互補(bǔ)還是自救？思博倫12.77億美元“委身”VIAVI

3月8日消息（水易）當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月5日，VIAVI宣布以約合12.77億美元（根據(jù)2024年3月4日英鎊兌美元的匯率，該收購價(jià)格對思博倫估值約為10.05億英鎊）的現(xiàn)金收購思博倫，加速AI、5G和云原生創(chuàng)新。待獲得股東和監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，此次收購將于今年下半年完成。

一個(gè)是光通信測試龍頭，一個(gè)是網(wǎng)絡(luò)測試龍頭，兩家測試測量公司有競爭但不多，專注領(lǐng)域不同。因此有分析師稱，兩家公司的業(yè)務(wù)具有互補(bǔ)性。兩家公司的CEO也在新聞稿中發(fā)表了相同的看法。

天然的收購基因

VIAVI的起源可以從Wandel& Goltermann公司（W&G）說起，至今已有100多年歷史，經(jīng)過一系列的戰(zhàn)略收購和被收購，成為JDSU的一部分。隨后JDSU繼續(xù)依靠不斷并購，成長為全球光通信領(lǐng)域的巨無霸。

2014年，JDSU宣布進(jìn)行分拆，2015年Lumentum和VIAVI兩家公司誕生，分拆后的兩家公司仍然是各自領(lǐng)域的佼佼者，同時(shí)也繼承了與生俱來的并購基因。Lumentum不用說，當(dāng)時(shí)收購Oclaro轟動(dòng)一時(shí)，后續(xù)還有包括新飛通、云暉科技等等。

而VIAVI則是收購COBHAM、Expandium等企業(yè)，不斷完善解決方案能力。當(dāng)然，說到VIAVI的并購動(dòng)作，不得不提三年前想要收購EXFO的恩怨局。在光通信測試領(lǐng)域，VIAVI和EXFO一直是直接競爭對手，VIAVI前前后后四次要約收購，都被EXFO拒絕，最后EXFO完成私有化工作。

當(dāng)然，對于思博倫而言，能成為這一體量的測試測量廠商，也是在不斷收購中成長，特別是在以太網(wǎng)測試領(lǐng)域，是無可爭議的龍頭。

是互補(bǔ)還是自救

視線回到VIAVI對思博倫的這一次收購，高度互補(bǔ)和協(xié)同的產(chǎn)品組合，產(chǎn)品和技術(shù)的互補(bǔ)性等，是頻繁被提及的話術(shù)。但是從思博倫剛剛發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)中或許能發(fā)現(xiàn)不同的線索。

2023年，思博倫的收入從2022年的6.075億美元下滑至4.743億美元，訂單額同比下降23.8%，降至4.77億美元。調(diào)整后營業(yè)利潤下降65.1%至4520萬美元，稅前利潤大幅下降80%至2290萬美元。

“進(jìn)入2023年，市場格局變得越來越具有挑戰(zhàn)性。當(dāng)前利率上升和通貨膨脹壓力影響了客戶，特別是電信行業(yè)的客戶。”思博倫首席執(zhí)行官Eric Updyke表示，“這些客戶采取了重大行動(dòng)，特別是在2023年下半年，通過降低成本，減少資本支出以保留現(xiàn)金。”

“預(yù)計(jì)電信行業(yè)目前面臨的挑戰(zhàn)將持續(xù)下去，而且很難預(yù)測這些挑戰(zhàn)會持續(xù)多久。”他繼續(xù)說道，“雖然我們?nèi)匀徽J(rèn)為我們業(yè)務(wù)的中長期驅(qū)動(dòng)因素保持不變，但董事會已經(jīng)得出結(jié)論，鑒于VIAVI對我們業(yè)務(wù)的估值，應(yīng)該向股東推薦VIAVI的收購要約。”

指明了未來方向

整體來看，如果僅從思博倫首席執(zhí)行官Eric Updyke的話來看，董事會做出這樣的決定是因?yàn)槔麧櫤陀唵蔚牟粩嘞禄?，且短期?nèi)看不到復(fù)蘇跡象。

這或許是直接原因，但是兩者合并或許也能夠帶來1+1＞2的結(jié)果，特別是在當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)、云、AI融合發(fā)展的背景下，客戶或許也需要一個(gè)綜合性的解決方案。

VIAVI認(rèn)為，在VIAVI和Spirent的工程、研發(fā)和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的綜合專業(yè)知識的基礎(chǔ)上，將產(chǎn)生更大的工程、研發(fā)和設(shè)計(jì)能力，以加速新技術(shù)的開發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是在人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)、安全、云原生架構(gòu)和自動(dòng)化方面。

與此同時(shí)，兩家龍頭廠商的合并，不得不讓人聯(lián)想到，測試測量的產(chǎn)業(yè)生態(tài)是否也會向頭部聚集，形成馬太效應(yīng)，這對于略顯薄弱的中國測試測量廠商而言是一大挑戰(zhàn)。畢竟在全球范圍內(nèi)，高精尖的網(wǎng)絡(luò)測試儀器被是德科技、羅德與施瓦茨、思博倫、VIAVI、EXFO等企業(yè)把控。

目前，在一系列政策支撐，以及企業(yè)自身研發(fā)力度不斷加強(qiáng)的背景下，包括電科思儀、信而泰等在內(nèi)的廠商已經(jīng)邁出堅(jiān)實(shí)的步伐。下一步是否也可以考慮通過并購的方式，整合優(yōu)勢資源，形成合力，打造健康的測試測量產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

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