巴克萊：微博三季度預(yù)期強(qiáng)勁 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至100美元

北京時(shí)間8月11日消息，投資機(jī)構(gòu)巴克萊發(fā)布研究報(bào)告指出，微博在發(fā)布穩(wěn)定的二季度財(cái)報(bào)的同時(shí)，第三季度營(yíng)收展望（2.90億至3.00億美元）的中間點(diǎn)較分析師平均預(yù)期高6.5%，考慮到2016年第三季度奧運(yùn)會(huì)的舉行帶來(lái)了較高的業(yè)績(jī)基數(shù)，這一預(yù)期非常強(qiáng)勁。巴克萊維持對(duì)微博股票的“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從85美元上調(diào)至100美元。

以下為報(bào)告主要內(nèi)容摘要：

微博發(fā)布了穩(wěn)定的第二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收和每股收益較分析師平均預(yù)期分別高2.9%和8.4%，第三季度營(yíng)收展望（2.90億至3.00億美元）的中間點(diǎn)較分析師平均預(yù)期高6.5%。考慮到2016年第三季度奧運(yùn)會(huì)的舉行帶來(lái)了較高的業(yè)績(jī)基數(shù)，這一預(yù)期非常強(qiáng)勁。大客戶廣告和中小企業(yè)廣告營(yíng)收仍然維持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到81%和78%。此外，“其它營(yíng)收”（會(huì)員、數(shù)據(jù)和游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收）同比增長(zhǎng)78%，成為了總營(yíng)收增長(zhǎng)加速的第三引擎。以月活躍用戶數(shù)（MAU）和日活躍用戶數(shù)（DAU）來(lái)看，用戶參與度繼續(xù)穩(wěn)定提升。新的廣告系統(tǒng)將有助于整合當(dāng)前的廣告渠道，提供更精準(zhǔn)的用戶瞄準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將提高2017年第四季度和2018年的廣告收入。我們認(rèn)為，eCPM（有效千次展示成本）的優(yōu)化很可能成為2017年下半年和2018年股價(jià)進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵催化劑。

利好信息

第二季度，微博維持了穩(wěn)定的用戶數(shù)增長(zhǎng)，MAU和DAU的凈增加分別為7900萬(wàn)和3300萬(wàn)，同比增幅分別為28%和26%。移動(dòng)用戶數(shù)同比增長(zhǎng)32%，至3.32億，對(duì)總MAU的貢獻(xiàn)達(dá)到92%。通過(guò)與國(guó)內(nèi)智能手機(jī)廠商的直接合作，微博第二季度來(lái)自該渠道的移動(dòng)端MAU增長(zhǎng)了74%。利用國(guó)內(nèi)智能手機(jī)品牌，例如OPPO、vivo和華為的快速發(fā)展，微博在三線城市的滲透率已達(dá)到了30%。微博仍在加強(qiáng)短視頻內(nèi)容領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位，日視頻觀看量同比增長(zhǎng)159%。新推出的微博Stories功能也獲得了用戶的歡迎，MAU的10%（3600萬(wàn)）正在使用該功能。

關(guān)注點(diǎn)

銷售營(yíng)銷費(fèi)用第二季度同比增長(zhǎng)85%，創(chuàng)下自2015年以來(lái)的最高紀(jì)錄。微博正在加強(qiáng)營(yíng)銷活動(dòng)，以推廣產(chǎn)品、獲得用戶?？紤]到獲得較好的營(yíng)銷效率，我們認(rèn)為2017年下半年，微博可能會(huì)保持投資速度。這將在一定程度上抵消利潤(rùn)率的上升。

估值

我們維持“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從85美元上調(diào)至100美元。這基于2018年每股收益預(yù)期2.33美元（此前為2.12美元），以及前瞻市盈率43倍（此前為40倍）。

生成海報(bào)

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