北京時(shí)間8月10日消息，匯豐今天發(fā)布研究報(bào)告指出，微博在社交、移動(dòng)和視頻產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)地位可以促成穩(wěn)定的用戶增長(zhǎng)和互動(dòng)，龐大的用戶基礎(chǔ)可以進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)商業(yè)化潛力，其市值仍有吸引力。匯豐維持微博股票“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)從83美元上調(diào)至97美元。
以下為報(bào)告概要：
我們認(rèn)為，微博仍處在社交移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)品創(chuàng)新的前沿，可以由此實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)、互動(dòng)、商業(yè)化和高毛利。
今年6月，微博日活躍用戶同比增長(zhǎng)26%，達(dá)到1.59億，月活躍用戶達(dá)到3.61億。除了關(guān)注其他人，用戶還可以關(guān)注興趣，而這種興趣流的使用量同比實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
微博故事今年4月測(cè)試，有10%的用戶每月應(yīng)用其分享原創(chuàng)內(nèi)容。今年第二季度，用戶花在推薦視頻信息流上的時(shí)間增長(zhǎng)4倍，總的視頻日觀看量同比增長(zhǎng)159%。
互動(dòng)程度的提升推進(jìn)了商業(yè)化，第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)72%，達(dá)到2.53億美元。微博仍然處在利潤(rùn)率擴(kuò)張的S曲線上，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)189%，利潤(rùn)率達(dá)到39.5%，高于一年前的23.6%。
第二季度業(yè)績(jī)和預(yù)期指引強(qiáng)勁?？偁I(yíng)收較分析師平均預(yù)期高出5%，non-GAAP每股收益為0.38美元，較分析師平均預(yù)期高出9%?？倧V告營(yíng)收達(dá)到2.18億美元，同比增長(zhǎng)72%，非阿里廣告收入為2.05億美元，同比增長(zhǎng)79%，來(lái)自阿里巴巴的營(yíng)收幾個(gè)季度來(lái)首次增長(zhǎng)。
80%的毛利率超出預(yù)期，主要源自增值服務(wù)營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于渠道開(kāi)支（智能手機(jī)OEM）增加促使銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)83%。微博預(yù)計(jì)第三財(cái)季營(yíng)收為2.9億至3億美元之間，按照中值計(jì)算增長(zhǎng)67%。分析師平均預(yù)期為2.75億美元。
新廣告系統(tǒng)驅(qū)動(dòng)2018年?duì)I收。管理層正在測(cè)試新的廣告系統(tǒng)，將各類(lèi)產(chǎn)品的系統(tǒng)整合起來(lái)。這套系統(tǒng)將為廣告主提供更多數(shù)據(jù)，并通過(guò)定制度更高的廣告提升商業(yè)化程度。該系統(tǒng)將在第三季度末面向中小企業(yè)推出，并在第四季度和春節(jié)前向關(guān)鍵客戶部署，有可能為2018年鎖定更高預(yù)算。
預(yù)期變化。我們對(duì)營(yíng)收預(yù)期做出微調(diào)，但由于杠桿增加，因此上調(diào)利潤(rùn)率。我們將微博2017和2018年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)1%和5%。目前預(yù)計(jì)該公司2017和2018年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為39%和46%。
維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，將基于DCF（現(xiàn)金流量折現(xiàn)法）的目標(biāo)價(jià)從83美元上調(diào)至97美元。我們的投資觀點(diǎn)仍然為三方面。首先是微博在社交、移動(dòng)和視頻產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)地位可以促成穩(wěn)定的用戶增長(zhǎng)和互動(dòng)。第二，龐大的用戶基礎(chǔ)可以進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)商業(yè)化潛力。第三，我們發(fā)現(xiàn)微博市值有吸引力，對(duì)應(yīng)2017和2018年的市盈率分別為52倍和
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