)用戶都是基于網(wǎng)絡(luò)的，因此該公司將尋找新的、創(chuàng)新的方式來(lái)接觸客戶。
分析師表示，在更廣泛的戰(zhàn)略層面上，Rakuten幾乎沒(méi)有多少選擇。沒(méi)有利潤(rùn)，其移動(dòng)業(yè)務(wù)不太可能吸引潛在的買(mǎi)家，同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)法可能會(huì)阻止軟銀和NTT Docomo等公司進(jìn)行競(jìng)標(biāo)。
Asymmetric Advisors分析師Amir Anvarzadeh表示，逐步退出（移動(dòng)業(yè)務(wù)）也不太可能是一個(gè)令人滿意的選擇，并補(bǔ)充說(shuō)，Rakuten將不得不訴諸于更多的股權(quán)融資，因?yàn)闈撛诘馁M(fèi)用將是巨大的。
“如果他們真的決定終止，他們將徹底摧毀股本基礎(chǔ)。”他說(shuō)。
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