4月30日 下午消息（蔣均牧）民生證券最新發(fā)布的深度研報稱，亨通光電整體業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，光通信業(yè)務(wù)迎來毛利率持續(xù)上升周期，海纜和智能電網(wǎng)板塊迎來增速發(fā)展期，預(yù)計2024年和2025年的營業(yè)收入將分別達(dá)到588.08億元和651.09億元，實現(xiàn)歸母凈利潤26.26億元和31.04億元，維持“推薦”評級。
報告指出，亨通光電是光通信領(lǐng)域的老牌龍頭企業(yè)，不僅在光纖光纜多項技術(shù)領(lǐng)域保持先發(fā)優(yōu)勢，并且2017年和英國洛克利公司成立亨通洛克利切入硅光光模塊和光芯片領(lǐng)域，當(dāng)前公司400G光模塊產(chǎn)品已在國內(nèi)外市場獲得小批量應(yīng)用，800G光模塊產(chǎn)品已在領(lǐng)先交換機設(shè)備廠商通過測試。另一方面，亨通光電自上市以來，組成光通信、智能電網(wǎng)、海上能源與海洋通信、智慧城市等產(chǎn)品與解決方案幾大業(yè)務(wù)板塊，通過股權(quán)兼并收購實現(xiàn)新業(yè)務(wù)拓展，帶來新的業(yè)績增長點。
從市場大勢來看，光纖光纜行業(yè)平穩(wěn)向好，海纜+特高壓電網(wǎng)建設(shè)需求增速較強。民生證券認(rèn)為普通光纖光纜依舊是運營商在光纖光纜板塊集采的主力產(chǎn)品，預(yù)計2024年集采需求規(guī)模與2023年基本持平。與此同時，數(shù)據(jù)中心、400G骨干網(wǎng)建設(shè)帶動特種光纖光纜以及光纖升級到G654.E產(chǎn)品采購需求。
2024年，國網(wǎng)電網(wǎng)投資總額預(yù)計同比增長10%，其中特高壓電網(wǎng)依然是國家建設(shè)投資的重要領(lǐng)域，電纜線纜行業(yè)競爭格局分散，但是頭部市占率提升疊加行業(yè)規(guī)模提升，仍將為上市企業(yè)帶來較大增長確定性。2024年，政策推動與前期積壓海風(fēng)項目需求釋放共振，海纜板塊預(yù)計迎來高速發(fā)展期，各地建設(shè)規(guī)劃以及招標(biāo)項目發(fā)布數(shù)量或表明國內(nèi)將迎來海風(fēng)裝機高峰，在海外、尤其是歐洲在海風(fēng)裝機需求大幅增長的背景下，供應(yīng)鏈產(chǎn)能不足為國內(nèi)海纜等風(fēng)電設(shè)備龍頭帶來出海機遇。國內(nèi)一線海纜企業(yè)在技術(shù)、服務(wù)、資產(chǎn)等方面相比二線均具備明顯優(yōu)勢，在海風(fēng)向深遠(yuǎn)海發(fā)展的趨勢下，一線海纜企業(yè)將更加受益于當(dāng)前行業(yè)發(fā)展方向。
報告預(yù)測，亨通光電將保持光纖光纜領(lǐng)先優(yōu)勢，海纜+電網(wǎng)業(yè)務(wù)或迎來加速發(fā)展。公司穩(wěn)坐光纖光纜前三強企業(yè)，并積極布局海外產(chǎn)能，下游采購趨勢的變化帶來公司整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，同時在多年技術(shù)和制造經(jīng)驗積累下，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，公司光通信產(chǎn)品毛利率提升。
智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，根據(jù)公司披露，2023年特高壓和智能電網(wǎng)領(lǐng)銜各項業(yè)務(wù)增長。2024年國家電網(wǎng)兩次輸變電項目采購中，子公司已實現(xiàn)中標(biāo)約3億元，中標(biāo)進(jìn)程加快。海纜業(yè)務(wù)方面，公司當(dāng)前技術(shù)、資產(chǎn)、服務(wù)優(yōu)勢助力受益此輪海風(fēng)建設(shè)增長，截至目前，公司公布2024年以來海纜和海工中標(biāo)項目約11.86億元，開年來規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。
根據(jù)亨通光電剛剛公布的財報，2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入476.22億元，同比增長2.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.54億元，同比增長35.77%。2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入117.85億元，同比增長8.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.13億元，同比增長29.87%。
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